“高瓴资本为何加持亏损九年的百济神州？”

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文丨萧虹

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年4月，百济神州亚太临床开发负责人汪来到美国参加癌症研究协会的年会，治疗血液肿瘤的新药“伊布替代尼”进入视野，疗效很好，但在改善空之间。 回国后，汪成立了团队，朝这个方向推进了研究开发。

这种名为bgb-3111的药物是2019年11月15日美国食品药品监督管理局( fda )批准的创新药西布替尼。 《人民日报》报道，“西布奇尼在美国批准上市的第一批中国本土自主开发抗癌新药，改写了中国抗癌药物“唯一得不到”的不自然历史”。

因为拿到了4张fda的“通行证”，“孤儿药认定”、“快速通道”、“突破性治疗法认定”、“优先审查评价”，今年2月得到结果的西布替尼在3个半月前得到了认可。

这也是百济神州成立9年，烧钱100亿元后，被承认的第一剂药。 到目前为止，百济神州成立以来没有盈利，到2019年上半年的累计损失额达到了83.49亿元。

一位投资者希望王晓东在美国旧金山湾区设立公司的同时，把欧雷强推荐给他。 他们在北京的事务所在同一个小区，但没有深入接触。 美国人欧雷强是中国通，1992年来到中国，从1995年开始长期在这里生活。

他们从事的新药开发行业，中国是仅次于美国的世界第二大市场，每年有430多万人患有癌症，癌症治疗药很大程度上依赖进口，创业还是在中国。

欧强说服了王晓东。 年末，他们在北京昌平创立百济神州，取“百创新药，济世惠民”之意，英文名称为beigene，直译为北京创业的“基因泰克”，它是美国历史上最长的生物技术企业。

周期达到10年，投入26亿美元，成功率在12%以下，新药的研究开发九死一生，他们经常享受“we are the champions”。

“制作世界上最好的抗癌新药吧”①企业成立的第一天，两位共同创始人达成了协议。 资金来自两人筹集的3200万美元，他们用1亿元购买世界上最先进的仪器设备，从辉瑞、梅尔萨东等医药巨头那里聘请业务骨干，建设世界一流的化学药物和生物药物实验室，从小分子靶向化学药和大分子免疫抗肿瘤生药两个方向

连续启动两个项目后，去年4月，第一笔资金不再消耗。

欧强不得不去美国找钱，半年后医药巨头梅尔萨东提供了2000万美元的投资。

pd-1替代雷利珠单抗是泽布替代尼以外百济神州布局的另一种战术产品。

pd-1杀死了以前的抗癌药物癌细胞，也杀死了细胞，与此相对，该药通过激活自身免疫系统战胜了癌细胞，是副作用较少的癌症治疗新药。 从2019年开始，君实、信达、恒瑞3家药企pd-1陆续上市，海外药企梅尔沙东的keytruda和百时美施贵宝的oppo被认可，2019年12月pd-1为莱利珠被认可后，百济神州是中国市场上第六家PD

斑马鱼和pd-1精神的单抗都是从年开始的。

由于这两个新项目的开始和前期的四五个项目相继失败，欧雷强筹集的2000万美元再次燃烧。

“新药的研究开发不仅烧钱，风险极高，设计、生产、技术开发……在任一环节都发生了问题，项目放弃了以前的工作”，接受人民网( 603000，股票吧)科技频道的采访时， 公司最困难的时候只有一万多块钱。 多亏了欧雷强向世界借钱，我度过了难关。 ”②，

“企业当时有100多人，也进行了临床试验，不知道下个月该怎么办”王晓东在别的场合想起了这次紧张的时候。 ③，

从立项到产品开始销售的各个环节中，临床试验费用最高。 从成立到现在，百济神州成立了800人的全球化临床团队，一半在中国，另一半在美国、欧洲和澳大利亚。

汪关于西布替尼世界三期头颅临床试验的消费。 每个患者购买伊布替尼药物的消费达到10万美元，用药期限为3年到4年，每人的研究达到30~40万美元，共计400名患者。 在新京报的采访中，汪来氏回顾说“不知道为了这个项目和投资者说了几次”。 ④，

年，他们通过治疗癌症的第二代braf抑制剂bgb-283和治疗卵巢癌的BGB-290这两种海外开发和商业化权益，从药企巨头默克雪兰诺那里得到了4.65亿美元的资金。

研究开发能力得到了这次海外巨头的认可，去年11月，百济神州获得了高甫资本和中信产业基金的7500万美元a轮融资，次年4月获得了9700万美元a2轮融资。

医疗健康是高甫资本投资次数最多的行业，百济神州的多次融资中有其身影。 投资互联网的时候，我知道什么是赚钱的企业，创始人张磊的投资理念是“找到最好的企业，交时间朋友”。 在2019年2月的亚布力论坛上，他在王晓东面前开玩笑，认知王晓东后被称为“没有收入的企业”。

1980年，王晓东考入北京师范大学生物系，研究生毕业时赶上了中国留学生赴美学习生物的浪潮，进入了美国德克萨斯州大学西南医学中心。

博士毕业后，如愿以偿地来到该校分子遗传系，从1985年诺贝尔生理学或医学奖获得者约瑟夫·戈尔茨坦和迈克尔·布朗进行了博士后的研究。

2003年，通过国际公开招聘，成为北京生命科学研究所所长。 一年后，因凋亡行业的贡献被选为美国科学院会员。

欧雷强出生在美国匹兹堡。 父亲是土木工程师，母亲是盲人协会的咨询专家。 获得麻省理工大学的生物机械工程学士学位和斯坦福大学的工商管理学士学位后，欧雷强在麦肯锡接受了5年的咨询，之后进入公司，在新泽西的制药企业担任ceo，就职于移动通信企业，身患大病

从中国传来的药企进入世界时，百济神州诞生之初就拥有全球化基因。

这是由公司和科学家组合分工确定的，理事长是欧雷强，负责管理、融资等员工。 王晓东依然在北京生命科学研究所工作，在百济神州担任科学顾问委员会主席，主要负责科学研究方向、战术和重要科学技术人员的招聘。

年，百济神州考虑美国上市，欧雷强找到了在华尔街担任拆除师的梁桓，他们去年2月敲响了纳斯达克的钟，募集了1.47亿美元的资金。

两年内，百济神州( bgne )的股价从每股24美元增加到最多220美元。 维持投资者关系成为梁桓的日常业务，他经常向投资者介绍产品，一次两次，两次三次不行，让他们对企业有信心。

持续的投资迫使他们重新转让研究产品开发权。 年7月，百济神州与新基合作，在研pd-1中将莱利珠单抗在海外许多国家的研究开发和商业化权力转让给新基，作为回报，百济神州收购了新基在中国的商业化团队，获得了4个产品在中国的商业化运营权限。 交易最终完成后，百济神州将获得约95亿元人民币的资金，创造国内药企单品种收购记录。

年，百济神州融资进入高速公路，获得超过8亿美元的二轮战术融资后，8月8日，百济神州( 6160.hk )在香港证券交易所进行上市交易，成为第一家美、港双重上市的中国生物制药企业，募集资金70.85亿港元。

泽布替尼和pd-1替雷利珠单抗两种产品也进入市场的时期，年5月，百济神州由惠氏、辉瑞等海外医药巨头吴晓滨担任中国区总经理兼企业总裁。

进入2019年，百济神州终于到了取得成果的时候了，但意外的是比过去的任何一年都多。 6月，百时米施贵宝( bms )收购新基波及百济神州，前者拥有自己的pd-1产品，收购前，双方中止pd-1替代雷利珠单抗的全球合作，悲观情绪出现在股价上，百济神州暴跌20%。

2019年9月5日，名为“美奇金”的工作空机构质疑百济神州，虚增销售额，广州工厂不合理成立，相关交易，利润运输等问题，据说将再次下调百济神州股价。

截止到2019年11月1日，百济神州与世界第十大药企安进签署了合作协定，后者用约27亿美元的现金收购了百济神州的20.5%的所有权，负面情绪开始消除。

15天后，西布替尼得到美国fda的批准，镁光灯亮了。

(百济神州港交所公告截图)

现在安进是百济神州的第一大股东，持股比例为20.5%，之后第五位是baker boss.advisors lp的附属实体( 16.32% )、fmr llc(7.9% )、hillhouse capital的附属实体( 7.72% ⑤？

值得注意的是，在百济神州的前六大股东中，只有高甫资本( hillhouse capital )之一是中方资本。

关于百济神州的最新动向，7月1日，百济神州正式任命angus grant为chief business executive，企业业务迅速发展，联盟管理，推进外部创新和其他企业投资项目，百济神州全球迅速发展

angus grant将直接向百济神州的创始人、理事长和首席执行官欧雷强报告业务。 据说angus grant曾担任专业风险投资基金dementia discovery fund的首席执行官。

注释:

②:赵永新，《王晓东:制作世界上最好的抗癌新药》，人民网-科技频道，年5月26日。

③:“薛其坤王晓东鲁白等热议:去创业还是去科学？ 》，知识分子，年11月。

④:李云蝶，《走出泽布代尼海只是中国制药的一步》，新京报，2019年11月18日。

⑤“出现了中国第一批创业的美国亿万富翁”，福布斯中国，年8月。

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