“从破产边缘到私募传奇！他说期货交易是世上最难的职业，没有之一！”

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从无冠之王到量化民间募捐冠军，侯延军是从“小散”成功向明星资产管理者转变的成功模式。

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天生是个交易狂，为了梦想放弃金碗

民间飞行员出身的侯延军最初不是投资专业，但在1995年从乌克兰基辅学院毕业后，侯延军进入哈尔滨电视台，开始从事记者领域。 当时，记者的职业是不折不扣的“金饭碗”，是令人羡慕的金领职业。 侯延军从电视台的小记者开始，到08年成为两栏的制片人，手下有几十名记者。

看起来很成功，侯延军不开心。 2008年底，侯延军坚决决定辞职，专职进行投资。 受到了朋友和家人的强烈反对。

“当时家人不特别理解，后来我告诉他们。 第一，我自己的心一直在烦恼，在烦恼什么呢？ 第一，我自己是非常热爱交易的人，一句话，做交易的人很简单。 我老了，但心还很单纯。 我们北方的媒体实际上是官场文化，官场文化人的三观和交易人的三观确实是南辕北辙，这两种三观长期存在于我心中，相互交织后，慢慢产生了懒惰和抵抗。 所以08年，我宁可说好，我辞职了，做了我最喜欢的案子。 为什么辞职呢？ 在期货市场练习了10多年，能赚到我周围真正剩下的钱的凤毛麟角，可能只剩下我了。 那是因为我证明我还有投资方面的技术。 所以，当时用心作出了决策，辞职了。 ”。

刚量化，吃苦不改初衷

在自信地说服了自己的投资能力后，侯延军于09年初辞职，开始专心于操作。

当时的侯延军还是主观交易者。 真正的量化交易从08年到09年之间，刚辞职时，侯延军偶然接触到量化交易，感受到量化交易的魅力后，他决心从原来的完全主观交易转向量化交易。 期货的本质是改变，这是侯延军做期货十几年来悟出的道理。

“我接触量化交易很快。 而且，一碰就眼前一亮，吓了一跳。 现在可以使用各种形容词了。 我做了很多年的主观交易，主观上我深知道有那些优点，有那些缺点。 但是量化投资确实保存了很多主观优点，消除了主观缺点，维持了长期稳定的利益，所以从09年开始了量化转换计划。 ”。

任何变革都是痛苦而漫长的。 自己不是科室出身，学经济，学it，没学编程，放弃原来擅长的主观倾向，进入新的量化投资世界，意味着一切都从一开始就开始了。 侯延军花了整整五年的时间自学编程，自己写一些编程步骤，在几个方面研究模型，在几个方面做实际练习，再在几个方面推翻再利用，锻炼自己，成为自学有用的人才 从2009年到2009年，在实盘验证过程中侯延军经历了3次爆仓，加上3次本金损失了90%，但与爆仓没有区别。 一次打击侯延军多次怀疑自己，基本上受不了。

“我最痛苦的时候，我经常半夜也睡不着。 那时看到自己的家人，我想在心里说，第二天早上我再也养不了你了。 这种事真的发生过好几次。 我也想过后退n次。 已经好了。 这么辛苦的领域，怎么天不亮？ 这个想法持续了六年，基本上想想，还是咬牙切齿地反复着。

做交易其实就是这样，你必须不断接受市场的教训，有时感觉你好像找到了一点做法，但不断被市场打倒，爆仓，失去钱。 其实我认为交易，特别是期货交易是世界上最难的职业。 ”。

你认为期货交易为什么是世界上最难的职业？ 侯延军举了一个例子:学习经济的班和学习医学的班，如果两个班的学生每天努力，十年后，学习医学的班会出50个好医生，而学习经济的班，最多只能出一个好交易员，甚至零。

“这是概率。 因为交易是游戏市场，总是踩着别人的尸体。 其他领域则不然。 无论是天分不足，还是先天性不足，只要后天努力，最终还是能找到自己的位置。 但是期货市场不同，不仅不成比例，有时也成反比。 如果把仓库放在熊市里，会更难看。 ”。

惊人的蜕变，五年的痒使厚石天成

经历了“从头来过”的侯延军，依然回到原点，继续自己的投资生涯。 侯延军自己的话说:“我是撞南墙也不回头的性格，撞南墙不但不回头，还得冲破南墙，架梯子死活也要放弃。”

年末，私募基金的法律地位提高，该领域的地位已经与公共基金等同。 因为这被称为私募基金领域的元年。 记者出身的侯延军敏锐地感到民间募捐领域的未来很可能会迎来高速的发展期。 被深圳邀请获得嘉宾共享的机会，让侯延军发现新大陆，深圳繁荣的私人募捐领域和良好的创业环境深深吸引了他。 因此，年7月，侯延军全家搬到深圳创业，成立了深圳厚石天成投资管理有限企业。

这一年对侯延军很重要，从这一年开始侯延军真的开始闪耀了。 年，侯延军发行的第一款日光私有化产品中宏厚石1号，在股灾期间也取得了令人瞩目的业绩，侯延军和他的厚石天成一发而红。

由于民间募捐领域整体的迅速发展势头，厚石天成也取得了迅速的发展。 到了年，厚石天成管理规模已经从年初的数千万级迅速发展到年末的5亿，在产品业绩方面也取得了很高的成绩，整体基金获得了30%-40%的利润，特别是在专家产品中，占了各排行榜的前十名。 到年4月末，厚石天成的实际管理规模将突破6亿，随着将来两个新产品落地，管理规模也将达到8亿左右。

团队力量无限，引入“学院派”特征互补

厚石天成成立之初，企业只有侯延军一体。 企业的迅速发展越来越步入正轨，侯延军也开始组建自己的队伍。

“我们的团队从一开始就成立了我们的企业，年上半年只有一名员工。 那个身体就是我(笑)。 然后，我跟大家开玩笑说，我们企业在年下半年得到了“爆炸性”的增长，从一个员工增加到两个，翻倍了，年真的只有两个人。 然后，到了年后开始慢慢引进新团队。 ”。

不是科班自己的侯延军，一起来，用他自己的话，是“偏野路子”的类型。 所谓的“偏野路子”，不是贬义词，侯延军从赚钱能力的立场出发，认为他在，但学术业有专家。 随着资金规模的日益扩大，为了将来完成向稳健交易风格的转变，他必须从单打向管理交易团队的方向转变，团队的力量是无限的。 他开始引进博士、博士生导师、清华大学毕业的学霸等各种人才。 这些“学院派”有很好的理论基础和一点好的操作手段，对侯延军来说，形成了非常好的互补性。

真的做交易赚钱到最后有时不看你的出身。 大家可能都理解这个道理。 有人觉得民间派遣很好，也有人觉得华尔街回来才厉害，但我个人认为，双方都有各自赚钱的途径，有各自赚钱的方法。 那么，我想把他们结合起来，特征互补，互相吸取优点弥补缺点。 ”。

积极降低收益，走“多战略”快速发展的道路

熟练的操作者，专家多年来占有排行榜，可以证明侯延军的利益能力极强。 但是，随着企业规模的扩大，侯延军开始积极降低预期收益。

“我们的企业以前有很大一部分接触到的投资是过激型的优点，但这不是我们将来要快速发展的方向。 去年和前年我们的基金收益率很高，但创造高收益时伴随着相对大的风险，风险和收益永远相连，不能单独剥离。 比如，我刚来深圳见到投资者时，投资者问我每年能挣多少钱。 如果说自己的预期收益率不翻倍是不好意思告诉别人的话，你可能会觉得骄傲，其实在我们这样的操纵者水平上想翻倍是很容易的，但伴随着很大的风险，翻车也很容易。 ”。

为了同时实现业绩可复制性和风险管理，保持良好的快速发展，首先保持盈利能力，将风险降到最低是很重要的。

“发行第一个基金时，我们追求翻倍，但第二年，我们开始自己降低利润。 年，我们把自己的期待降到了50%。 我们确实达到了47%。 年将预期收益降低到35%，业绩也无法期待，去年也达到了30%到40%之间。 今年会继续降低收益率。 降低收益率，实际上弄白会提高我们的稳定性，我们恢复损失的可能性也更低，我们今年会把自己的预期收益率降低到25%左右，实际上25%也是很高的收益率，这样我们的恢复会小一点。 ”。

期货是风险高利润高的领域，除了积极降低预期效益外，侯延军进行的另一个转变是走向多元化快速发展的道路。 不仅制定收益率高的cta战略，还制作收益率高但风险度低的混合多战略产品。

“打原来的方向盘时，我更重视收益率。 比撤回重视度低一点。 但是，在做基金经理后，首先考虑控制撤回幅度，其次是收益率。 然后，通过长期的研究实践，我发现没有包围世界的战略。 这也可能是万物的基本。 如果你想获得比较稳定的利益，首先必须参加多种多样的市场，参加多种多样的目标，参加多种多样的战略，参加多种多样的循环。 为此我们开发了很多战略。 一个战略重视进攻，一个战略重视防守。 不同的投资者有不同的风险偏好，所以必须匹配战略和风险。 ”。

侯延军的想法是分散各种策略，从老话说，不要把鸡蛋放在同一个篮子里，投资也一样，不要把所有的资金绑在任何策略和任何品种上。

“比如，我们现在在期货端形成了195套模型。 听起来确实很多，但是如果把基金的资金分散到所有模型中，钱就会变少。 假设这个模型无效了，或者说不成功，这都是正常的事件，即使发生了，其资金量也只是一百九十五分之一。 而且如果我们的仓库还很低，那可能只占百分之几。 那我们可以不用介意。 说白了，即使撤回，这样的战略对我们的影响也不太大。 这是我们的起点。 今年以来，我们以混合多战略为中心。 在最近的困难情况下，我们混合多战略的净撤退也只有2分，没有在水位线以上运行，所以还经得起考验。 ”。

就像做梦一样，做交易注定九死一生

从电视台记者到以期货投资为事业的方向盘，从非科班出身的主观“小散”到管理亿元资金的明星的私募，经历了人生的巨大下跌后，侯延军已经“不被宠辱吓，庭前花谢”的和平与淡然修好了。 回顾这笔交易的一生，侯延军衷心感谢的是家人不放弃的支持，他完全不用担心，能正义地做自己最喜欢的事件。

“人没有记忆力。 也许真的变成了什么都没有的状态，那时一定会怀疑很多东西吧。 但是如果你能来，出来的话，你会更成熟。 你的风控意识，你的市场认识，比别人深得多。 所以最后发现真正出来的人，这是他们必经的路。 ”。

关于个人长短，侯延军一点也不忌讳。

中途离家出走，突然回头一看，侯延军发现对他的投资生涯最有帮助的可能是他的记者生涯。

“我的缺点是我的非科班出身和技术短，这确实是我的短。 那是我的优点。 我觉得我的经验和经验比别人丰富一点。 特别是我认为我的记者生涯，让我的思考更活跃，让我更批判，让我更好的经历，这些东西最后都会反映在交易中。 对交易来说，是你经历的一切。 交易是一个奇怪的事件，最后你是否成功，不看学历，也不一定看你的经验，是一个非常奇怪的事件。 到现在为止可能没有人把交易定义为好的定义。 什么样的人最后能在交易中成功？ ”。

问刚进入交易市场的投资者有什么建议，侯延军的回答不客气。

“我唯一的建议是远离市场。 个人认为，不要轻易交易。 因为私下交易是九死一生。 ”。

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