“净值化管理，谁的催命符？”

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一位大资管老总说，我这是断臂求生！ 但是，家家户户都这样做，典型的就像杀了自己一样。

这次的大资管方案规定资产管理产品需要纯化管理。 ok，也就是说所有理财产品都不能用价格法评价。 需要用净资产来评价。 这个变更对一些银行来说可以说是致命的。 特别是债券收益率上升100个左右后，几乎找不到没有浮损的机构。

小泽是这样论述的。

确实，银行资产管理的大部分是用价格法评价的，价格评价是银行产品达成预期收益的实质性基础，动摇了这个基础的情况下，固定收益是空谈。 根据净资产化管理，如果净资产生成符合公平价值，基本上现在债券型资产管理产品的90%以上的净资产都是负的。 只有5%的估值下降。 29兆资产管理产品是1.45兆天数的漏洞。 这个评价值的损失由谁承担？ 你是投资者吗？ 不可能吗？ 是银行吗？ 对不起，我会被报警的。

银行理财的最大特点是为投资者提供稳定、预期的正利润，如果这个潜在前提消失了，银行理财就根据净利润计算，随着利率变动而变动，净利润撤回，甚至大幅撤回，哪 他们和习惯了股市波涛的爷爷完全不是一群人。 如果资产管理受纯-公平市场价格控制，银行门口会出现一群货币基金销售经理，销售不撤回的货币基金-爷爷，买东西吧。 收益高也不撤回。 高于银行存款利率，比银行理财稳定。

当然，幸运的是指导意见说“根据明确公认价值几乎是净资产的具体规则另行规定”。 实际上，银行理财配置的资产基本上以到期为主，净计算不合理，根据利率市场的变动扩大风险。 参照现在货币基金组织的管理方法，能否在摊位价格法和市场价格法的计算上设定偏离度。 可以对偏差过大的理财产品采取一定的限制措施，在一定程度上控制风险的同时，防止更大的系统风险。

刚性兑付极大地扭曲了理财产品“受托、代人理财”的本质，扰乱市场纪律，加剧道德风险，打破刚性兑付是金融业的普遍共识。 在这次的《指导意见》中，金融机构简化管理资本管理产品，净资产的生成符合公允价值，及时反映基本资产的利益和风险，使投资者明确风险，改变投资利益过度保留的方法，管理费以外的投资利益全部投资

业内人士指出，刚性兑付的存在制约了银行机构自主管理水平的提高。 一方面使用纯法进行评价，另一方面资产管理收益率随着市场行情的变化而变动，银行资产管理作为无风险收益产品的时代结束了，另一方面，将本来投资者应该承担的风险从银行机构转移到投资者手中，这是为了释放银行系统中积累的风险。

目前银行资产管理主要投资标准化债权资产，截至去年6月底，债券、现金及银行存款、同业拆借及回购销售、同业存款单占银行资产管理投资余额的69.19%。 另外，一些银行资产管理以时间限制、信用下降的方法投资非标准资产等。

净利润型产品是政策诱惑的方向，但数据显示，至今仍是封闭的预期收益型资产管理产品是银行资产管理产品中绝对的主流产品。 普益标准发表报告指出，纯化变革的硬性规定确实是这次《指导意见》中对银行理财业务冲击最大的条款，今后90%以上的银行理财产品将转化为纯化型。

普益富报告显示，目前18家全国银行中，17家已经发行了网络型产品，在系统建设水平上几乎没有障碍。 在中小银行，发行纯型产品的银行极少，在短期内组装系统时，压力相对较大。 现在，银行向网络型产品转移的路径通常从封闭型网络型产品开始。 但是，随着监管的推进，银行资产管理的纯化变革速度提高，预计从年末到年初很多银行将发售净资产管理产品。 由于有监督管理的诱惑，投资者对净资产型理财产品的接受程度比银行单方面培养更快，但由于理财产品不再保证本保证的收益，投资者选择公募银行理财产品时接近规模较大的银行，中小银行资金 (完)

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