“中关村银行董事长郭洪：未来独角兽成长更加要投贷联动的新模式”

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以前传下来的信用模式很难为初期的创新创业型公司服务，中关村( 000931，股票吧)银行的目的是通过投资融资联动新模式，发现和培养未来的独角兽。

文丨猎云网id:ilieyun

作者丨林京，孙媛

12月2日，在逆势增长-nfs年度ceo峰会和猎云网创投颁奖仪式上，中关村银行理事长郭洪发表了“投贷联动-培育发现新经济独角兽”的主题演讲。 他说，以前传下来的信用模式不容易为早期的创新创业型公司服务，目的是在中关村银行成立三年间，通过投资联动新模式，发现和培养未来的独角兽。

郭洪表示，使用认股贷款有三个特点。 一是优化创业公司的管理结构，二是拓宽持续融资渠道，三是关注公司未来价值，形成生态，对接上下游资源，给公司提供能源。

他介绍说，三年来，中关村银行累计投入认识股票贷款170多笔，支持62家科技创新型公司，投资额达到19.2亿元，这些公司大多是未来独角兽，成为个别的现在独角兽。

截至去年10月底，中关村银行当年新发行了5.16亿元股票识别贷款。 “认识出资比例的贷款不是通常意义上的泛在金融，而是将玉雕刻成精品。 通过投贷联动，北京中关村银行有很多公司得到后续融资，进入或收购ipo市场退出”，郭洪说。

郭洪对独角兽的理解是“四个车轮+一个翅膀”——四个车轮是技术、模式、资本和市场，共同来推动独角兽的价值增长。 一个翅膀是看创业者队和投资者队两个队。

作为以投贷联动模式的赋能科学创公司为第一特色的新银行，中关村银行如何区别于以前流传的信用风控理论看待创业公司的价值？ 郭洪要点关注六个方面:领域课程、团队成员、战术和执行力、商业壁垒、持续经营能力、权益退出途径和风险填补方法。

“独角兽公司的迅速发展有很大的不明确性，任何伟大的创业公司都不是计划、设计的，而是通过‘试行错误’来尝试的。 我们不应该因为遇到困难、问题、挫折和失败而否定独角兽。 ”。 郭洪说，必须提供培育独角兽公司的服务，尊重独角兽公司的成长规律。 “中关村银行以顾客公司为合作伙伴一直陪伴着成长”

nfs年度ceo峰会及猎云网创投颁奖仪式于12月2日-4日在北京柏悦酒店举行，由猎云网主办，由锐视点、猎云资本、猎云财经、公司管家合作。 这次峰会以“逆势增长”为主题，开设了主论坛和9个专业场所，涵盖母基金、新基础设施、电商、医疗等行业，约200名领域专家、投资者和创业者们在各产业经营道路以及领域变革中创造的创业和投资机会

以下是郭洪演说的实录，猎云网整理删改:

企业家，投资者们，早上好！ 我很高兴被邀请参加“逆向增长-nfs年度ceo峰会及猎云网创投授奖仪式”峰会，发表了关于“投贷联动发现和新经济独角兽的培养”的主题演讲。 今天活动的主题是“逆势成长”，选题很好，但我更祝大家“乘势”。 关键是如何看待这个“势头”，只关注以前传来的经济下行带来的挑战的“势头”，如果不看以数字经济为特征的新经济迅速发展的机会的“势头”，可能会错过成为独角兽和独角兽捕手的机会。 今天，我首先向大家分享中关村银行致力于发现和培养新经济独角兽的经验和体会。

，探索了通过投贷联动为未来独角兽提供金融服务的新途径

中关村银行成立三年来，领导科技金融，牢记初衷，遵守定位，为广大科创、民间及小微公司服务，特别是在投贷联动行业探索了为第一家早期科创公司提供金融服务的新途径。

(1)投贷联动业务模式和特征

长期以来，最初的科学创公司融资通过天使和创投，得不到银行信用服务的支持。 早期科技公司一般没有利润，没有当铺，没有第三者的保证，但这并不意味着这些公司不应该获得银行信用服务。 中关村银行推进的以股票识别贷款为中心的投资贷款联动新模式，第一个优点是对公司的利益指标没有硬性要求，没有保证，向公司提供信用贷款，而且公司向银行授予一定数额的股票识别选项，通过股票识别产生的 在公司将来估值增加的前提下，认识股权有以下四种方法:一是以事先约定的价格投资(现在我们银行没有资产管理资格，通常委托外部投资机构代理投资)。 二是向新投资者转让股权；三是收购公司管理层或现有股东；四是公司回购注销。 第一种方法产生的收益是未来的投资收益。 其他三种形式产生的利润是行使权日公司的股价/评价值和事先约定的认可权行使权价格的差额。 如果评价值在预先约定的认可权行使权的价格以下，权利不行，也没有利益。

股权认识的第一个特征是:一是管理结构的优化。 帮助创业公司不要太快或太早，失去创业者的主动权。 同样融资额的情况下，可以以较少的出资比例帮助企业家获得融资。 然后降低融资价格，特别是对高增长型公司，信用融资价格远远低于股权融资。 二是拓宽持续融资渠道。 对于最初的科技公司，通过银行风控系统获得第一信用记录，可以帮助公司开通银行信用系统的融资渠道，也有助于获得下一个出资比例的融资。 三是创新生态合作的服务模式，帮助公司寻找产业合作的投资合并主体和经营行业伙伴，实现科学创公司全生命周期、多阶段、立体化的综合服务。 股权贷款产品作为投资联动业务的一种形式，对尚未盈利、抵押品短缺的“双创”公司来说，以前由于无法通过银行常规的风防审查，贷款困境得到了比较有效的缓解。

其实公司是否发展迅速，将来的价值是否会增加，是我们更关心的事。 如果公司发生什么问题，我们一定程度上比公司更着急，尽全力处理公司的问题。 我们的营销负责人也成为公司特殊时期的“虚拟财务负责人”，帮助公司对接上下资源，这给我们常说的公司提供了能量。

(二)我们银行在投资贷款联动业务中取得了效果

三年来，中关村银行累计投入认识股票贷款170多笔，支持科技创新型公司62户，投资额达到19.2亿元，这些公司大多是未来的独角兽，成为个别的现在独角兽。 特别是年以来，中关村银行加大了对投贷联动业务的支持力度，中关村创投、创新工厂、高甫资本、经纬中国、北极光创投、idg资本、君联资本、线性资本、峰瑞资本、将军创投、微软加速器、燧石星火、创业黑马( 300688 采用股票识别贷款等多种手段，用投资收益填补信用风险，实现科技公司对信用投入的风险收益匹配，中航智、36氪、微步在线、慧算账户、易点精炼、精进电动等潜力成为独角兽 选定了许多科技创新公司，使用股票债务结合、投资贷款联动等综合金融手段，帮助公司成长，进入科学创板、创业板等资本市场。

截至去年10月底，中关村银行当年新发行了5.16亿元股票识别贷款。 认识出资比例的贷款不是通常意义上的泛在金融，而是把玉雕刻成精品。 通过投贷联动，北京中关村银行支持许多公司获得后续融资进入或收购ipo市场退出。

二、如何找到未来的独角兽

在民间募捐中市场价格超过10亿美元的创业公司被称为独角兽，发现独角兽的评价方法是重要的问题。 独角兽有很高的评价，所以通过转让少量所有权，可以交换和控制大量的资本和社会资源，具有明显的头部效应。

独角兽的理解是“四个车轮+一个翅膀”，四个车轮是技术、模式、资本、市场，推动独角兽的价值增长。 一个翅膀是看创业者队和投资者队两个队。

独角兽公司在迅速发展的初期，具有业绩和评价脱节的优点。 看独角兽，首要看是否明确领域变革的升级方向和产业的迅速发展趋势，真正确定独特的模式、尖端技术、真实场景、诉求，发现并识别更能落地的潜在独角兽公司，与“骗子”和“ 作为以投资联动模式的赋能科学创公司为第一特色的新银行，如何区别于以前传下来的信用风控理论来看待创业公司的价值，我们关注以下六个方面:

1 .领域课程的解体。 包括政策环境、产业结构、生态链位置、领域模式应对、社会价值等。 新经济的科学公司对政策环境特别敏感。 政策的变化可能会导致某个领域的爆炸性增长，有可能产生新的领域，另外，网络教育、生物医疗、金融技术等行业受政策的影响可能会发生很大的变化(例如p2p )。 在产业结构方面，实际上是指产业的迅速发展趋势，特别是在今后3~5年后会产生那些尖端技术和新产业。 以汽车为代表的电车，市场价格超过了奔驰，表面上看起来与财务表现大相径庭，但依然很受资本欢迎，实际上反映了技术革命和产业变革的威力。 在生态链方面，公司在哪里，非常重要。 过去流传的经济注意模式是拆除供应链、产业链，但今天对新经济来说，首先是拆除公司生态圈、生态系统的领域模式中，随着新经济的迅速发展，各领域的经营模式发生了深刻的变化 融合创新成为第一形式，很难用简单的标签定义新的经济创业公司。 汽车制造商、房地产开发商等加快从制造向服务的转变就是实例。 这些模式的变化需要创业公司正确地把握。 我需要以前域提供的产品和服务。 所以，在某种意义上，我认为没有以前传达的领域，只有以前传达的思考和模式。 现在实体经济面临的困难是企业没有跟上数字化、智能化的浪潮，所以突出的表现之一是企业普遍缺乏顾客，不知道顾客是谁，顾客在哪里。 因此，支持人工智能、云计算等新技术，公司找到客户，抓住智能云时代的机遇，推进公司转型，成为中关村银行重要工作的文案和价值评价标准。

2 .小组成员分析。 包括创业者团队和投资者团队的背景、经验、结构、价值观、创业精神、感情等维度。 我们刚才说的“翅膀”。

3 .战术和执行力分析。 需要方向的焦点、布局的决定、执行和战术上的力量。

4 .商业壁垒的拆除。 明确了公司的价值观、生态构建、资源整合、技术创新、营销、人才团队、领域政策，什么是其核心竞争力，还构成了其竞争壁垒。 我有一个观点。 技术不是公司最重要的竞争壁垒，真正的壁垒是公司的价值观，尤其是对互联网公司来说。 我建议读微软首席律师写的书。 “工具还是武器”。 关于世界上新经济公司迅速发展所带来的问题，我找到了一点答案。

5 .继续生存分解。 让我们看看公司的现金流。 公司的现金流来自投资活动、筹资活动和经营活动。 我们必须关注公司在研发方面的投资，从某种意义上决定公司价格评价的价值。 另外，作为银行，我们关注公司经营性活动的现金流量管理，什么时候能产生经营性现金流量，经营性现金流量什么时候正，利润什么时候正等时间点的预测，到那个时间点有多少资金

6 .权益退出途径和风险补偿方法。 信用贷款交换的认可权是权利，带来利益，因此关注用什么方法退出，如何弥补什么样的利益，可能发生的风险。

三、如何培育未来的独角兽

从申诉方和供给方两方面寻找准痛点，处理问题，以包容的理念陪伴公司的成长。

(一)创业公司的三个融资痛点

对早期创新创业公司来说，其问题实际上是“新两个不足”——“新”是一个新物种，技术非常新，模式也非常新。 “二缺”是业绩不足，信用记录不足。 这样的公司融资时有三个痛点。 一是尽快稀释股票。 这不是简单的控制权和好处划分问题，而是企业家容易失去试行错误的机会。 许多创业者都有主意。 我想在创业过程中总是按照自己的理念、构想、战术、模式实现创业的梦想。 同时，我希望在过程中有反复试验的机会。 但是基金投资者的投资收益率是有期限的。 一般来说，创业公司希望尽快减少错误，尽快实现成长和退出。 但是，试行错误是革新创业法则，只有给创业者理解，给他继续试行错误的机会，摸索适合自己快速发展的模式和道路，才有可能不断进化成“新物种”，这几个很重要，失去了创业的独特之处

二是缺乏融资免疫力。 也就是说融资的不明确性非常大，在领域内俗称c轮死，即c轮融资的道路上死亡。 于是，在前几次融资中，投资者匆忙投资，份额还不够，但路程还没有跑到三分之一的时候，队伍迅速分化，头部公司没剩下几个人。 c次融资时投资者失去联系，没有其他备份选择，技术产品变好的公司瞬间崩溃，此时，如果公司背后有银行的支持和背书，很多条件会说得更好。 股票贷款不是处理越来越多的流动性资金问题，第一是起着“疫苗”的功能和作用，疫苗不是用来治病而是用来防病，其基本功能是消除恐慌心理。

三是资源不足。 很多企业家是技术大牛，但开公司并不容易制造技术方面的事件。 更重要的是，要知道市场在哪里。 特别是第一次应用的机会和场面落地，越来越多的尖端技术，往往不容易大企业直接找到合作和转换，没有足够的资源对接的机构，一匹马的拼装容易失败。 五年前，我去了音响智能科学技术的调查，远程语音识别技术非常先进，当时没什么应用机会，所以我给他们对接小米，然后在网上商店街销售299张小米的小爱扬声器，音响智能科学技术的

(二)金融机构的三个痛点

金融机构的问题是同质化，就像俄罗斯娃娃，大娃娃中的娃娃，看起来一样，只是头的大小不同。 金融机构存在的痛点，第一是很难操作。 与资金价格、信用价格相比，创业公司贷款的操作价格长期未得到充分重视，正是“掐死”的要素。 早期科创公司经营时间短，商业银行通过征信系统或其他渠道获得的消息少，给尽职调查带来了很大困难。 公司价值评价的关键是未来的成长性，没有很多业绩，没有信用记录对商业银行的风险偏好、批准标准和体制机制提出了越来越多的挑战。

第二，我不擅长看。 新经济的创业公司各有特色，技术路线、利润模式、产品优势各不相同，以前传到银行的信用批准方法和手段确实很难适应这一变化。 另一方面，银行毕竟不是创投机构，除了对资金运用的风险偏好和利益方法明显不同以外，还有持牌机构的不良率等各种严格的评价，不能用利息收入来弥补初创初期公司贷款造成的损失。

三是收益低。 早期创业公司的单一贷款金额低，银行必须负担的风险价格和利润明显不一致，融资困难，融资高的问题更重了。 通常，商业银行受到大中型企业的欢迎，越是需要金融支持的主体，获得金融服务反而越困难。

(3)以包容的理念，陪伴未来独角兽的成长

独角兽的迅速发展有很大的不明确性，任何伟大的创业公司都不是通过计划、设计，而是通过“反复试验”来尝试的。 我们不应该面对困难的问题挫折或失败来否定独角兽。 独角兽公司最容易受到各种各样的打击，不可否认有些独角兽公司会走向失败，风险很大。 但从趋势和规律来看，技术革命、产业变革、人类对先进生产力的追求，永远不会停止，同时改变人类社会的生产生活习惯。 代表这种追求的典型是独角兽公司。 培养独角兽公司的服务必须尊重独角兽公司的成长规律。 独角兽公司的市场价格最终回归业绩支撑，人工养殖育肥的老虎，回归野生环境没有生存能力。 要关注和防止独角兽的资本泡沫，不能把独角兽都变成概念企业。 鼓励独角兽公司重视更快速的发展质量和利益，合理分配体力和资源，短期比速度，长期比耐力，不仅比谁都跑得快，还比谁都跳得高，跑得比谁都长。 中关村银行发表的以股票认识为中心的投贷联动业务模式体现了包容的理念、收益与风险的平衡以及与公司一起成长的感情，是发现和培养新经济独角兽公司的有益探索。 从某种意义上来说，中关村银行一直以客户公司为合作伙伴，我们业务部门的名称也叫“创新生态合作部”，其他银行不这么叫。 如果这代表了我们的理念。

未来，我们希望和大家一起致力于独角兽公司的发现和服务，支持越来越多的独角兽公司代表中国成为参与全球科技经济竞争的伟大创业公司！

谢谢你！

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