【4家A股上市险企“解锁”另类指标 含金量几何？】

本篇文章2330字，读完约6分钟

上市保险公司的年业绩表现为“鸣金收兵”。

与此前发布的“成绩单”相比，除保险费收入、净利润这一通常指标外，今年发售4家a股的保险企业还大量解锁了剩余限额馀额、可动资金、运营利润等“替代”指标。

这些“替代”指标是什么？ 金的含量是多少？ 对上市保险企业来说，披露这些指标的目的是什么？

剩余极限将成为评价的新指标

剩余极限并不是第一次出现在上市保险企业的年报上，而是第一次四家“集大成”。 最后的“替补”是新华保险。

根据年报数据，截至年底，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险剩余限额馀额分别为6079.41亿元、6163.19亿元(人寿保险和健康保险业务)、2283.7亿元(人寿保险业务)、1704.35亿元，自年底以来

剩下的极限是什么？

根据上市保险企业年报的说明，剩余期限是企业在保险合同初始确认日为不确认第一天利润而计入的准备金，在整个保险合同期间内摊销。 剩余极限是企业未来利润的现值，摊销模型在保单发放时被锁定，摊销稳定不受资本市场波动的影响。

根据2009年制定的保险合同会计准则相关规定，剩余界限是指保险合同初始确认时未能确认的第一天利润，作为准备金负债的一部分，在保险证书存续期间逐步确认进入保险企业损益计算表。

对此，中国社会科学院保险经济快速发展研究中心秘书长王向楠表示:“中国生命和中国平安剩余极限馀额之所以多，是因为前期积累的业务为企业利益奠定了良好的基础。 即使什么都不做，这两家企业在今后20年间每年也有大约30亿元的利润。 ”。

那些指标会影响剩下的极限吗？

“第一，新业务带来”国王解体成楠，“另外，在判断剩余极限馀额时，扣除了合理估计负债和风险的部分。 预计利率会增加，负债会减少，剩下的余额会相应增加。 ”。

业内人士表示，剩余极限释放是保险企业未来会计利润的第一和稳定来源。 这是由保险公司业务的规模和质量决定的，作为会计准备金的一部分逐年摊销释放。 因此，剩余的边际解放是预测人寿保险企业利益的最好指标，相当于看不见的财富。

国王楠对《国际金融报》记者说，“剩余极限是分解保险股价值的最好指标，有助于投资。 但是仅仅是本期的数据是不够的，与前一年的状况和前一年相比，本年度的变动等以前的数据也必须参考。 ”。

国信证券非银团队以中国平安为例分析:剩余限额达到6163.19亿元，比年末增加35.5%，剩余限额摊销498.11亿元。 保险责任准备金调整将减少321.93亿元的税前利润。 根据人寿保险企业利润=剩余边际折旧+投资收益率差异+经营偏差+会计估计变更(第一是准备金重估影响)，预计投资收益率差异和经营偏差对人寿保险利润有很大的正面影响。

人寿保险的核心指标是含金量高

另外，必须提到的两个词是“内涵价值”和“新业务价值”，这是分解人寿保险企业价值的核心指标。

年报数据显示，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的内涵价值分别为7341.72亿元、4963.81亿元(人寿保险和健康保险业务)、2140.37亿元(人寿保险业务)、1534.74亿元，新业务价值分别为600

内涵价值是保险业独有的概念，其作用与多家大型企业使用的经济附加值没有很大差异，是指在充分考虑整体风险的基础上，从分配到适用业务的资产中产生的股东现金流的现值。 新的商业价值反映了企业的经营能力和企业快速发展的潜力这部分价值随着新商业的开发转变为内涵价值。

国王楠对《国际金融报》记者说:“简单来说，内涵价值是对通常公司投资项目现值的分解，可以分解一种产品、一份保单、一家企业。 对公司经营的影响相当于股东价值最大化对通常公司的影响。 新的商业价值是分析某一时期，是这个时期新产生的商业内涵价值。 包括本期新发生的和预计将来企业成长的。 ”。

“新的商业价值类似净利润”王向楠进一步解体，“可以假设新事业价值的当年部分对应净利润。 在很多情况下，追求新的商业价值和追求净利润是一致的。 此外，新的商业价值也能适应高质量的增长。 现在很多人关注包括保险界在内的优质快速发展，因此新的业务价值被认为是衡量优质快速发展的核心指标之一。 ”。

除此之外，《国际金融报》记者观察到，中国平安在其年报中公开了集团的可动资金和运营利益的核心数据。

对此，某保险业相关人士在接受《国际金融报》记者采访时指出，集团母公司的可动资金包括持有的债券、权益证券、银行存款、现金等价物等项目。 集团母公司的可动资金主要用于子企业的投资、日常经营及分红。

截至2012年12月31日，中国平安可动用资金余额为383.32亿元，比年初增加27.62亿元。

集团的运营利润是人寿保险和健康保险业务的大部分业务是长时间业务，因此为了更好地判断经营业绩的表现，中国安全地引入了这个指标。 该指标基于财务报表的净利润，认为短期波动性大的损益表项目和管理层不属于日常运营收支的一次不重复的重大项目。

年，平安集团归属于母公司股东的运营利润为947.08亿元，同比增长38.8%。 人寿保险和健康保险业务归母公司股东的运营利润为521.28亿元，比上年增加29.7%。

“公司动态使用的资金总额是公司当期实际现金收入与公司实际支出的差距。 ”。 市场分析师认为:“集团能动地使用资金反映了中国平安向子企业提供资金的能力，是否有足够的资金来帮助‘真刀真枪’。”

那么，上市保险企业为什么想共享这些内部核心数据呢？

对此，一位上市公司相关人员在接受《国际金融报》记者采访时表示，“披露的核心数据向越来越多的投资者展示了企业的实力，从而提高了上市公司新闻披露的透明度。 从现在a股上市的4家企业来看，中国的平安是数据开放最多的。 ”。

(国际金融报记者张颖见习记者郭之衣)