【纳斯达克证实收紧上市规则：管理层需满足附加要求】

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5月19日晚，纳斯达克方面向中证君证实，关于修改上市规则的提案已提交美国证券交易所( sec )，目前处于证券交易所等待批准的状态。

纳斯达克表示，对美国证券交易所提出的规则修改，首要的是收紧一些国家企业的上市标准。 专家认为调整后纳斯达克的上市门槛在允许范围内，上市规则的收紧不能与中国企业相比。

修订三项规则

纳斯达克的规则修订包括三个方面。

首先，纳斯达克根据企业审计质量、审计机关资格提出新的上市要求

其次，纳斯达克对特定地区的企业提出了新的上市要求。

第三，纳斯达克对特定的企业管理层提出了新的特定要求。

纳斯达克规则的修改有三个方面

资料来源:纳斯达克

一、审计质量怀疑企业，上市应满足追加要求

根据这次提出的规则修改提案，如果纳斯达克对企业的审计质量有疑问，就有可能对这样的企业采取更严格的上市标准。 纳斯达克表示将根据以下几点来看待企业审计质量:

1、相关审计机关是否接受了PCAOB ( Publiccompanyaccountingoversightboard，美国公共企业会计监督委员会，会计领域的自律组织)的审查。

2 .审计机关如果接受pcaob的审查，审查过程中是否发生了问题

3、审计机关内部是否有足够的人知道美国上市公司的会计规则。

纳斯达克认为企业审计质量有问题时，纳斯达克对企业上市提出更严格的上市条件。

附加条件可能包括对企业所有权、资产、利润和流动性提出更高的要求。 证券发行时的承销必须采取特定的承销方法。 企业要求高管和董事会成员设定股票的锁定期限。 在某些情况下，纳斯达克可能拒绝企业的上市申请，或要求上市公司退市。

纳斯达克除了对审计质量的质疑企业外，对限制市场上市的预定企业也提出了更严格的要求。 如果这些企业要求纳斯达克上市时或纳斯达克保持上市状态，纳斯达克也可能采取上述更严格的标准。

二、限制市场企业募捐金额至少为2500万美元或上市后市值的四分之一

纳斯达克要求来自上述限制市场的上市预定企业的最低募集额达到2500万美元，或者最低募集额达到发行完成后企业市值的四分之一，满足两者的最低条件。

三、限制市场企业，管理层必须满足额外的要求

纳斯达克要求试图在限制市场上市的企业或上市公司高管或董事会成员中的至少一人有与美国上市公司相关的经验或接受培训了解美国上市公司的新闻报告、披露制度。

企业高管没有这样的人时，打算上市的企业或上市企业必须有纳斯达克同意的外部顾问，确保企业理解美国的上市报告和新闻披露制度。

什么是限制市场？

三条修订预定规则都与限制市场有关。

律师事务所律师张捷解释说，根据纳斯达克相关表现，限制市场是指因法律制度安排等因素，美国上市公司监管机构在获得上市公司新闻方面存在障碍的市场。

张捷认为，现在很难明确定义这些国家和地区的企业属于限制市场，纳斯达克也有可能用名单制定义，但中国可能被认为是“限制市场”。

规则的修订等待证券交易所批准

规则修改什么时候落地？

张捷表示，纳斯达克于5月18日向美国证券交易所提出了修改规则的建议。 在提交21天内，6月8日前，相关人员可以提出意见和建议。 在提交的45天内，美国证券交易所必须在7月2日前应对是否批准提案。 如果美国证券交易委员会批准，规则的修订将生效。

规则的修订不会影响“好企业”

科律师事务所的合作伙伴、亚洲资本市场的主管蔡华和张捷说，纳斯达克的规则调整与中国相比不应该理解，不应该过度解读。 有良好业务和财务状况，重视企业管理的中国企业应该不受纳斯达克新规则的影响。

关于最低募捐金额，蔡华和张捷表示，法律律师团队过去经营的中概股在纳斯达克上市通常为1亿美元左右，少数上市预定企业的募捐金额较低，但国际大户经营的美国上市项目几乎不低于5000万美元 蔡华和张捷认为，拟上市企业的最低募捐金额在2500万美元以上的标准并不严格。

在高管的要求方面，张捷通常多为美国上市公司指定独立董事，独立董事对美国上市具有丰富的经验，精通相关规则。 优秀的赴美上市企业也配备了专业的cfo。 如果企业管理层或董事会不符合要求，企业也可以聘请外部顾问。 这个要求很容易满足。 张捷说，聘请外部顾问必须满足这些条件，外部顾问和打算上市的企业之间形成什么样的关系需要在后续规则中定义。

蔡华说，他计划修改三条规则，可能会影响中国企业，但很难认为这是中国专用的规则。 也许是纳斯达克上市公司股票在流动性和质量等方面的要求。

蔡华表示，纳斯达克这次修改规则与原本不适合去美国的企业和随处上市的企业相比，是有一定规模、有良好业务和财务状况、重视企业管理的中国企业，受到纳斯达克新规则的影响