“常清 秦云龙：密切关注大宗商品期货价钱的超前性”

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值得注意的是，cpi和ppi是反映价格水平的滞后指标，不反映当前的实际经济状况，期货市场上大宗商品的价格变动是反映价格动向的先行指标。 作为生产经营者和宏观决定者，对于价格新闻的获得，应该提高大宗商品对价格的重视度，通过分析期货市场的价格变动，及时掌握市场的价格动向。

4月16日是国家统计局公布第一季度经济数据的日子，其中第一季度居民费用( cpi )比去年同期下降0.6%，3月比去年同期下降1.2%，比上月下降0.3%。 工业产品出厂价格( ppi )比上年同期下降4.6%，比3月份上月下降0.3%。 从这些经济指标来看，我国居民的费用品和工业产品的价格似乎依然在下行通道上。 但是，需要注意的是，cpi和ppi是反映价格水平的落后指标，不反映现在的实际经济状况，期货市场中大宗商品的价格变动是反映价格动向的先行指标。

顾客价格指数是固定支出品篮子价格的测定，生产者物价指数是测定工业公司产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，已知这两个价格指数的延迟反映在以下两个方面:首先，这些在过去的期间内有多少 其次，一般来说，整体价格水平的变动通常首先出现在基础农产品( 000061，股票吧)、能源、原材料行业，通过产业链扩散到下游产业，最终波及到消费品。 产业链可分为两部分:一部分是以工业产品为原材料的生产，存在原材料→生产资料→生活资料的传导。 另一种是以农产品( 000061，是股票吧)为原材料的生产，有农业生产资料→农产品→食品的传导。 由于期货市场大宗商品的价格传导有延迟，要反映在ppi和cpi上，根据每个产业链的接受程度，需要2、3个月以上。

为了进一步证明从这种原材料到最终费用品的价格传递的时滞性，我们比较了2006年到2008年上半年的大宗商品价格和cpi指数的趋势，其中以代表性的大豆(信息、行情) (信息、行情)为例(图)

从上图可以看出，从2006年8月开始，大豆的价格开始触底反弹，开始上涨。 从最低点的2486元/吨上升到2006年末的2937元/吨，累计上升了近20%，但2006年下半年的中国cpi指数与去年同期相比稳定在1.5%左右，没有通货膨胀的迹象，到2006年末为大宗。 随后大宗商品价格持续上涨，cpi指数也在上升。

从上面的例子可以看出，由于农产品、能源和原材料都属于基础原料，这些大宗商品的价格上涨通过产业链层传播扩散到下游产业，最终出现在生产资料和消费产品的价格上，各种生产资料和消费品的价格上涨 因此，2007年至2008年上半年通货膨胀的压力已经出现在期货市场大宗商品的价格变动中，如果生产经营者、宏观决策者能够根据当时期货市场的价格变化早期采取相应措施，其结果必然是落后的PPU

因此，对生产经营者、宏观决定者来说，价格变动每天都在发生，不仅根据ppi、cpi等每月数据进行新闻收集和决定是不够的，还要重视期货市场中大宗商品价格的变动趋势，应对期货市场的日常变动，

进入2009年以来，受全球金融危机的影响，我国ppi及cpi指数依然保持下降趋势，但从期货市场大宗商品价格走势的一些变化，我们可以稍微提前感受到变化(参照图2 )。

2009年初，中国cpi及ppi指数呈同比持续下跌趋势，其中，第一季度居民价格( cpi )同比下跌0.6%，工业产品出厂价格( ppi )同比下跌4.6%。 只看这两个数据，似乎有通货紧缩的迹象，但从2008年末开始大宗商品的价格停止了2008年下半年以来的暴跌，开始收盘。 以铜为例，自2009年初以来超过了70%，与现在的ppi和cpi指数持续下跌的趋势不一致。 根据以前的分解，大宗商品的价格变化反映了价格的推移。 因此，目前第一季度的ppi和cpi指数依然呈下降趋势，但反映了2008年底的情况。 现在大宗商品的价格构建在世纪底部，开始进入新的上升周期。 这个变化通过产业链层传播，在今后几个月反映在ppi和cpi的一些变化中，开始底部的恢复。

因此，作为生产经营者和宏观决定者，对于价格新闻的获得，应该提高大宗商品对价格的重视度，分析期货市场的价格变动，及时掌握市场的价格动向，以ppi和cpi指数作为辅助参考指标。 (常清:中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任，教授，博导)秦云龙:中国农业大学经济管理学院硕士研究生)

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