““通胀受益股”再受挤压 逢反弹减持”

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上周a股总体反弹，沪综指周末报5092点，一周共上涨4.5%，深综指周涨6.6%报1318.6点，沪深300指数则创下三个多月来最大单周涨幅，其一周共上涨6.4%。a股市场经过连跌后出现一点唱多新闻，在这种情况下大盘出现初步止跌和反弹迹象，但这种反弹能否延续会有变数。

周末央行宣布从本25日起上调存款准备金率一个百分点，央行表示，此次上调准备金率为贯彻中央经济从业会议明确的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。

该消息对于本周a股走势应会构成压力，虽说股市中有“利空出尽”一说，但某些利空却是不那么容易出尽，其具体分寸并不好把握，笔者认为这次调控政策便属于不那么容易出尽的利空。

对于一点过热的经济问题，以前我们有过加息措施，有过调高存款准备金率措施，有过压制房价过快上涨经济或行政方面措施，但最终效果不大，一部分原因为调控力度未达极限，始终留有较大余地，然而这次风向显然有所转变，招数明显变得强硬。

当然国家出台此类政策是对比整体经济，肯定不是对比股市而来，但股市及在股市中挂牌的关联企业的业绩增速一定会受影响，投资者要从这个层面理解利空，这样便不容易再得出“利空出尽”这么个乐观结论。

笔者估计受影响较大的应是“通胀受益股”，首当其冲的是地产、银行、石油石化、钢铁、有色、重工等股，此类企业或直接受压缩投资不利影响或受其间接的影响，而花费类、科技类偏下游企业可能受影响较小。投资者若持有受不利影响较大个股，便应尽可能找机会换成下游型个股。当然，具体个股千差万别，不能一刀切地操作，有些领域龙头股票有可能受影响较小，投资者可酌情选择多样性操作，即至少要不使重仓持有单一品种。

凡真正的利空通常上午不跌下午跌。具体说，今日股指低开是肯定的，低开后高走几乎也可肯定，再以后走势便不能肯定。笔者猜测今日低开后的拉高有可能只是机构主力的装模作样和虚张声势，对此投资者无须理睬，可直接趁高减持上述“通胀受益股”便可。

关联市场方面，上周五人民币最后报7.4030，较上周四微升55点。上周五港股大跌2.42%，上周五夜间美股微涨0.04%。美国经济前景近期有所转好，但不足以改变美联储本月减息25基点的倾向，美国经济若向好的方面快速发展，那么我国宏观调控压力将有所减少，反而反之会加强。这是因为如果美国经济向坏，我们便更有提前预防产能过剩的动力，一旦有了该动力，其具体措施将会多个，而调高存款准备金率只是诸多手段中一种。

明年的行情有可能更加均衡，因为明年的信贷极可能前半年很紧，考虑到奥运因素会抵消一部分不利因素，所以明年行情仍可能是上半年更好一点。不可否认，在我们这个市场除了基金外，其本上缺少长时间投资机构或个体，即使是基金的长时间投资也不是彻底的长时间投资，他们跑进跑出也较快，只是远好于散户。

在这种现实面前，采取价值投资者的策略越来越多的是看中其避险功能，并不是真正看中上市企业回报，所以一旦行情转势，就绝无必要留恋，更无须抄什么底。投资者应于年底时分进行逢低布局，争取在明年春天可能的行情中获得回报。另外，为了防止未来的不测风险，建议尽可能布局一点成长性好的企业，万一失手被套，日后也有翻身机会。

沪深总市值重上8万亿关口

来自沪深证券交易所的最新统计数据显示，截至12月7日上周最后一个交易日，沪深股市总流通市值为83890亿元，较前周末（11月30日）增加6．84％。同期，两市总市值为305832亿元，一周增加5．5％。新华社

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