【众泰汽车市值蒸发124亿跌破净资产 质量问题频发】

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以前不知名的众泰汽车( 000980.sz )，近年来以“山村之王”的称号在中国三四线城市地区闻名。 最近，在某知名企业品牌影响较大的快速发展论坛上独占了四奖。

但是长江商报记者在名声下发现其果实很难。 众泰汽车舔损经销商维权风波后，业绩达不到，面临65亿元商誉减值的风险。

据众泰汽车半年报报道，企业实现营业收入和净利润分别为102.51亿元、3.05亿元，同比增长77.15%、37%，继续保持高速增长态势。 但是，迅速增长，企业的销售费用、管理费用也急剧上升，经营现金流的净利润减少了51%，仅为0.4亿元，与净利润相差甚远。

值得注意的是，去年4月完成壳牌上市的全资子公司永康众泰汽车，上半年实现净利润3.86亿元，仅为每年16.1亿元业绩承诺的23.98%，实现年度业绩承诺的压力很明显。 如果年业绩没有实现，如果今年业绩再次违约，65亿元的商誉将面临减值风险。

事实上，永康众泰汽车净利润的迅速增加是由于政策补贴。 年，其净利润为2亿元，9.68亿元，同期获得的新能源财政补贴为4.43亿元，11.41亿元。 年，业绩承诺未能实现，与补助金政策的调整密切相关。

另外，在其产品质量恶劣、市场竞争加剧、政策补贴倒退的情况下，核心技术不足的众泰汽车，无法对经营施加压力，将来的持续利益能力将受到挑战。

在二级市场，今年以来众泰汽车的市值大幅缩小。 截至8月24日，其市值为118.42亿元，仅为净资产的7成，比年初的243.31亿元减少了124.89亿元。

上周，比较上述问题，长江商报记者向众泰汽车发送了采访信，但直到发布新闻时，还没有收到具体的回答。

股价为“腰斩”，市值仅为118亿日元

业绩看起来急速增长的众泰汽车在二次市场上被投资者用脚投票了。

8月20日，众泰汽车提交了租赁壳上市后的第一份半年的报纸。 报告显示，今年上半年，企业营业收入102.5亿元，同比增长77.15%，净利润3.05亿元，同比增长37%，扣除非经常性损益后净利润3.03亿元，同比增长40.57%。

众泰汽车在年报中解释说，汽车销售具有比较明显的季节性，第二季度淡季，第三季度开始回升，第四季度为旺季。

今年上半年，众泰汽车营业收入比去年同期增加了7成以上，接近去年全年营业收入的一半。 这些数据有并列表的永康众泰汽车的贡献(去年第一季度未公布)，但这样的增长率依然是非常好的成绩单。

从汽车销量来看，众泰汽车的表现很好。 今年上半年，企业销售汽车11.50万辆，同比增长10.60万辆，为8.2%，其中suv销售9.2万辆，同比增长19.1%，新能源汽车销售1.2万辆，同比减少1.5%，乘用车销售9.5万辆。

多个经营数据指众泰汽车的经营持续良好，但投资者不买它。

在二级市场，去年10月，随着众泰汽车租赁金马股，股价上涨，到同年12月达到了18.19元的顶点。 之后，进入振荡盘的调整期，租壳完成后，股价下降了。 从去年11月上旬开始，股价进入了漫长的“熊”之路。 那时股价最高为14.53元，上周五股价收到5.84元，累计下跌幅度接近6成。 从今年开始数，股价依然下跌。

股价大幅下跌，众泰汽车市值蒸发严重。 今年年初，其市值为243.31亿元，但8月24日，市值为118.42亿元，8个月蒸发124.89亿元，超过年初市值的一半。

到今年6月末，企业净资产为168.09亿元，目前市值仅为净资产的70.45%。

质量问题频发，研发支出不及同行的上市公司

二级市场的投资者不同意众泰汽车或与恶毒产品的质量密切相关。

从高模仿车开始的众泰汽车成立于2003年，其造车模式部分费用能力不足，无法支付高端企业品牌，应对想购买外形明亮的汽车的顾客，实现了迅速的发展。

但是，毕竟是仿制药，缺乏核心技术的支持，其新产品上市速度快，其产品质量问题频繁暴露无疑是众泰汽车的痛点。

据公开新闻报道，近年来，众泰汽车的多种产品频繁发生机油泄漏、变速器故障、转向抖动、车身异响等故障。

据车质网数据显示，今年以来，众泰汽车收到350件质量投诉，涵盖z系列、t系列、s系列、大我企业品牌等多种产品。 其中，众泰sr9的顾客满意度仅为2.1分，成为顾客索赔的重点。 7月初，众泰汽车新推出的t700高端机型也暴露了“方向盘失控”。 另外，众泰t600系列年的投诉量超过过1500次。

另外，日前，众泰汽车爆发了18家经销商的集体维权事件，多家经销商主张多年的损失。 根据企业公告，现在众泰汽车表现为经销商的信息。

作为自主企业品牌的整车制造商，众泰汽车在研发技术方面的投资还不够，同行远远低于上市企业的研发投资。

今年上半年，众泰汽车研发投入1.84亿元，比去年同期的0.9亿元多了一倍。 但是，从占营业收入的比例来看，今年上半年的比例为1.79%。 年，年，研发投入和营业收入的比例分别为3.62%和2.82%。

同行与上市企业相比，年上汽集团母公司研发投入63.41亿元，占11.08%。 投入研发的62.99亿元比亚迪的比例为5.92%，长安车的比例为4.54%，长城车为3.33%。

发现，众泰汽车在研发投入绝对数量、占营业收入的比例等方面不及同行。 研究开发费并不突出，也许在某种程度上可以反映企业将来的盈利能力能否持续的问题。

经营现金流骤减51%，巨额商誉面临减分

众泰汽车的前身是金马股份，成立于1998年。 2003年，铁牛集团承受了金马集团90%的所有权，间接拥有金马股份17.99%的所有权，铁牛集团的实控人应该由建仁、徐美儿夫妇间接成为金马股份的实控人。 年12月，铁牛集团出资200万元获得永康众泰汽车1.96%的股权，经过增资，拥有其4.91%的股权。 年9月，铁牛集团以60.23亿元收购永康众泰汽车51.92%的股权，年4月，金马股份以116亿元收购永康众泰汽车100%的股权。 包括铁牛集团持有的56.83%的所有权。 交易完成后，永康众泰汽车实现了租壳上市，企业更名为众泰汽车。

在这笔交易中，应建仁、徐美儿夫妇确实是最大的胜者。 永康众泰汽车从铁牛集团转移到金马股份，左手倒右手，永康众泰汽车顺利实现了租赁壳的发售。 在这次交易中，股东方面承诺永康众泰汽车年减去2019年非经常损益后的净利润分别为12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元、16.1亿元以上。

长江商报记者观察到永康众泰汽车基本上靠政策补贴获利。 那一年，年净利润分别为2亿元，9.68亿元，同期获得的补助金为4.43亿元，11.41亿元。

去年下半年以来，新能源车补贴退潮，汽车领域销售增速总体放缓，市场竞争日益激烈，没有核心竞争力的众泰汽车利润受到挤压。

值得注意的是，永康众泰汽车租赁壳上市，产生了65.52亿元的商誉。 业绩承诺不实现的话，将面临巨额的商誉减值风险。

年，在壳牌上市的关键时刻，永康众泰汽车顺利完成了业绩承诺。 年，租借壳牌上市第一年，实现净利润13.42亿元，距14.1亿元目标还不足0.68亿元，完成率为95.15%，两年总完成率为98.28%。

对此，众泰汽车解释说，受年销售下跌、政策补助金变动等影响，永康众泰汽车没能达成约定的业绩。 但是，预计今年上半年，销售和利润都将迅速增加，实现年业绩承诺。

据半年报纸报道，今年上半年，永康众泰汽车实现净利润3.86亿元，占全年目标16.1亿元的23.98%。 另外，上半年，企业经营现金流锐减51%，现金净流入仅为0.4亿元，另外，比年初货币资金锐减20亿元，应收账款增加6亿元。

变动最大的是预付账户，年初为4.69亿元，今年6月末激增到14.21亿元，增幅提高到2.03倍，但同期的定金减少了1.59亿元，这些似乎证明了众泰汽车市场的话语权在减弱。