“北斗星通15名股东套现14亿 分红仅是募资的6%谁在偷笑？”

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《投资者网》谢欣洁

北京北斗星通( 002151，是股票吧)导航技术股份有限公司(以下称“北斗星通”，002151.sz )的实际统治者周儒欣曾经为企业绘制了这样的蓝图:“北斗星通未来形成了大致的汽车电子板块，还有几个 整个企业的收益预计每年达到100亿美元。 ”。

现在的梦想可能会成为泡影。 年第三季度，北斗星通只达到了目标的25%。

在企业的推进口径中，呈现出收益、净利润双方急剧增加的另一景象，企业在二级市场上乘着“北斗概念”的风上升。 今年以来，该股累计涨幅达到115%，股价收益率达到195倍(截至12月15日)。 。

因此，北斗星通已经获得了10亿元的融资，包括实际统治者周儒欣在内的很多干部钵满赚了一笔，15名股东今年总计超过了14亿元。

股价、业绩为什么高涨

到了年末，商誉过高的舆论再次笼罩了北斗星通。

在二次市场，资金大幅度撤退。 截至8月，北斗星通股价累计下跌20%，从84.5元/股下降到54元/股，市值从390亿元下降到275亿元。 与以往的高歌激烈地前进作出了鲜明的应对。

随着军需产业股票市场的风靡，“北斗概念”今年很受资本欢迎。

根据《中国卫星( 600118，股票吧)导航和位置服务产业快速发展白皮书()」，北斗卫星导航系统正式开通5年来，在各分类应用业务中，车辆监视、新闻服务、车辆导航、个人 作为专业领域应用的课程时，海、测绘、军事类业务仅占8%。 这表明北斗产业链的新市场空之间处于中下游的民间市场。

北斗星通是这个行业第一家上市公司。

根据公开资料，北斗星通成立于2000年，在2007年上市之前开发了导航定位系统产品。 年以后，企业通过合并收购上游产业来推进北斗产业化的应用。 目前业务的四大业务板块:基础产品业务、汽车智能网和工程服务、国防装备业务、基于位置的领域应用和运营服务业务。

财通证券称，北斗星通过长时间的深耕卫星导航技术，发布了世界上第一个22nm卫星导航芯片，进入顾客验证阶段。 随着下游能源、电信、交通和汽车领域高精度定位诉求的爆发，该业务未来两年的复合增长率将超过领域的13%。

表面上北斗星通似乎也没有期待，但在领域经济景气好的时候，要提交明亮的成绩单。

今年第三季度，北斗星通的营业收入为25.22亿元，比去年同期增加26.51%。 净利润1.06亿元，比上年同期增加36.16 %。 扣除净利润为0.62亿元，比上年同期增长27.9 %。

但事实上，激增与过去业绩基数低高度相关。

2019年第三季度，北斗星通净利润下跌95%，年净利润因商誉减值而亏损。 2019年，企业营业收入29.87亿元，同比下降2%。 净利润为-6亿5100万元，比上年同期减少710.6%。

通过定增+收购加厚总资产

实际统治者周儒欣相信誓言旦的表明，每年实现100亿收入。 今年第三季度，北斗星的邮购收入只有25.22亿元，企业账本上有10.28亿元的商誉，给全年的业绩带来了不明确性。

从北斗星通的最新动作来看，企业具有继续朝着“百亿”的目标奋斗的意义。

10月26日，企业宣布增资10亿元，扩展5g通信核心射频部件和测试验证环境建设项目( 3.4亿元)、智能网汽车电子产品产能扩展项目( 2.7亿元)、智能网汽车电子研究开发中心条件

另外，北斗星通正在进行收购。

今年9月，北斗星通投资2576.4万元收购了定位企业的10%股权。 十一月又以2.16亿元的对价收购万嘉通的26%的股票。 目前德国收购in-tech余下股权的交易正在进行中，对应42.86%股权的价格为7.9亿元。

2007年上市以来，企业直接融资额达到49亿元，累计红利仅为3亿3.03万元，约相当于募捐的6%。

关于北斗产业过热的现象，北斗导航系统副总裁、中国科学院院士杨元喜在媒体采访中坦率地说“我不擅长，无法理解”，“很多省市利用北斗产业园区的招牌到处都是，真的是北斗导航产业。

募捐也不是没有回报。 从2007年到2019年，北斗星的通收入从1.5亿元增加到29.87亿元，年均复合增长率为31.48%； 资产规模从3.2亿元上升到70亿元。

但是，其利润水平没有实质性提高，在此期间，企业的累计扣除非净利润为-7.91亿元。

原来，到2019年，北斗星通收购了华信天线、嘉兴佳利、东莞云通、广东伟通、杭州凯立、德国in-tech、加拿大rx等多家企业。 而且企业也逐渐积累了巨额商誉，最高峰账簿商誉净额达到19.9亿元，占企业净资产的43.3%。

高景气时股东减收

根据“投资者网”的研究判断财务报告，近年来北斗星通的销售毛利率基本维持在30%左右，稳定销售期间的费用率在25%左右。 两者的差别几乎在5%以内，利益的空之间非常有限。 今年第三季度企业毛利率和期间费用率分别为28.4%和26.11%。

为了掩盖利润水平差的问题，企业在研究开发中投入了大量资本化，从年到2019年的比例分别达到了110.3%、241.6%、69.7%、66.4%、40.6%、34%。 在行业评价中，如果研发支出不资本化，企业的一部分年份母公司的净利润将陷入损失。

中投证券分析师崔莹指出，研发支出资本化是将本期研发支出的一部分计入“开发支出”，还是最终用无形资产的摊销方法消化已经支出的价格，分配给几年后的摊销费用，会影响企业未来的净利润。

不仅如此，企业每年还可以获得政府补助、增值税返还、长期股权投资收益及理财产品收益等非经常性损益收入。 今年上半年，北斗星通有2172.8万元的政府补贴，年，北斗星通分别对华信天线、广东伟通、in-tech、银河微波进行4.5亿元的商誉折旧，当年4.62亿元的业绩补偿金将亏损

万联证券暗示，研发难度大、终端外形异常、电池尺寸过大、成本过高等一系列问题制约了北斗民生市场的建设。 另外，北斗民间市场缺乏相关的法律法规，市场混乱，在无序的竞争下，开发者和运营商都面临着经营困难的风险。

这可以理解为什么股东们在领域高景气的时候，会陆续上演减产大戏。

8月是北斗星通股价发售以来最高的时候，实际统治者周儒欣连发出售了592万股。 第二股东国家集成电路产业投资基金也减持，北斗星通11月19日宣布，两股东减持490万股(占总股东资本的0.96% )的计划完成。

根据wind数据，企业今年以来有15名股东减持，累计卖出3009.16万股，市值达到14.3亿元。 除上述股东外，高级管理层尤佳、尤淇、刘艳平、李建辉、徐林浩、刘光伟、姜治文、郭彪、李阳、王增印、刘孝丰参与减产。

高管对企业的未来有意见吗？ 企业如何回报广大股东？ 与“投资者网”的相关问题相比，北斗星通的相关人员“于12月11日回答”，但在发布新闻之前对方还没有应对。 静思财经出品