“天虹股份扩张虽猛藏隐忧 股价年跌幅30%面临成熟平台挤压”

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《投资者网》的王柱力

近年来，天虹数科商业株式会社(以下称“天虹株式会社( 002419，应该是股票吧)”和“天虹”、002419.sz )的扩张明显加快，但也暴露了关门数的增加和店铺区域的不平衡等问题。 企业被困在东南地区，很难“吃”以北京为代表的北方市场份额。 添加网上业务也面临着成熟平台的压迫.。 经过“投资者网”的实地访问，发现其网上业务的协同合作能力还需要加强。

商超扩张脚步急剧的区域不平衡油藏隐藏

12月21日，天虹股份有限公司发表了关于会计评价值变更的公告，维修费的摊销时间从5年改为10年。 企业说:“为了使企业会计的估计符合实际业务状况，同时更真实客观地反映自己公司的财务状况和经营成果，促进稳健的经营。”

但是，这个会计准则变更背后反映的问题是企业近年来必须加快扩张，增加扩张百货公司，使用长期摊销价格，不拉动净利润。 仅2021年，企业预计摊销额将减少1.5亿元，净利润将增加1.1亿元。 但是雨后春笋这样的新项目在几何学上有效果，会增加多少利益还需要注意。

根据三季报的数据，三个月内企业开设了新的两个购物中心。 四家超市； 便利店18家； 签约四个购物中心和百货公司项目的五个独立超市项目。 据企业半年报报道，在上半年疫情比较严重的期间，企业依然在扩大，增加了三家购物中心。 超市6家； 三家便利店。 扩张步伐快，有些项目基础不扎实，经营难以持久。 上半年企业关闭了15家店铺，第三季度关闭了6家店铺。

财务数据也反映了企业的急剧扩大。 年第三季度，企业建设工程总费用达到约9047万元，比上年同期增加约3503%，今年以来迅速上升，第一季度约2538万元，年约5362万元，在2019年第四季度，这一费用逐渐增加

企业店铺数量的增加很快，但似乎很难从东南角出来。 第三季度新增的大商店是广东，“东莞塘厦天虹购物中心”，另一家是江西，“赣州旺达天虹”，前者是直营店，后者是加盟店。 另外两家开业的独立超市分别在江门和惠州。 到今年第三季度，企业在华南地区的超市有44家，百货公司有36家。 企业在北京地区超市只有两家，百货公司只有三家，而且不是企业所有的不动产，另外从主要营业收入来看，华南区和华中区分别达到了约57亿元和15亿元，北京地区只有1.65亿元，从店铺数量来看也是营业收入

在零售领域素有“北王府、南天虹”一词。 王府井( 600859，股票吧)百货公司和翠微股份公司( 603123，股票吧)等公司已经深耕了北京市场多年，这些老品牌商似乎超过了当地市场，使天虹北的发展变得困难。 但是，仔细整理北京零售市场、王府井百货、翠微百货等公司可能不会成为天虹股份“北上”的障碍。

王府井百货公司的经营重点倾向于奥特雷斯。 根据贝壳投研数据，奥特莱斯现在是王府井的第二大事业，占18%，今年王府井获得免税许可证，9月25日“王府井免税品经营企业”正式运营，王府井的将来预计进入免税行业。 天虹股份有限公司和王府井有百货公司和购物中心两个行业，但天虹股份有限公司占37%的超市和占1%的便利店在王府井没有。 另外，奥特雷斯店离城市中心很远，天虹股份有限公司是北京的三家商超，都位于中心区域，分别位于广安门、国展、奥森公园。 综合来看，两者的业务重合，但错位越来越多，北京市场可能没有激烈的“正面交锋”。

另一家北京当地百货公司的翠微股票也很难对企业造成威胁，目前市值约37亿元，天虹股票达到91亿元，体量明显天虹占优势。 近年来，翠微股份取得支付牌照，形成资金沉淀，在经营创新中可能明显不亚于天虹。 总体来看，企业扩大较快，但似乎并不打算拖累北方市场，不仅有可能影响企业未来的增长，而且企业业务拓展区域过于集中，“把鸡蛋放在同一个篮子里”在一定程度上提高了风险和不明确性。 “投资者网络”就这个问题咨询了企业，但没有回复。

供资网上商务面临着成熟的平台的压迫。

除了线下扩张，天虹股份有限公司也致力于开拓网上市场。 进入今年，企业名称由“天虹百货公司”变更为“天虹数科商业株式会社”。 虽然这一变化也表明了企业走互联网数字化道路的决心，但天虹股份在这条道路上依然面临巨大的挑战。

三季报指出，企业特别是天虹app和天虹微信小程序、超市的家配送业务发展迅速。 企业第三季度网上销售比上年同期增加233%，第三季度累计增加249%，数字会员数达到2921万人，其销售金额占总销售额的77%。 超市回家业务同比增长90%，占14%。 数据看起来很有趣，但与这半年的新闻数据相比增速有所下降。 上半年回家业务同比增长131%，第二季度同比增长119%。 网上业务使企业研究开发费激增，前三季度企业支出约4423万元，上年同期研究开发费为0元。

企业高额的研究开发费投入到了子企业“灵智数科”。 天虹股份占其85%股份，车站新数字技术占15%股份。 灵智数科成立于2019年6月，一个月前车站新的数字科技刚刚成立，注册资本只有300万元，事务所设在深圳南山区天虹大厦总部。 天虹股份有限公司不寻求与成熟的科技企业合作，基本上可以说是自己培养了团队。 只有这四个股东的年轻团队才能使母公司受益，还有疑问。

根据企业在同花顺( 300033，株酒吧)平台的回答，灵智数科表示:“提供数字化处理方案和数字化咨询、数字化系统工具，帮助零售商提高运营管理能力和经营销售业绩。” 然后，企业说“灵智数科”团队可以提供对外出口服务了，2019年签约永旺数字项目制作了永旺app，屈臣氏scrm项目也中标了。 简单来说，scrm系统是指根据客户的成本、阅读等行为，收集特定的数据，以更准确地向客户推送新闻。

天虹股份有限公司的数字技术团队看起来实力很低，但在零售路线上很难抢占先机。 永辉超市( 601933，是股票吧)今年赎回了永辉云创，继续为输血花了3亿8千万元，建立了自己的数字平台。 天虹超市和互相竞争品盒马鲜生背蚂蚁，资金和技术资源充足。 天虹超市的“极速达，次日达”主要是配送速度，箱马鲜生也已经约定“3公里以内，30分钟以内送达”。 天虹股份有限公司的数字团队必然相似。 “灵智数科”是内地的技术输出，如果开拓疆拓土，就可以说明具有很强的竞争力。 但是，即使承接永旺、屈臣氏等企业业务，在电商比较不发达的香港地区占领份额，也不足以说明其实力。

每个平台的招聘数据反映了企业的数字化业务还很完整。 根据微信平台的数据，天虹小程序最近的招聘人数是“1万+”； 沃尔玛的小程序是“10万+”。“京东家”的数据也是“10万+”。 苹果商店的“天虹官方app”得分为3.3，有2089分。 “箱马”的评分为5.0，共有170万个评分。 “京东家”比分是4.9，共计22万个比分。

实地访问北京百货公司网上平台效果有限。

“投资者网”实地访问了北京的两家百货公司，分别是北京新奥店和宣武天虹店。 我发现企业的在线平台对百货商店经营的贡献是有限的。

宣武天虹店内景投资者网络摄影

新奥天虹店内景投资者网络摄影

宣武天虹店“蒙佳丽”企业品牌的员工说，店内商品和天虹小程序上的几乎一样，价格也几乎没有差别。 小计划的作用是让客户在网上购买。 另外，这家店现在在淘宝没有官方店铺，说明商品最完整的在线平台是天虹官方平台。 这家店经营优质的中老年女装，属于联营店铺。 与天猫、京东等平台不同，对联营商来说，天虹百货公司无法控制商品，因此在商品折扣等问题上发言权有限。 据员工说，优惠折扣等需要百货公司方面和企业品牌的总企业进行协商，这也是网上平台难以提供优惠的理由。

天虹百货公司新奥店的销售员卢说，企业现在几乎没有打折销售购物卡，中欣卡等第三方卡商也不再与百货公司合作。 百货公司现在的主要优惠活动是在网上乘坐平台进行的。 客户实际花费后，可以在小程序中记录积分，在积分达到一定金额时享受折扣。 进一步咨询的结果是，百货公司的折扣力不是很大，大多是9折或95折，买了10000元以上的东西还了现金100元。 其理由也是因为共同经营店铺本身拥有定价权，百货商店方面很难让出越来越多的利润给顾客。

另外，百货商店内的租赁店铺不能使用小程序的积分功能。 这样的店铺有小吃、饮料零售摊位、面积大的少子武术训练、书法训练等业者很多。 企业年报内的“销售顾客的返还金”从期初约1.1亿元下降到期末馀额6830万元，从数据上也可以看到购物卡方面的萎缩。 如果企业的在线平台使购物变得容易，不能提供价格优惠，那么如何使顾客在线将成为企业的课题。 静思财经出品