财讯：清退8%以上债务融资？价钱不是你想降 想降就能降

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正文:

提交8%以上债务融资清算方案的通知

各市区公司:

根据市主要领导人3月20日在市解决重大金融风险的攻防战司令部全体(扩大)会议上谈的要求，请各市公司迅速调查融资情况开展自我纠正事业，制定价格8%以上的融资清算事业案，清算工作大致到今年年底 请在4月10日下午下班前向市国资委报告清退案和表格。

文件一出来，大家都好一点。 正好最近谈到了“项目提前结束，融资价格下降”的问题，很多人也在借来做营销。 现在付钱，马上上车，还能锁定两年的高收益。

看起来有道理，小固体又洒冷水。

8%融资价格是什么意思？

首先是基本问题，融资价格是如何形成的，分布在什么部分呢？

融资价格实质上是资金价格，和其他价格一样，是由资金供求关系形成的，比如贵州省必须更融化，但想借的少，自然资金高。 另外，因为有一定的风险属性，所以也与债务人的信用相关，比如国债的价格很低。

现实上，融资价格大致分为几个环节:利息价格+销售费用+管理费用(包括其他税金)，以信托为例，管理费每年平均2%左右，综合销售费用高，但年化0.6-0.8%应该是平均水平。 剩下的扣除一点税金的价格，头脑会成为投资者的利益。

盐城市国资委领导提出的这种8%年化，从非标准的立场来说，扣除销售费和管理费，在投资者手中不到6%，这个收益水平，放在信托市场上几乎无人问津。

有人说这个融资价格不是非标准的，银行和公私募债券在增加。 这是自然可能的，也是最重要的方向。 但另一个问题是，非标准市场融资，盐城不做吗？ 在地级市这个范畴里。

自独山以400亿融资震惊市场以来，“网红区”概念流行起来。 在江浙地区，说到网红区，盐城应该是前三。 路线多，体量大，项目收益明显高于其他江浙地区。 这两年可以看到盐城和下管区县的项目几乎每周都送到，这些项目年底可以全部替换吗？

我觉得很难。

利率下降指导的背后

我个人认为年末清算“8%以上的价格融资”并不容易。 退一步说，即使实现了，也不一定能维持这个水平。

但是，当地部门自愿“闹事”是不明智的。

这份文件里隐约出现了一些消息。

1、盐城市积极采取“完善解决重大金融风险的攻防战”的布局，但实际上已经有很多金融机构隐隐担心盐城市的债务。 市领导面对这种担心，不是盖的交换马甲，而是面对这种担心。

盐城市公开了“融资价格在8%以上的项目清算”，在与金融机构的游戏中也是很高的对手。 大幅降低金融机构的预想，以前是12%，现在有了这个规定，大家可能退一步，10%就谈好了。 盐城市自己的压力也会减轻。 毕竟金融机构必须做项目收取管理费。

3、盐城市敢于强调“到年底”撤退，因为最终的底气还是来自现在手里的现金流充足。 今年“国难思城投”的避险感情也可能是“大基础设施”主题年的大规模放水造成的。 手里有粮食心神不定。

总体来说盐城市可能会提出这样的文件，效果一两个月就出来了。 今后有可能会有信用较高的地区跟进。 个人认为这是件好事。 越来越高的融资价格压倒了政府，投资者疑神疑鬼。 在利率下降的大背景下，城投融资价格略有下降，符合整体趋势。

但是融资价格毕竟是市场行为，不是你下降到哪里，能下降到哪里。 现在的流动性缓和能否维持到两年后，谁也不确定。 对持有现金的投资者来说重要的依然是选择地区好的项目，如果担心低收益会急速到来而匆匆上车，很可能会忽视背后的风险。

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