【产能不饱和强扩产 东鹏饮料IPO胜算几何？】

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在“年轻时起床加油”“累了就喝东鹏特饮”的宣传广告中，东鹏特饮的反面制造商东鹏饮料(集团)株式会社(以下称“东鹏饮料”)在市场上广为人知。 不甘于我国能源饮料市场的次子东鹏饮料，冲击资本市场，想借资本出力。 根据最新动态显示，东鹏饮料ipo进入了事前更新公开阶段。 对于东鹏饮料的发售，业界认为是个好时机。 但是，由于存在收入依赖东鹏特饮、生产能力未饱和却必须扩大生产等问题，东鹏饮料此次发售的胜算几何学还是未知数。

收入的九成来自东鹏特饮

据招商函介绍，东鹏饮料的主要营业业务是饮料的研发、生产和销售。 财务数据显示，-2019年及年1-6月，东鹏饮料实现的营业收入分别约为28.44亿元、30.38亿元、42.09亿元、24.69亿元，实现的归属净利润约为2.96亿元、2.16亿元、5.71亿元、4.41亿元

总体来看，东鹏饮料的收入很好。 但是，从东鹏饮料的收入构成来看，其收入有依赖单一产品的风险。

根据招商引资书，东鹏饮料旗下产品涵盖能源饮料、非能源饮料及包装饮用水三种类型，其中能源饮料是企业的主要产品。 东鹏饮料的能源饮料主要是东鹏特饮，具体分为金瓶特饮( 250ml和500ml )、金罐特饮( 250ml )、金砖特饮( 250ml ) 3种包装类型。 年，企业新推出了含气能源饮料东鹏加气。

数据显示，东鹏特饮系列产品在-2019年实现的销售收入分别为约27.35亿元、28.85亿元、40.03亿元，分别占各届营业收入的96.19%、94.99%、95.11%。 今年上半年，东鹏饮料能源饮料合计实现的销售额约为22.73亿元，除其他能源饮料收入237.2万元外，今年上半年东鹏饮料能源饮料收入依然来自东鹏特饮。 根据计算，东鹏特饮今年上半年的销售收入占当期企业总收入的比例为92.05%。

除能源饮料外，-2019年及年1-6月，东鹏饮料非能源饮料及包装饮用水销售收入合计分别为3.72%、4.49%、4.5%及7.57%。

投资专家许小恒表示，相对单一的产品结构使东鹏饮料的经营业绩高度依赖东鹏特饮的销售。 企业近年来陆续发售柑橘柠檬茶等其他系列产品，但整体销售规模相对较小，短期企业产品结构依然存在单一风险。

在最初的反馈中，证监会要求东鹏饮料明确产品收入单一和收入区域集中的风险，证明与同领域的同行竞争对手是否一致。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受北京商报记者采访时表示，中国大部分公司在进行一个品种多样化时犯了一个错误。 本职工作不强的时候要进行多个品种的配置。 但是，东鹏饮料将整个主业、主品做大，然后进行多品种的配置。 这符合全领域的快速发展趋势，也符合全领域快速发展的属性”。

扩大生产途径的效果有待试验

为什么这个时候上市？ 朱丹鹏认为，中国快速的费用品进入了大的分化阶段。 也就是强者恒强，弱者恒弱的局面。 对功能性饮料的次子东鹏饮料来说，此时选择上市是个好时机。

“现在东鹏饮料也部署了5个以上的战术，即多企业品牌、多品种、多场景、多通道、多成本的人。 所以你会发现更多的头部公司部署了五个以上的战术。 五个以上的战术对资金的要求比较高，所以我认为东鹏饮料整体的上市与中长期的快速发展目标一致。 ”。 朱丹蓬说。

有些领域的人说，中国能源饮料领域市场化程度高，经过多年的快速发展，已经形成了红牛、东鹏特饮、乐虎、体质能源、战马等知名企业品牌，并且随着领域的高速发展，吸引了很多参加者。 上市后，可以通过二级市场实现更好的融资，推动东鹏饮料更好、更快的快速发展。

和很多上市预定公司一样，东鹏饮料也计划在上市后筹集资金扩大生产。 根据招商引资书，东鹏饮料计划将募集的约14.93亿元投入生产基地建设、总部大楼建设、研发中心建设等项目，其中约8.09亿元用于生产基地建设项目。

具体来说，东鹏饮料生产基地建设项目由两个子项目组成，包括“华南生产基地建设项目”“重庆西鹏生产基地建设项目”。 东鹏饮料表示，华南生产基地建设项目计划建设6条生产线，形成年产48.12万吨饮料的生产能力。 重庆西彭生产基地建设项目计划建设5条生产线，每年形成39.5万吨的生产能力。

东鹏饮料认为，目前企业广东地区生产基地能源饮料的产能利用率饱和，产能不足矛盾日益突出。 华南生产基地的建设有助于缓解企业生产能力瓶颈，提高服务能力。

但是东鹏饮料的生产能力没有完全达到饱和状态。 据招股书记载，报告期间东鹏饮料的生产能力分别为约74.04万吨、104.53万吨、153.08万吨、80.8万吨，生产能力利用率分别为75.1%、62.03%、66.38%、74.46%。 从上述数据可以看出，年、2019年，东鹏饮料的生产能力比上年有一定的扩张，但生产能力利用率逐年明显下降。

对此，证监会也提出了招聘项目新产能消化能力是否符合市场诉求的疑问。 东鹏饮料增产的道路是否通行，恐怕要打个问号。

申报上一笔大红利

依靠东鹏特饮打天下的东鹏饮料自披露股东本以来，其上市过程引起了市场的关注。 提交ipo申报书的前夕，东鹏饮料的大分红状况也被市场诟病。

根据证监会的官网，东鹏饮料于今年4月16日向证监会提交了ipo申报书。 根据股东募集书，去年4月9日，东鹏饮料2019年年度股东大会作出了向全体股东每10股支付现金红利10元(含税)，共计派遣3亿6千万元的决议。

2019年4月28日，东鹏饮料年股东大会做出决议，向全体股东每10股支付股息4元(含税)，届时支付合计股息1.4亿元。

年没有决定现金红利的东鹏饮料，每年进行过两次现金红利。 即，年4月18日作出决议，向全体股东分配现金股利2760万元。 年10月31日，提出了向全体股东分配股息6032.788万元(含税)的决议。 根据计算，东鹏饮料每年将8792.788万元现金红利分配给全体股东。

从上述数据可以看出，东鹏饮料申报前的分红额远远大于年、2019年的分红额。 比较分红额比以往大幅增加等相关问题，北京商报记者向东鹏饮料发送了采访信，但在记者发送新闻之前，没有收到相关回答。

有趣的是，通过大型红利，东鹏饮料的实际统治者也受益匪浅。 根据东鹏饮料的招股书，截至招股证书签署日，林木勤直接持有企业1.99亿股股份，通过鲱鱼投资间接持有企业232.0652万股股份，通过东鹏远路间接持有企业179万股股份，东鹏致远间接持有企业