【煤化工产业链 揭秘煤化工五大产业路径】

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石油不可或缺的人类总是有其他能源的想法。 如何把煤变成油的话题无论如何都会激发人类的“能量”神经。

3月以来，发改委倾向于对煤化工项目开始发行“路条”，打开大门。 十个新型煤化工项目经发改委办公厅同意展开了相关工程前期职工的批文。

这10个项目的投资总额为2000亿元到3000亿元，包括5个煤制天然气、4个煤烯烃和1个煤制油项目。

煤化工投资宴会又开始了。 从可行性研究到能在资本市场上产生投资收益率有多远？ 这次也从相关企业年报开始，研究煤化工这一新兴细分行业的投资状况。

这里的煤化工特别是新兴煤化工。 用煤代替石油的化工路径。

新型煤化工技术除煤直接液化制油外，其余由煤在气化装置舍生成合成气，制造各下游产品。

煤气化是在高温条件下以煤或煤焦为原料，以氧、水蒸气、氢气为气化剂，通过部分氧化反应得到气化气体的过程。 一般指煤制油、煤制甲醇、煤制二甲醚、煤制烯烃、煤制乙二醇等。

图中显示了煤化工的各路径。 在各路径中，从开发到小试验、工业化批量生产，是什么状况呢？ 我们一个人来看。

三企业完成煤炭炼油工业化

首先，如图所示，东兴证券粗略预测了“十二五”期间新型煤化工市场的投资容量。

现在最大的煤炭炼油项目是中国神化的鄂尔多斯煤炭炼油一期项目，规模为100万吨成品油，是世界上第一个煤炭直接炼油的工业化项目，现在已经运行了1万小时以上。 工业化的项目有三个。

包括澳安环能( 601699.sh )在内的16万吨、伊泰b(900948.sh ) 16万吨、神华18万吨都利用了中科合成油工艺。 年1-10月，神华鄂尔多斯和内蒙古伊泰煤炭炼油项目累计实现主营业务收入57.3亿元。 其中，神华完成45.8亿元，伊泰完成11.5亿元，累计实现利润4.8亿元。 在下一步扩大生产能力有风险，但“应该没有问题”。

第一，国内唯一实现了运行的鄂尔多斯煤炭炼油装置运行更加平稳，负荷率逐渐提高，从年的40-50%提高到现在的70%-80%，但煤炭炼油项目投资巨大，百万吨级装房固定资产投入在100亿以上，

预计国家政策将限于短期，随着两套示范装备的运行数据的积累，国家在煤炭炼油项目中适度开放，目前国内有商业化前景的煤炭炼油项目达到3220万吨，年以前越来越多的煤炭炼油工业化项目

大唐煤制天然气先锋

在煤制天然气方面，截至年初得到国家发改委正式批准的煤制煤气项目有四个。 大唐内蒙古旗帜40亿立方米/年，大唐辽宁阜新40亿立方米/年，庆华新疆伊犁55亿立方米/年，汇能内蒙古鄂尔多斯16亿立方米/年，共计151亿立方米，甲烷化技术全部从海外引进

国家只批准了4个项目，但是地方投资热情高涨，加上进行地方备案和前期事业的项目，煤制天然气的规模将达到约1500亿立方米/年。

最新情况下，大唐克旗项目进展最快，其一期已于年7月底贯穿所有进程，预计年初向北京供气。 由于辅助设施不足，供气计划至今未实现。 业界相关人士说:“煤制天然气的进口技术并不难，但废水的解决、管道的输送、进入管网是难点。”

神华煤制烯烃收入49.4亿

煤制烯烃技术包括目前国内最大连化物质所的dmto、清华大学的fmtp、中石化的smto技术，其中dmto已经在神华包头煤制烯烃装棚商业化运行成功。 五个进展中的项目累计生产能力为227万吨/年。 年是煤制烯烃项目取得突破性进展的一年。

年1-10月，神华包头煤制烯烃累计销售46万吨，混合碳4.6万吨、碳5.1万吨、硫1万吨，累计实现49.4亿吨收入。

神华宁煤烯烃项目生产了40.5万吨聚丙烯、17.8万吨混合芳烃、6.6万吨液化气，实现了营业收入58亿元，利润4.15亿元。

除已经生产的神华包头项目、神华宁煤炭项目和试车中的大唐多伦项目外，中国正式开始建设或前期从事的煤(甲醇)制烯烃项目超过50个，每年1500万吨/年的煤制奥

丹化煤制乙二醇进度很快

煤制乙二醇是学术界煤化工比较不明显的项目，不是重要的化工产品。 项目目前有3家公司，其中进度最快的是丹化科技——内蒙通辽20万吨项目，技术来自中国科学院福建建筑物结构所，年12月，丹化科技( 600844.sh )控股公司通辽金煤20万吨/年煤制 生产负荷在85%以上，乙二醇优等品的生产率稳定在90%以上。

最后值得注意的分支是煤制芳烃，项目进展晚于煤制乙二醇，年刚开始工业化前期项目，预计第一个工业化装舍的运行成功将在年后。 国内技术开发者主要包括清华大学、山西煤化所/赛鼎工程企业、北京化学工业大学、中国石化上海石油化学工业研究院等，目前上市企业没有参与。

中国化学霸占煤化工工程行业

煤化工领域的能源消费、污染及产能过剩一直是领域被诟病的地方。 比如，现在最成功的神化包头项目，在某私有化工集团的技术负责人看来也是“不成功”，现在喊的也是所谓的“不错，短期成功”，“资本市场投资煤化工，我看得很清楚。

在新型煤化工快速发展的过程中，龙头是石化、电力和煤类企业，如前所述是中国神华、大唐发电、澳安环能源等，真正与化工相关的业务集中在化工施工和工程行业。 中国石化中的石油和在这项业务中立足于三脚的中国化学( 601117.sh )、东华科学技术( 002140.sz )、前述的丹化技术( 600844.sh )、华鲁恒升( 600426.sh )等。

其中，中国化学最优惠，企业业务行业与工程项目调查、设计和施工相关，是中国化学工业资质最完善、业务链最完善的工程企业，以前在煤化工更新换代中也占有垄断地位，煤化工