“乳企为何频遭做空？飞鹤再度回应质疑，机构应声响应；另一巨头则身陷亏损

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国内乳制品领域在经历2008年食品安全事件后，曾经陷入企业品牌信任危机，许多领域的红利获得了外资企业品牌。 年9月制定了奶粉登记制的政策，加速了领域的份额集中。 2019年颁布了《国产婴幼儿配方乳粉提高行动方案》，支持了国产公司的错位竞争。 在政策的诱惑下，复盖内资乳品领域的阴天正在分散，乳品领域企业的品牌信任度和整个领域的份额正在逐渐恢复。 许多内资奶粉公司也再次受到瞩目，但许多内资乳制品公司的迅速发展回归之路，依然面临着许多波折和考验 。

最近，千亿乳业巨头飞鹤被blue orca二次空，另一个乳品巨头贝都因日也很难度过，不仅无法摆脱持续了4年的业绩损失，还与第二大股东

飞鹤对应空，组织提高利润预测 。

7月9日，飞鹤回应了blue orca的制作空报告书，说blue orca的制作空报告书中记载的相关指控事实上没有根据或不真实。

比较blue orca对相关物流企业收入没有夸大披露的指控，飞鹤说报告书中记载的屈东、解德河及瑞信达物流有限企业都是独立的第三者，除了日常物流业务以外没有其他关联。

关于虚增收入的问题，飞鹤解释说是因为国家统计局相关数据统计了口径的变化。 年的文件中，婴儿奶粉的零售量乘以城乡居民人均奶粉购买量、城乡居民人口数、婴儿奶粉购买比例。 在2019年的招聘书中，从国家统计局得不到城乡居民人均奶粉购买量。 因此，婴儿奶粉的零售量是婴儿奶粉的产量加上婴儿奶粉的进口量，再减去婴儿奶粉的出口量。

比较运营价格方面的疑问，飞鹤应该是集团的全部员工5422人，报告书中所说的5万人以上的人员应该是包括集团销售店和终端零售店的全部市场服务员在内的数字。 另外，2019年集团减少了央视一套广告投放时间，增加了央视九套和央视十四套广告投放时间，不同频道广告时间单位的价格差距很大。

另外，飞鹤为了表示现金状态良好，公开了截至去年6月30日的银行存款馀额状况。

这波空似乎对飞鹤股价没有太大影响，但在空报告的那天，飞鹤股价首先在盘中下跌8%，然后急速上涨，最终以16.69港元回收，涨幅为7.21%。

7月10日，据花旗报告，中国飞鹤上半年销售额的增加主要由高端产品的高质量表现推动，将企业年至2023年净利润预测的10%-13%提高，反映更好的销售和利润率前景，企业定价的10

国金证券( 600109，股票吧)也提高了飞鹤企业的利润预测，据研究报告，企业-2022年的归母净利润分别为54.1/71.3/90.4亿元，分别上涨3%、4%、5%，对应eps的分别为0.67。

飞鹤不是唯一被空机构瞄准的乳业，迄今为止蒙牛、伊利、辉山、澳门优遭遇了空，但遭遇不同。 第一次做飞鹤的gmt也看到了空蒙牛，但股价在上涨。 这次空制作火烈鸟的“虎鲸”也在2019年看到了空澳门优乳业，澳门优的股价在下跌后好转。 艾莉去年被光大证券( 601788，应该是股票吧)的分析师空，但现在股价上涨了好几倍。 辉山被著名机构浑水空后，股价一时崩溃，2019年12月18日从联合所退市 。

贝都因人应对业绩损失，第一季度净利润扣除依然下跌

国内奶企业贝都因美是另一番景象。 由于业绩每年都出现赤字，国内乳企业贝都因人受到监管层的关注。 7月9日，贝都因人回复了询问函，回答了深交投出的13个连续问题。

2019年，“刚摘下帽子”的贝恩美依然陷入亏损泥沼，净利润为-1.38亿美元，这已经是贝恩美连续4年负了非净利润。

7月2日，深交所发出咨询函，围绕企业财务和经营状况提出13项“灵魂酷刑”，就净利润连年负增长、现金流大幅下降、资金链和债务、财务费用增加等问题，向贝都因人征求证明。

对于连续损失，贝都因人回答说，扣除净利润是负的主要原因是近年来奶粉领域的竞争白热化，婴儿出生数量持续下降，2019年重要原料蛋白质涨价和短期粉的解决等。

值得注意的是，贝都因纯利润显示了四年内损益交替的情况，年是唯一的纯利润为正年。 迄今为止，贝米连续两年以大幅度损失实施“退市风险警告”。

业绩不佳的贝都因人试图以非经常性损益挽回局面，根据公告，年度贝都因人非经常性损益税前总额为2.91亿元，主要包括政府补助、工厂转移补偿利润、处置子企业利润、业绩承诺补偿利润。 当年实现了微利0.41亿元，但扣除归母非经常损益后，贝都因美依然处于赤字状态。

而且，在回信中，贝都因人也承认年净利润是正的，与政府提高合作能力、企业活用资产、获得大量非经收入密切相关。

到2019年，贝都因人领取的政府补助金分别为3370.88万元、8359.07万元、1.06亿元、2873.41万元，仅2019年的例子，政府补助金占本期非经常损益的比例就达到了81.23%。

据年第一季度新闻报道，贝都因州第一季度营业收入7亿1400万元，比上年同期增加12.79%，净利润1295.37万元，比上年同期增加45.24%，扣除后净利润106.45万元，比上年同期大65.04%

天然打算退出，董事退休

业绩不好，贝恩美的第二大股东似乎也退休了。

回答深交所，贝德温宣布，企业董事johannes gerardus maria priem和董事何晓华因个人理由提交了书面辞呈。

7月1日，根据贝因美公告，恒天然乳制品(香港)有限企业(以下称恒天然)从6月23日到6月29日期间减持贝因美股票1022.52万股，占企业总股票的1%。 至此，恒天然完成了5月30日事前宣布的减产计划。

实际上，恒天然已经准备好退出，自2019年8月恒天然首次宣布减产贝都因人以来，陆续完成了多次减产计划。 时间回归年，恒天然每股18元，合计以34.64亿元的价格完成对贝都因人的要约收购，持股比例为18.8%，这次减持完成后，持股比例下降到10.82%。

对恒天然来说，投资贝都因人的效果似乎不充分。 7月10日上午收盘价，贝都因股价格为6.99元，比购买价下跌了大半。

在经营成绩方面，双方的合作也充满了摩擦。 2019年9月，贝都因人宣布将从“贝都因人食品股份有限公司”变更为“贝都因人股份有限公司”，这个名称变更引起了人们的密切关注。 董事何晓华对该决议投了弃权票，并从天然理事johannes gerardus maria priem投了反对票。 这两个人是这次提出辞呈的董事。

年初，贝米发表业绩预告修正公告后，董事johannes gerardus maria priem和朱晓静表示，企业提供的新闻和说法的一部分前后有重复和差异，无法合理说明原因，关于企业运营和财务状况的回答董事 另外，恒天然也公开表示对多年贝都因人的业绩“极度失望”。

恒天然在7月9日回答媒体时表示，“正如以前的企业发表的那样，进行战术复合后，恒天然认为现在贝都因人的所有权只是财务投资。 因此，我认为恒天然不必在贝恩美的董事会中保存董事席位。 自2019年8月以来，天然一直在出售贝都因州的股票，持有股票的比例从18.8%下降到10.8%。 我们有可能继续销售这项投资，并根据中国的法律法规履行相关披露义务。 ”。

本论文首次发表在微信公共平台证券时报网上。 文案是作者个人的观点，不代表网络的角度。 投资者据此，风险请自己承担。