“中小投资者的股市“获得感”从何而来？”

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作者陶丹

当被问到投资者来股市的目标是什么时，大部分人的回答都是“赚钱”两个字，不仅是中国投资者，海外投资者也一样。 这个简单复杂的愿望是最近中国证监会主席在容易说话中的“获得感”。 据笔者介绍，中小投资者的“获得感”中含有相当比例的“赚钱”成分，但股市不能继续走牛，牛市之间股票也很难同时上涨。 让投资者认真体验的“获得感”并不像拉动股票市场上涨那样简单。

“踏踏实实地赚钱”

给投资者真正的“获得感”

从投资者利益的角度来看，似乎要有“获得感”，就只能使股票市场上涨，但对于股价上涨引起的账户市场价格上涨，当然有“上涨解千愁”的获得感。 但是，“月球上有阴天，股票上牛熊高涨”是众所周知的常识，特别是在上市企业家数量急速增加的情况下，即使是牛市，也不容易支持全股票带雨露的上涨。 另外，大起大落，牛熊变幻剧烈，上升阶段可以让投资者暂时实现纸面财富，但“惊讶”，随时担心牛熊逆转，失去利益成果，很难给投资者真正的“获得感” 我认为只有“踏实赚钱”才能实现这个目标。

什么是真正的“获得感”？ 投资股票市场不仅能赚钱，而且“能赚钱，能保护，能取出”，股票市场能在长周期内带来良好的投资体验。 为了实现这样的投资体验，一是股票市场成为慢动作，用“牛长熊短”代替“牛长熊长”，远远超过上升阶段所占的时间，投资者随机进入股票市场，在今后一段时间内是正的 即使短期大幅下跌也不会恐慌，反而被视为低吸引的机会，创造“敢购买、持有”的投资氛围。 二是价值投资成为市场利润的主流模式，以上市公司内在价值的真正增长为股价上涨的第一动力，回归“上涨体现基本面”的初衷。 这样，投资者的赚钱变得明显，赤字也不能接受，股票市场的暂时牛熊变动从根本上不会动摇投资者的“获得感”。

“平衡的投资”

提高投资者的“获得感”

为了把股票市场的慢牛、价值投资纳入主流，笔者认为主要实现了投资融资的平衡。 什么是平衡？ 投资收益率和融资流出几乎相等，不仅是投资者单方面支付，融资的企业不能提供符合投资风险的收益。 从过去10年间沪深两市的总市值来看，累计增加了2.2倍左右，但同期上证指数上涨了不到50%。 指数滞后有部分权重股持续调整的拉动，但投资者在10年内很少获得符合总市值增长幅度的投资业绩。 这种“胖也不高”的现象不能说实现了投资融资的平衡，进一步削弱了投资者的“获得感”。

为了平衡投资，需要比较有效的监督管理，保护和护卫投资者。 只有把严厉的刑罚和法律落到现实中，使新闻真正及时透明，投资者才能更有效地为融资方企业合理定价，购买“商品真正价格”的产品，实现真正的“获得感”。

"卖方履行责任，买方自负. "

可以实现比较有效的“获得感”

这也是“销售者履行责任，购买者自负”的规则，上市企业为投资者提供投资决定参考的充分透明的消息，投资者承受自身风险合理选择的“开门，走在街上”才是比较有效的。 投资者有足够的消息支持投资决定。 如果是合理的专家，长期的投资业绩不会太差吧。 没有专业的信息支持就从技术的分解开始，或者只是“跟着感觉走”，不能赚钱是因为技术不如人，不会损害“获得感”的实现。 此外，现在许多公募基金可供投资者选择，这些有投资能力的机构投资者可以收集比散户更有效的消息，实现比较有效的决定，最终转化为基金所有者的利益。 因此，“卖方履行责任”是以“买方自负”为前提的，在卖方不能履行责任而给投资者带来损失的情况下，也需要相应的比较有效的惩戒机构，以避免将报道披露与空商谈。

30年来a股取得了引人注目的成果，笔者也期待着今后30年a股能给越来越多的投资者带来稳健的利益，使投资者在这个市场上持续实现“获得感”。 只有“获得感”强，才能持续民间资金参加，为股票市场提供中长期资金，更好地实现股票市场融资服务实体经济的目标。

(本文已经于1月2日刊登在《红周刊(博客、微博)》上，文章的观点只是代表作者的个体，不代表《红周刊》的角度。 ）