【对冲汇率风险 人民币汇率衍生品来帮忙】

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资料来源:期货日报

经过近30年经济的高速增长，中国从比较落后的快速发展中国家跃升为世界第二大经济体、第一大国际贸易国。 中国经济的进步不仅体现在gdp、进出口贸易这一经济总量上，也表现在产品技术含量和质量的迅速提高上。 随着中国经济总量的增加和迅速融入国际市场人民币国际化逐渐成为趋势。

人民币国际化说明了人民币存在于国际金融市场的状态，证明了中国货币当局对人民币跨境流动管理制度的改革。

人民币国际化显示了人民币在国际金融市场上被接受的程度。 货币国际化是指被国际贸易评价结算、国际投资和其他国家存款货币广泛接受的货币。 其中包括四个方面。 一是本国进出口贸易中用于评价和结算的占有率。 第二个是本国货币的海外流通比率第三个是本国货币在跨国投资中所占的比例第四个是本国货币在全球外汇储备中所占的比例。 国际经验表明，实现这种状态需要很长时间。

为了达到人民币国际化的状态，要求中国货币当局突破性地变革现在的人民币跨境流动管理制度。 其中最重要的是在资本项下开放人民币跨境流动限制，使之成为可以自由兑换的国际货币。 但是，无论发达国家和新兴工业化国家在这方面的经验和教训如何，多数情况下开放资本项目的资金流动管制都应该采取渐进的模式，在开放的过程中，往往建立本国货币的离岸金融中心，直接开放管制

香港为实现人民币国际化提供了优越的离岸金融中心环境。 第一，香港长期以来奉行国际资金自由港的管理制度，香港金融市场一直是国际金融市场的一部分。 人民币的跨境流动在香港一定范围内，实现一定程度的开放，是对世界金融市场的开放。 其次，香港有良好的金融基础设施、国际化的金融机构和成熟的投资者。 这对人民币的未来从离岸走向岸边非常重要。

最近，中国央行对人民币汇率制度进行了市场化改革，不仅对人民币汇率中间价格明确方法进行了市场化调整，还确定了参照篮子货币加权明确人民币汇率。 近两个月来，人民币和美元之间的汇率变动表现出明显的差异化。 在这种背景下，香港交易所推出的人民币对欧元、日元、澳元期货产品不仅适应了人民币汇率改革和国际化的大趋势，还为金融市场提供了更好地管理人民币资产汇率风险的工具。 随着人民币汇率制定方法的变更，无论是进出口贸易机构还是金融机构，都很难继续利用原有人民币/美元期货产品套期保值汇率风险的以前方法，需要利用越来越多的人民币汇率衍生品来实现风险套期保值。 从更大的视野来看，人民币对欧元、日元、澳元期货产品的上市有利于香港人民币离岸金融中心的建设，也有利于香港经济的迅速发展。

(作者单位:港富证券)