【美国最大保健品企业破产!这家中国企业损失或逾20亿】

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疫情蔓延，美国公司破产浪潮汹涌。

当地时间6月24日，美国老字号保健食品企业gnc (美国健安喜控股有限公司)宣布申请破产保护，计划关闭7300家店中的1200家。 根据企业声明，根据美国破产法第11章的规定申请破产保护，企业在重组资产负债表或完成销售过程时维持业务运营。

网民的评论

但是这家美国最大的保健品企业破产的最大受害者来自中国---哈药股份( 600664 )。

从2005年开始，哈佛股票前后3次，共计花费2亿9900万美元(约20亿人民币)购买gnc发行的转换优先股，转换完成后，哈佛股票持有gnc 40.1%的股票，成为单一最大股东。

哈药股份6月24日公告称，企业在gnc无法收回优先股总投资额20.49亿元或全部的情况下，将抵消留存收益。 累计1亿7100万元的部分或全部应收股息无法收回的，计入当期损益。

85年老字号保健品企业“窘境”

gnc成立于1935年，总部设在美国匹兹堡，于去年4月在纽约证券交易所登陆。 曾是世界上最大的健康营养产品专业生产零售商，美国最有名的保健品企业品牌之一。 其鼎盛时期集中于健康产品的开发和生产，产品线丰富，包括维生素矿物类产品的补充、运动健康营养产品、草本植物营养产品的提取等1500多种健康产品，畅销世界。

图片来源: gnc官方微博

倒闭前的gnc在美国和加拿大有3千多家店铺，几乎在美国的大型百货公司都有gnc的分店，是重资产企业，所以疫情受到了特别严重的打击。

根据哈药株式会社此前的公告，gnc到5日和6日在疫情期间约40%的店关闭，其中一部分可能面临永久关闭。 企业对gnc优先股投资的投资价格共计20.63亿元。 截至2005年3月31日，企业亏损约11.65亿元。

疫情爆发前，gnc面临着销售增长乏力的困境。 2019年6月，gnc关闭了旗下约900家店铺。

gnc的很多店铺都在购物中心和街角。 因为在疫情期间，必须面对客流量的下降，销售的进一步减少。 gnc受到疫情的严重打击，年第一季度销售额减少10.1%，第一季度净亏损2.001亿美元，是去年同期净亏损的12倍，疫情直接导致gnc 1.575亿美元的资产减值。

年以来，gnc股价从年初的2.76美元暴跌，6月25日收到0.6638美元，市值只剩下5100万美元左右。 仅仅在七年前的一年里

gnc的高峰市场价格一时达到了480亿美元，达到了现在近100倍的水平。

债务重组不包括gnc中国

哈药集团或接盘

哈药股份和gnc的合作始于年。

那年2月，哈药株式会社宣布，企业计划以约3亿美元购买gnc发行的转换优先股299950股，该股随时可以转换为普通股。 转换股完成后，哈药股份成为其单一最大股东。 双方约定完成投资时，gnc董事会增加到11人，其中哈药股份分配了5名董事。

成为gnc的单一最大股东后，为了加快gnc在中国大陆的业务开展，哈药股份和gnc在上海和香港设立了合资企业。 哈药股份为gnc在上海新设的外商独资公司prcjv增资，投资金额相当于2000万美元人民币，取得prcjv的65%股份。

图片来源: gnc官方微博

另外，增加了gnc在香港注册的独资企业gnchk，投资额为1港币，取得了gnchk的65%股权。 哈药股份有望由此迅速成为中国饮食补充剂和健康食品领域的龙头公司。

仅仅两年后，这个“结婚”到了今天的局面。

6月24日，根据哈药股份公告，gnc在进入美国破产法第11章的重整手续后，企业作为优先股东，偿还顺序成为普通债权人后，不能优先偿还，对企业的净资产和净利润产生重大影响。

根据哈药股份公告，gnc与一些有担保贷款人和重要利益相关公司达成协议，通过两个方案实施美国破产法第11章项下的重整。 两个方案包括独立重整计划和销售计划。

其中以7.6亿美元销售整个gnc的业务已经与哈药集团有限企业(系哈药股份控股企业)达成了初步的大致意向，得到了gnc和许多担保债权人的支持。

gnc表示，两个方案同步推进，gnc最终确认将采用其中之一，并期待gnc在今年秋天完成第11章的程序。

此外，gnc获得了一些现有债权人提供的约1.3亿美元的额外流动性承诺。 这包括1亿美元的dip融资承诺(这些资金用于继承期间的资金诉求)和在得到必要贷款人同意后的额外约3000万美元融资。

值得注意的是，6月25日，根据gnc中国公告，gnc北美以外的企业实体包括gnc和哈药股份在中国的合资企业，不在破产重组第11章计划的范围内。

因此，这次债务重组不包括gnc中国，哈药股份依然拥有gnc中国的65%股权，在中国的运营起着重要的作用。

哈特股人事变动频繁

净利润连续三年下跌

除了投资上的麻烦，哈药股份的主要营业业务也收益性下降。

哈药股份公开2019年财务报告显示，企业实现营业收入118.24亿元，同比增长9.35%。 净利润0.56亿元，比上年同期减少83.88%。

哈药股净利润连续3年下跌，―年，哈药股净利润分别下跌48.36%和14.95%。

从产品类别来看，哈药株式会社的产品在2019年下降了半数以上。 其中，抗感染类产品、感冒药类产品、心脑血管类产品、消化类产品及抗肿瘤类产品收入分别为10.04亿元、4.18亿元、3.55亿元、1.72亿元、0.88亿元，分别为19.14%、16.38%、27.9%、13.17% 2019年，哈药股份只有营养补充剂和其他种类产品的收入增加，营养补充剂的收入比去年同期增加17.54%至12.73亿元，其他种类产品比去年同期增加10.3%至0.46亿元。

根据2019年年报，哈药股份主要产品的销售额全面下降。 其中，复合葡萄糖酸钙口服溶液、阿西莫林胶囊、葡萄糖酸锌口服溶液、双黄连口服溶液的销售量同比减少11.05%、16.1%、12.21%和18.3%。

然后，下跌趋势一直持续到去年。 今年第一季度，哈药股份处于亏损状态，不仅收入、净利润分别下跌6.11%、28.58%，经营活动现金流入也从去年同期的8.38亿元下降到6.45亿元。

曾经，“大面积广告轰炸+明星代言人”的和声模式由于效果好，收益迅速被无数药企模仿。

但是，“哈勃模式”无视研发和产品差异化，烧钱营销维持收益，降低营销费用后，企业业绩很快就会下降。

这是一个可怕的困境。 烧钱店的广告迟早会死，但不烧钱很快就会死。

近年来，随着广告营销模式的效果越来越差，忽视开发的哈勃股票尝到了苦果。

到2019年，哈药股份的研究开发费用分别为1.42亿、1.37亿和1.25亿元，逐年下降。 最近，股价经常是创新高的恒瑞医药，同期研发费用分别为17.59亿、26.7亿和38.96亿元。

数据源: wind

哈药股份2019年销售费用为8.6亿元，比上年同期增加39%。

另外，在公司经营的压力下，哈勃股票的人事变动也非常频繁。 6月10日，公司宣布副社长高磊以个人理由申请辞职。 根据2019年的财务报告，高磊税前报酬为140万元，没有企业股份。

除了高磊

半年内，公司已经有三位副总裁辞职了。

3月31日，副总裁魏双莹辞去企业副总裁一职，2019年底，另一位副总裁周行也因个人原因辞职。

(本文仅供参考，不构成投资提案，据此自行承担风险)