“全球最大对冲基金桥水上传上海，中国区总裁公开15条投资心得”

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本文是微信公共平台:证券公司在中国首次发表。 文案是作者个人的观点，不代表网络的角度。 投资者据此，风险请自己承担。

如果你对国外对冲基金有所了解，桥水（bridgewater）这个名字肯定不会陌生，其创始人ray dalio（雷·达里奥）也是圈内大名鼎鼎的人物，这家全球最大的对冲基金近期已进入中国，落户上海自贸区。

上海工商局公司注册登记新闻显示，桥水（中国）投资管理有限企业（简称“桥水中国”）于今年3月7日在上海自贸区注册。

注册新闻显示，桥水注册资本为5000万人民币，成立日期为今年3月7日，企业地址为上海环球金融中心28楼。另据了解，其实在注册投资企业之前，桥水基金早在年已在北京成立了办事处。

业内人士拆析，由于尚未获取qdii和qfii资格，桥水基金在上海注册的投资企业所能涉及的业务极为有限。

然而，企业的推介业务已经悄然展开，一份推广资料显示，桥水基金中国区总裁王沿24日下午在浙江大学金融研究院开讲，演讲主题是“桥水基金的24小时交易策略及对冲基金快速发展现状”。资料显示，王沿2009年加入桥水。此前，曾任威灵顿资产管理企业中国区总裁、汇丰银行纽约总部亚洲证券部董事总经理，在金融领域工作21年。

浦东金融局关联领导近日曾在公开会议中表示，有意将陆家嘴(600663,股吧)地区打造成为中国的金融城，谈到引入国外对冲基金时还特别提到了桥水和贝莱德。

王沿在浙大演讲时介绍说，桥水基金有三个不同的策略，一种完全是alpha、一种完全是beta、第三种就是alpha和beta结合。企业使用多资产配置，有流动性的地方都配置。桥水基金的投资理念就是，资产配置越分散越好，越没有关联性越好。

他还讲到了桥水招人的三大大体上：1.共同价值观，基本文化，对风险容忍程度和通常民族不一样，2.与生俱来的能力，具备逆向思考。3.技能最不重要，是可以学的。桥水基金对金融学毕业应聘者并不感冒，进入桥水意味着玩命学习，每周都在70小时以上。

据澎湃信息，王沿在浙大演讲时提到了15条投资箴言。

王沿15条投资箴言

1.对冲基金是希望能够挣到高于市场的回报。

2.大部分对冲基金挣的钱都是beta，大部分人不太容易赚到alpha。

3.我们挣的钱是零值博弈，也就是人家亏的钱。

4.风险调整之后的回报是最重要的。

5.能挣到α的人非常少，索罗斯是一个，因为你区别不了一个体是走运，还是有眼光的。

6.做金融投资中，一点革新的东西，可能使你立于不败之地。

7.我们非常注重剖析事物之间的因果关系，无限分解基本面，同时看各类资产之间在市场中的相互作用。

8.第一，基金经理的过往纪录是最值钱的，第二其在危机中的表现很重要，我们并不是各个危机都赚钱。

9.如果你能够把各类资产按照风险来平衡分配，你的投资回报会非常稳定。

10.市场明天发生什么永远无法预测，但有些事件是能预知的，就是市场的回报，长时间来看会打败现金。

11.一旦市场开始下跌，幅度和长度比预期要长的多。

12.资产关联性低，会大大降低风险。如果能找到10个到15个关联性在10%~20%的产品，那么组合就非常完美，极大降低风险。

13.各类资产有一个特点，按照风险调准到一个水平，风险之后的回报就会差不多。

14.价钱是由意外决策的，就是事情实际发生的情况，和市场预期的差异决策了投资回报。

15.市场规模足够大，就会出现非常杰出的人。大多数人眼光并不比马云差，差就差在市场规模。

近年来，国内金融市场高速发展，对外开放程度加深，国外对冲基金也加快了进入中国的脚步。公开资料显示，年国内开始允许国外对冲基金在中国内地募集人民币资金用于国外投资，批准在上海启动合格境内有限合伙人（qdlp）试点，首批六家来自美国和欧洲的国外对冲基金参与试点。六家对冲基金分别是峡谷联合企业、城堡资本管理企业、英仕曼集团、橡树资本管理企业、奥兹夫资本管理集团和元盛资本管理企业。

国外对冲基金因为“司度事情”在国内遭遇信任危机。参与qdlp试点的城堡资本管理企业（citadel）便是在年暴跌中因涉嫌做空a股而被调查的司度（上海）贸易有限企业大股东；citadel是美国第三大对冲基金企业，仅次于桥水基金和millenium基金，并且也是杠杆最高对冲基金，掌管着至少250亿美元的资产。同时citadel是国际上第一家能够通过在华机构从中国富裕个体投资者和机构手中用人民币进行融资的对冲基金企业。citadel于年8月2日发出声明，确认账户被限制，并称在华投资已有15年之久。

有业内人士介绍说，国外投资机构与国内的合作已经更多，除以上企业外，近几年如kkr、凯雷、黑石等国外机构也都进入中国市场，向国内投资者销售其国外市场产品。不过，由于大多数机构并没有qdii额度，投资者只能采用自有外汇进行购买。

桥水简介：

桥水对冲基金企业成立于1975年，创始人ray dalio，是全球最大对冲基金企业之一，年管理资产规模达到1600亿美元以上。不像通常的对冲基金企业，bridgewater企业不为富人管理资产，它的服务对象首要是机构投资者，其顾客包括养老基金、捐赠基金、海外的政府以及中央银行等。目前，拥有超过270家机构顾客，一半在美国，一半在国外。

bridgewater企业是多种革新投资策略的先锋者，如货币管理外包、分离alpha和beta策略、绝对收益产品以及风险平价等。2000~2005年期间，bridgewater企业成为了资产增长速度最快的基金管理企业之一。在2005年，由于资产规模的限制，ray dalio决策暂停接收新的投资者。过去的10年里，企业的管理资产以每年25%的速率增长，企业员工数量也足足比2000年增长了11倍。现在，企业管理着大约1200亿美元的资产，拥有1200名员工。bridgewater企业的”日常注意”（daily observation）已经成为全世界各大中央银行高管以及养老基金经理的必读文案。

ray dalio（雷·达里奥）简介：

雷·达里奥1949年出生于纽约皇后区的意裔家庭，上世纪70年代，年仅26岁的雷·达里奥被一家从事零售经纪预算业务的企业炒鱿鱼后，在一套两居室里成立了桥水企业（bridgewater associates）。1985年，达里奥说服了世界银行退休基金将一部分资产交由桥水管理。1989年，柯达退休基金也成为了桥水的顾客。在这之后的20多年里，桥水吸引了更多来自世界各地的退休养老基金和政府主权财富基金（包括中国的主权基金）。

桥水企业有一本100页厚的《行为准则》，各个新员工都得读它。这本《行为准则》可被视为一本自助手册和管理手册，以及关于自然选择定律应用于商业的专着。

达里奥给出了帮助其成功的关键三项大体上：

1、不要让债务增长速度快于收入；

2、不要让收入增长速度高过生产力；

3、竭尽全力提升生产力。

达里奥称：“尽管这些大体上是非以前传下来的，它们帮助我成功预测并躲过了金融危机，它们过去三十年给了我很大帮助。”

达里奥称每一次决定之后，他都会反思同时从结果中学习，修正，改善。他认为错误与失败本是人生的常态。但是“错误恐惧症”使得大多数人一次一次的绕行“错误”，从而放弃改善自己的机会。这是因为从小时我们就被灌输“犯错误是愚蠢的，聪明人都不会犯错误”的错误思路。这样的教育没有让人学会怎么从错误中吸取养分。

他喜欢达尔文的进化主义，达尔文认为最后能够生存下来的不是最强悍的物种，也不是最聪明的，而是最能够适应环境的物种。人类与其他物种的最大区别就是自我反思和学习的能力。大多数人不愿意反思自己的不足，讨厌别人指出自己的缺点，这就是因为无法克服自我，太在意别人眼中的自己。这是人类最大的问题，也是多数亏损股民的痛苦根源所在。

达里奥说：“任何市场都和德州扑克类似，是零和游戏，游戏规则也不利于散户，而是有利于桥水这样的机构，我们有1500人，每年在研究上消费数亿美元，尽管如此，我们都不能确保获胜。然而，对于大多数人来讲知道何时不去下注至关重要，因为你加入游戏，就必需战胜我们。”

副本来源:微信公共平台证券公司中国