【真格基金王强:对早期投资基金来说看人是重中之重】

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本报记者赵娜北京报道

里德

王强对记者说，初期项目估值大幅上升的客观现实和对优秀项目持续出资的主观选择是将真正选择投入后期投资，但真正基金的战术依然是深耕早期投资行业。

投资了5家上市企业、14家独角兽企业的正式基金，年也成长为独角兽基金。

随着规模为12亿元的5期人民币基金的募集完成，真正基金的资金管理规模将达到10亿美元。

真格基金是新东方共同创始人徐小平、王强和红杉资本中国年共同建立的早期投资机构，第一期基金规模为3000万美元。

“我们在寻找比以往更有危机意识、真正有成长潜力的高品质早期企业。 ”。 4月，真正基金联合创始人王强在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

王强于20世纪80年代作为内蒙古文科状元进入北京大学，在学校任教，90年代赴美取得硕士学位后，参加了贝尔消息研究。 他更为众所周知的经验是与冀敏洪、徐小平共同建设新东方，设立天使投资机构的真正基金。

关于市场上最近频繁讨论的“募捐难”问题，王强说创业企业和投资机构，只要能抓住本质就不会经历冬天。

真格基金主要侧重于tmt领域，重点是早期投资，包括人工智能、公司服务、医疗健康、娱乐体育、电子商务、升级和教育等行业。

在过去的七年里，真正基金投资了600多个项目，一个可投资额从成立当初的几十万美元增加到现在的300万美元，越来越多，投资阶段也从最初的天使圈扩大到了a圈、b圈。

“没有真正成为vc投资机构”王强对记者说，初期项目评价值大幅上升的客观现实和对优秀项目持续出资的主观选择是将真正选择投入后期投资，但真正基金的战术依然是深入耕耘早期投资行业

真正的熊猫还是有锋利指甲的熊猫

《21世纪》:真正基金成立之初的定位是天使基金，现在投资阶段向后方扩展，发生这些变化的理由是什么？

王强:真格没有成为vc投资机构。 我们的投资大部分还集中在初期阶段，市场上看到的后期投资的一部分是对过去初期项目的追加投资。

这些年初期项目的初期投资评价翻了几倍，许多以前的初期投资者投入了越来越多的资金，但不能占大股，投资风险依然在大情况下落后了。 他们认为今后要去的评价更高，但风险系数确实很少。

真格基金没有这样的战术。 我们还坚持在初期。 我们后期投资了一点，最初是基于对早期项目的追加投资。 说实话，我从上面直接投b轮。 这样的投资还很少。

《21世纪》:真正基金7年来的变化和不变性主要出现在哪里？

王强:我们一直强调看人而不是商业模式本身的重要性。 特别是对初期投资基金来说，看人显然是重要的因素。 我们在此基础上研究领域，考察团队，判断企业走出未来的可能性。

说真的，今天和七年前有什么区别，就是我们投资团队的学习研究能力更强了。 我们在积极寻找比以前更有危机意识，真正有成长潜力的高质量早期企业。

真正有很多来自推荐和自荐的项目，这些对我们来说是雷达覆盖范围内的项目。 我们也越来越多的自愿出击，在市场第一线发现目标。

正如徐先生(真正基金创始人徐小平)所说，我们是熊猫，但是是有锋利指甲的熊猫。

“21世纪”:如何吸引优秀的企业家？

王强:现在的企业家越来越成熟，很多人都是连续企业家。 他们以你相信你的资金有生命，有灵魂，有价值观为前提，决定是否接受基金的投资。 这不再是简单的金钱投资。

我和小平的进化过程很像，但大时代的评价是出国留学、回国、创业、投资、投资后选择什么行业、用什么方法投资。 迄今为止进行了比较正确的评价。

为了实现这一目标，必须具有非常强的学习能力，拥抱新出现的东西，充分理解新行业、新技术、新模式和新商业形态。

除了投资本身，我们在创业生态方面进行了很多事件，形成了具有国际视野的早期投资机构。

比如，我们通过真站项目为海外留学生提供了解中国创业环境的机会，通过海外大学的宣传，帮助投公司吸引优秀人才，打开有意回国创业的学生通道。 今年开始在国内的要点高中展开宣传。

“21世纪”:徐先生鼓励创业者接受区块链技术，你的公开表现比较保守。 真格基金在区块链投资的实际行动中是过激还是理性？

王强:我们在行动上非常合理。 徐老师一直支持创业者探索新东西，但他不像主张投哪个企业。 我从更合理的角度考虑，即使区块链是未来技术世界的大布局，作为投资者，也有必要慎重地回答应该投入哪个区块链技术的企业。

区块链技术只能与企业现有的业务有机地结合，或者与新开展的业务在逻辑上密切相关，这样的应用被认为是比较有效率的。 虽说这是新的，但要用它牢牢嫁接现有业务的是“体外移植”，是外来移植，不能给生物带来自然的成长。

作为公司，不应该单纯地武断技术。 人类社会是一个又多又杂的系统，对于新技术面对这样广大的人的社会来说，只是局部改变一点东西，不能取代一切。 如果技术独断论成立，人类只能代替我们乘坐等待死亡的机器人，任何新的技术革命都逃不过最终价值观的取向和对社会行为的责任。

真格总是强调对新事物的敏锐感觉和对事物本质的正确评价，只有这样，我们才能投资于能够到达终点的项目。

阅读别人的经验是真正基金的王牌

《21世纪》:以前市场上有初期投资机构，很多人选择扩大基金规模。

王强:有些人认为初期投资评价的难度最大，和赌博没什么区别。 天使在创业者的梦想还很明确的过程中投资，所以需要帮助创业者整理思路。

以前很多人认为初期投资少，收益率大，这是绝对论。 大家看到的是10万美元参加了创立期的谷歌，实际上拿出100万美元还没有一个人见面。

真格基金遵守初期投资，我和小平也很享受。 我们在“前真格”阶段，包括新东方、北大，我们每天都见到人。 面谈这件事我们创立真正基金之前已经做了几十年了。 这种读者的经验是我们建立真正基金的奥秘。

《21世纪》:选人，具体如何选择选法？

王强:从已经出现的项目来看，这些企业的创始人有一点共同的特质。

第一，他们进入市场是处理真正的问题。 这可能是处理痛点提高顾客的体验。 另外，既可以处理大众的困惑，也可以提高生产力。

其次，他们一定有很大的结构。 他们能坚定地遵守为客户提供终极价值，希望为企业的好处和大市场的好处进行非常合理的划分。 创业者只关注自己的好处也不太会做。

第三，强调企业独特的文化。 文化是超越金钱和所有权等物质测量的杠杆。 创业很辛苦，企业资金紧张，暂时不能共享股权的情况下，团队需要集中精力帮助企业度过雪崩时期。

第四，在重要时刻冷静，但决策的能力(变革、削减特定业务等)。

这些是创业者能否把企业从一个车站带到另一个车站的关键。 创始人需要学习能力，有能力把对新事物的敏锐、敏锐转化为健全的评价，通过有效的执行力来实现评价。

这样出现新机会的时候，创始人的敏锐、评价力、执行力可以让企业抓住机会，而不是在犹豫、展望、忽视中错过机会。

《21世纪》:真格如何将创始人的识者能力传承给团队？

王强:业界认为徐先生很感性，很热情。 我们一看到项目就基本上动脑筋决定。 其实，从真格成立的第一天开始，特别是anna (真格基金合作伙伴兼ceo方爱之)到达后，我们向团队讲述了对人的评价的重要性。

所有新正式参加的伙伴也在这样的投资哲学中锻炼了对人性的理解。 我们带着他们，注意什么样的人可以信赖，他们的话可以信赖，企业家展示了什么样的细节。

创业者早点选择平台队是很危险的

《21世纪》:这几年资本积累独角兽，最近几个月出现了多个高估值公司被收购的例子，如何解决资本效率的问题？

王强:从两个方面来看这个问题，一方面是对公司成长的另一方面是资本收益率。

我们首先不要去怜悯资本资本希望资本用资金追踪项目。 这是基于他们的评价力。 很多人认为投资者比企业家聪明，但实际上有很多资本追随别人的步伐投资。 所以一旦振作起来，没有评价力的资本就会追随。 当然，最后惨败的也是这些资本。

但另一方面，如果风大的话，对企业家来说是福音。 他们可以用资本的钱实践自己的梦想。 即使项目失败了，他们失去了时间和青春，也并不是血本不归。 他们在历史练习后投入下一次旅行。

不管什么风潮来的时候，都不要担心资本。 他们用资本支持一群玩家，这些参加者在大浪中磨沙，最后最强大的公司获胜，实际上为市场补充了高质量的选择。

《21世纪》: bat这样的大公司成为了许多并购交易的买方，对创业市场产生了什么样的影响？

王强: 80%以上的欧美企业家认为项目被收购是成功的企业家，会继续实现其他梦想。 中国的数据正好相反，80%以上的人认为不实现ipo是失败的。

我相信大家对收购的态度会慢慢调整。 年轻人认为在某个阶段销售企业是成功的象征。 这样，企业家的创造性就能实现更高速的流动，对企业家、大企业和投资者是三胜。

曾经中国的创业者希望独立上市，这一概率是凤毛麟角。 如果只是通过上市实现退出，对创业者和投资者来说风险都很大。

这些年来成长起来的企业大部分都是在bat之外出生的企业。 ofo、合作、小红书( RED )等一点创业企业以前没有bat的介入，但当他们成长为一定的体量，成为bat战术雷达的关注业务时，大公司们希望以非常高的价格投资、收购和收购。

现在越来越多的大型并购标志着中国进入了创业退出、投资退出的黄金期。 bat想以超过二级市场的价格投资收购创设企业，这给了中国创业者越来越多的选择。

《21世纪》: bat的投资阶段不限于成熟期和成长时间，创业者在公司快速发展的初期应该如何站在团队中？

王强:创业者尽早选择与自己业务特别相关的平台站在团队中是一个危险的选择。 现在，世界规模的大型独角兽公司没有一家背着大平台迅速发展。

团队总是有代价的，在接受巨无霸投资后，团队的思考很难受到大公司的影响。 如果站在b轮前面，独立做大事不容易。 当然，有时站在车站是不得已的选择。

每个巨无霸在局部都有相对垄断的资源，但全球没有完全的展望。 如果一家公司的发展不是对大平台流量的支持，而是从纯粹的业务逻辑中被杀害，你将获得最好的经验。