财讯：分拆上市规则落地11月记

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原标题:分割发售规则落地11月记

今年以来，除了39家a股企业发表了分割上市方案外，约15家上市企业的子企业已经进行了“指导备案登记”，离ipo申报只有一步之遥。

自2019年12月《上市公司分割所有子企业国内上市试验的若干规定》正式落地以来，a股市场对分割上市表现出非常浓厚的兴趣，比亚迪、长春高新技术、生益科技等近100家企业陆续开始了分割计划。

21世纪的经济报道记者从投资机构、公司等多条途径得知，许多a股公司开始对子公司进行pre-ipo轮融资。

据不完全统计，今年以来有39家a股企业发布了分割上市方案。 其中，辽宁成大旗下的成大生物成功后，于11月5日晚废除了新三板牌，生益电子旗下的生益科学技术也于10月30日成功宣布。

“过去通过再融资招募子企业、亚板的项目是比较常见的方法，也是上市公司转型和多主业快速发展过程中常见的资本运营形式。 与这种模式相比，将子公司资产投入上市显然符合上市公司的好处需要。 ”。 上海地区一家家庭型证券公司的投资者说:“再融资和分割上市有相应期限的冲突，因此有再融资输血子企业计划的上市企业一点也不排除分割上市的可能性。”

迎来a股的分割热潮

根据21世纪经济报道记者的不完全统计，今年以来，52家以上的a股公司发表了分割意向，其中39家公司已经发表了“分割预案”，11家子公司的ipo申请已经被科学创板、创业板受理。

具体来说，进展最快的是辽宁成大和生益科技的子企业成大生物和生益电子，两家公司分别于9月、10月制作了科创板。

其中，大生物是主要从事人用疫苗开发、生产和销售的生物技术公司。 年和年，企业人员在狂犬病疫苗产品中连续两年位居世界第一。 这次科学创板上市，成为大生物募集20.40亿元，用于本溪分企业的“人用疫苗一期工程建设项目、人用疫苗智能化工厂建设项目、人用疫苗研究开发项目”，补充流动资金。

实际上，在a股分割上市规则制定之前，成大生物已经在新三板挂牌，等待下一步独立资本的运营。 今年2月，分割试验正式落地，辽宁成大明确了分割意向，4月正式公布了分割发售预定案。 11月6日，成大生物在全国中小企业股份转让系统挂牌，等待科创板开门。

产生利润的电子主要从事各种印刷电路板的开发、生产、销售业务，主要通过核心技术向用户提供定制的pcb产品来获利。 今年2月，生益科学技术发布了分割方案。 10月16日，生益电子在科创板首发。

此次科创板上市，生益电子计划投资于东城工厂(季度) 5g应用行业高速高密度印刷电路板的扩展升级项目、吉安工厂(二期)多层印刷电路板的建设项目、研发中心的建设项目以及补充运营资金的项目。

除此之外，上海电子企业上海风电、厦门钨业子企业厦钨新能、长春高新技术子企业百克生物的科创板申请已经完成了回答，其中上海风电已经回到了第二次咨询。 天士力子企业的天士生物已经接受了科创板的第一个询问。

创业板方面，华邦健康子企业凯盛新材料、联美控股子公司兆信媒体已经接到深交所的第一次咨询，杰瑞股份企业德石股份进展稍晚，状态受理，该企业于11月9日才对外披露了股票招聘证书

值得一提的是，集中集团子公司的集中车辆最早于7月31日受理，于8月30日接受了最初的咨询，但由于财务报告数据的更新等理由，企业于9月7日中止了审查。

除了已经发表申报资料的公司外，据记者不完全统计，约15家上市企业的子企业已经进行了“指导备案登记”，与申报ipo略有差距。

21世纪的经济报道记者观察到，在进行分割的上市企业中，医药企业及大型集团、国企等很多，如科伦坡药业分割宁川生物、乐普医疗分割乐普诊断等，都是生物医药公司分割行业。 中国中铁解体中铁电、广电运通解体中科江南等是国企解体的典型。 另外，国内大型高新技术公司也孵化了很多高质量的业务板块。 例如兆驰股份分割兆驰光元、东山精密分割艾福电子等。

证监会上市部副主任孙念瑞说:“上市企业通过分割，可以进一步集中于擅长的业务行业，有助于提高公司的核心竞争力。 上市企业被分割后，形成母子两个企业，需要分别制作独立的财务报告，进行独立的信用，因此企业的运行变得更透明。 最后，分割的企业市场定位更加聚焦，业务混淆难以评价，没有引起评价不合理的问题。 ”。

储备军大步走来

除了这些已经发表方案的公司以外，兆级a股市场上，很多上市企业都为今后的分割上市做好了准备，这些“储备军”是不可小觑的力量。

根据相关规则，进行分割的上市企业必须满足“最近3个会计年度的连续利润，且从最近3个会计年度减去按权益享受的预定分割子公司的净利润后，归属于上市企业股东的净利润累计在10亿元以上”等条件。

根据光大证券的预测，在a股市场上，如果只根据证监会新规则中的利益标准进行筛选，到年5月末为止，所有a股企业满足要求的数量约为1200家，数量约占三分之一，加上其他限制条件，符合标准的企业数量更少。

业内人士分析，有动力分批上市的企业有几种类型。 第一，企业资产巨大，业务多样，具有一定的债务压力，盈利能力强，处于成长时间的子公司。 第二，孵化型平台企业，如股票投资组合分布在社会交流、娱乐、金融支付、电商、教育等行业，子公司上市后，母公司可以选择持股，获得投资收益。 第三，有国有企业改革需求的企业，如混合改点领域的电力、铁路、石油、军事工程等。

事实上，现在多变量化集团的业务开始为子企业分割储蓄能力。 今年6月，比亚迪发表了关于引进控股公司战术投资者的公告，比亚迪半导体完成了a+轮融资。 迄今为止，关于比亚迪分割电池事业单独上市的消息在市场上广泛传播。

另外，海康威视、大族激光、华宇软件、楚江新材、格林美、利亚德、恒华科技等7家a股企业，允许企业管理层开始准备分割子企业国内上市前期。

资深的投行注意者王跃表示:“分割上市最大的意义不是重建壳，而是上市企业作为孵化平台，对新业务、新板块核心团队的激励，征求意见稿的设定比例，激励效果明显不小，对政策的期待。 我以前建议子公司董事高管不要持股限制。 只要履行相应的步骤，价格合理，不损害上市公司的利益即可。 ”。

(作者:杨坪:巫燕玲)