“券商最赚钱业务2020大爆发，规模增近1.3倍，谁是领域No.1，机构：衍生品业务

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财联社(北京、记者高云)表示，年证券企业异地衍生品业务迅速发展为“大年”，领域内发生了一系列大事件，包括业务规模的大幅增加、异地期权业务管理的新公布以及一级交易商的增加等。

业务规模方面，根据中证协公布的最新数据，截止到去年11月末，场外金融衍生品的存续为初期名义本金共计1.33兆美元。 记者与去年同期相比，场外金融衍生品的生存规模达到了128.70%。

中证协年9月25日发布的《证券企业场外期权业务管理方法》对领域有很大影响，一是证券企业参与场外期权交易实施分层管理，管理方法实施3个多月来，UBS证券、华鑫证券、申万宏源 二是此次中证协适度扩大了目标范围，挂钩目标范围从年《关于进一步加强证券企业场外期权业务自律管理的通知》时的1152目标扩展到了1809目标。 另外，管理新业务更可靠地规定了交易对象是“专业机构投资者”而不是“个人投资者”。

华创证券非银团队继续推进资本市场改革，市场对作为重要中介者的证券企业提出更高的要求，风控能力、研究能力、整体客户服务能力以及渠道建设能力是否能进一步提高市占有率的重要因素 通过分析世界领先的投资展业模式，发现衍生品具有客户服务丰富、完全机构投资者战略模型、证券公司自身资产负债结构优化、收益率稳定等诸多优点。 因为这有望成为国内证券公司未来重点的重要行业。 以具备核心竞争力、市场化程度高、团队建设完整、风控严格、机构服务链完善的头部券商或市场衍生品业务持续快速发展为契机，深化业务堀，在业绩长时间增长空之间进一步

异地期权规模增加了8成以上，收益交换增加了近2.7倍

场外金融衍生品业务在这一年取得了长足的发展，在场外期权业务方面，没有结束初期名义本金8122.21亿元，比上年增加了84.49%。 在收益交换业务中，初期名义本金为5188.03亿元，比上年增加266.04%。

中证协还公布了去年11月当月的新规模变化，本期证券企业的场外金融衍生品业务追加了初期名义本金5327.78亿元，比上季度增加了1297.11亿元，环比增加了32.18%。 场外期权业务追加初始名义本金2695.02亿元，比上季度增加484.02亿元，环比增加21.89%。 收益交换业务追加初始名义本金2632.76亿元，比上季度增加813.09亿元，环比增加44.68%。

中信证券上升到领域第一，中金企业上升到领域第二

场外衍生品业务经过近年来的高速发展，谁是领域“no.1”备受关注。

到2011年11月末为止，证券企业异地衍生品存续名义本金前5位是中信证券( 600030，股票吧) ( 3，3，039.65亿元)、中金企业( 2，2，107.67亿元)、华泰证券( 601688，股票吧) ( 1，1，518 )

与2019年同期相比，华泰证券、申万宏源分别下降1位，2019年排在第3位的中信建投从领域前5位上升到第2位。

申万宏源证券、申万宏源证券的场外期权交易商到目前为止等级都是二级交易商，其他几家证券公司都是一级交易商，要取得领域领先的成绩真的很困难，这一点必须注意。

根据中证协发布的最新场外业务开展情况报告，去年11月，异地衍生品本期名义本金前五位分别是华泰证券( 1，1746.60亿元)、中信证券( 1，1001.75亿元)、中金企业( 660.62亿元)、申万宏源

从工作集中度来看，本期收益交换业务新规模排名前五位的证券企业新初始名义本金共计2，2417.33亿元，占本期收益交换业务新总量的91.82%，比去年同期下降4.26个百分点。 本期场外期权业务新规模排名前五位的证券企业新初期名义本金为1，1862.81亿元，占本期场外期权业务新总量的69.12%，比上年减少10.62。

华创证券非银团队在研究报告中说，证券公司在场外金融衍生品业务中的高度集中度，第一是因为场外期权政策限制在一级交易商的规模。 级交易商可以在沪深证券交易所的角度内开设股票套利交易专用账户，直接展开套利交易，但二级交易商只能与一级交易商进行股票套利交易。 受场外衍生品的新影响，一级交易商的扩张期待提高，将来的场外衍生品业务的竞争度恶化。 因此，只有核心竞争力显着的头部证券公司在激烈的竞争中卓越，通过深化业务特征、提高顾客粘性，可以期待稳定获胜。

引进新的异地期权业务管理有两个巨大的影响

年9月25日，中国证券业协会为了进一步完善制度供给，制定了《证券企业场外期权业务管理方法》(以下称为“新管理”。 )。 这次管理新规则的出台，第一指两个大方向，一是证券企业参与场外期权交易实施分层管理二是这次协会适度扩大目标范围。

管理新规则是客户管理，最近一年分类评价在级别aaa级以上的，经中国证监会同意，可以成为一级客户。 最近一年的分类评价为a级以上或bbb级以上，持续规范经营，符合专家、技术系统、风险管理等应对条件的证券企业，可以向协会备案，成为二级客户。 展业一年情况良好，无重大风险的，可以向证监会申请成为一级交易商。

根据场外期权管理新规则，证券企业开展场外期权业务的股票目标范围不得超过融资融券目标的当期清单，股票指数目标不得超过协会规定的范围。 目前，沪深两市有融资融券标的1809股。 年《进一步加强证券企业场外期权业务自律管理的通知》发表的一股目标名单中，沪深两市共计1045股。 据此，一株标的增加数达到764株。

另外，管理新规则更确定地规定了交易对方不是“个人投资者”，而是“专业机构投资者”，商品类场外期权交易对方必须是符合“证券期货投资者的适当性管理方法”的专业机构投资者。 股票股指类等其他场外期权交易伙伴必须是符合《证券期货投资者的适当性管理方法》的专业机构投资者。

一级交易商上升到8家，其他8家评级合格者虎视眈眈

场外期权业务管理新规则对证券企业的场外期权业务产生了很大影响，领域结构发生了变化。 在管理新规则的三个多月里，三家证券公司成为了异地期权一级或二级客户。

2021年1月4日，申万宏源发布公告，最近，企业所属的申万宏源证券收到证券监督会“申万宏源申请场外期权一级交易商资格的无异议信”，证监会申请万宏源证券异地期权一级交易商资格

年11月11日，中国证券业协会公布了第七批场外期权业务交易商的名单，将UBS证券有限责任企业加入场外期权业务二级交易商。

年12月21日，中国证券业协会公布了第八批场外期权业务交易商的名单，新增华鑫证券为场外期权业务二级交易商。

管理新规则符合“分类评价在级别aaa以上”规定的证券公司，除了已经作为初级交易商的6家a级证券公司和被证监会提交无异议信的申万宏源外，8家证券公司符合上述分类评价条件:安信证券、国信证券。

(场外期权一级客户及年分类评价)

在二级客户的申请水平上，36家证券公司希望成为二级客户。

据财联社记者统计，满足二级交易商评级要求的b级以上证券公司共计70家，已经排除了二级或一级交易商的证券公司，其他36家证券公司符合二级交易商的分类评级条件，其中长江证券( 000783，

证券企业场外期权业务的二级交易商必须实行备案制，向证券业协会备案。 除了上述分类评级要求“证券企业场外期权业务的二级交易商备案规则”的要求外，申请二级交易商备案的证券企业需要满足证券自营业务资格等多种条件。

(年分类评价bbb级以上，且不是一、二级客户的证券企业、华鑫证券和UBS证券因最近获得二级客户资格，未被排除在表外。 ）

机构:为衍生品业务或下一个证券业打造蓝海

华创证券非银团队研究报告显示，国内金融衍生品业务迅速发展稳步推进，证券公司可以直接受益。 目前，在国内衍生品种类逐渐丰富的过程中，机构投资者、上市企业股东、证券企业等各方面市场参与者对衍生品的控诉与日俱增。 但是，在a股市场基础设施建设依然完善的过程中，由于机构投资者占有比较成熟的市场，投资者教育还没有普及等很多因素，监督管理在衍生品这样具有高风险特征的业务中，优先考虑预防管理风险， 在资本市场改革的进程中，a股市场逐渐成熟，有望成为国内衍生品市场巨大快速发展空或提高证券公司业绩的新青海。

华创证券非银团队认为，鉴于美国，风控合规和适度的监管是保证金融衍生品持续快速发展的因素。 美国外权益类金融衍生品占股票总成交量的比例达到22.13%，是国内的43.77倍，国内外权益类衍生品市场潜力巨大。 相对于美国高层投资，摩根士丹利和高盛集团的金融衍生资产、负债在净资产中的比例分别超过30%和50%，但国内证券领域的平均比重不足1%，依然处于较大的展开空之间 随着监督管理试行的推进，监督管理鼓励风控严格、合规高、资本实力强的头部券商提高资产负债的采用效率，衍生品业务将成为券商快速发展的下一个重点。