“创业板涨跌幅将扩至20% 游资还如何玩“打板””

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记者刘海军经过何剑岭

4月27日，《创业板首次公开发行股票注册管理方法(试行)》向社会公开征求了意见。 这次创业板改革是飞行员登记制，发表了包括发行、发售、交易、退市、新闻披露等复印件在内的全面改革。 征求意见稿中，创业板试行登记制新实施后，股票涨幅限制放宽到20%，受到市场投资者的广泛关注。

《每日经济信息(博客、微博)》的记者知道，关于涨幅限制放宽到20%，业界人士的普遍看法有助于抑制市场炒作，加速优胜劣汰。

“游资应该在重新考虑的基础上决定打击板战法的交易。 游资应该转入主板和中小板上进行交易。 ”。 深圳资深旅行者周经理(化名)说。

有助于控制市场炒作的风

4月27日创业板改革和飞行员登记制的整体实施方案发表了包括发行、发售、交易、退市等复印件在内的全面计划。 在具体的交易制度中，创业板改革后新上市的企业在新股上市后的前五个交易日不设置涨幅限制，然后涨幅限制放宽到20%，库存公司同时实施。

业界人士预计注册制框架下的创业板第一家公司将在年内落地。 也就是说，今年投资者看到创业板企业一天上升幅度的限制放宽到20%，意味着创业板上游资的“狂欢”日子很少。

到目前为止，由于a股散户多、“t+1”、涨价限制为10%等，产生了独特的超短打板模式——游资模式。 这个模型在创业板中特别疯狂，以这个模型开始的“8年1万倍”的赵老哥等，是散户家喻户晓的著名游资人物。

《每日经济信息》记者说，对游资来说，游资的大方法是每次投入少量资金实现小额损益，在大量成功率高的交易中成功。 一次损益过大会缩小技术所起的作用，增加运气成分。 在上升10%幅度的限制下，“地顶板”最多为22.22%，“顶板”最多为18.18%； 在上升幅度限制为20%的情况下，“地顶板”最多可得到50%，“顶板”最多可得到33.33%的损失。 因此，涨幅限制缓和意味着创业板股票的变动变大，过去的游资理论和玩法变得不顺利的可能性变大。

因此，《每日经济信息》的记者在4月27日通过创业板飞行员登记制征求意见后，观察到许多短线投资者叹息，“击球时代”即将到来。

中信证券表示，现在游资是创业板的“打板”战略，多数情况下，10%的上涨停止板有价值，依赖于失去流动性的状态，吸引散户的跟风盘，减少自身的资金消耗。 根据科创板的经验，涨幅限制放宽到±20%后，炒股难度明显增加，打击板失败后面临更大的损失，纯粹的主题、概念炒股热度下降，加速库存市场优胜劣化。 中长期来看，注册制放宽交易制度也有利于机构投资者获得更高的定价权。

“这对‘打板’的生态影响相对较大，第一是风险系数的问题。 那天“打板”失败后，理论上最大可能损失33.33%的本金的情况。 放入杠杆交易的话，第二天就可以直接爆仓”。 游资周经理对记者说。

游资或转战主板的中小板

根据深交所发表的征求意见稿，深交所创业板股票竞价交易的限制实行标准科创板，即股票自上市第6个交易日起±20%的涨幅限制。

数据显示，科创板开业以来，99家上市企业合计11141个交易日只出现了46次上升停止板和36次下降停止板，平均各科创板企业上市后上升停止限制不到1次，触发概率仅为0.74%。

但是，与科创板的50万元门槛相比，创业板的入市门槛低了很多。 具体而言，新规意见稿指出，对创业板新开户投资者决定了实施“10万元资产+2年投资经验”的门槛。 开户投资者在签署新的风险揭示书后可以继续交易创业板股票。 另外，创业板投资者的适当性要求基本上是一定的，但对要求充分明确风险的增量投资者设定适合风险的适当要求。 深交所要求，要增加创业板个体投资者，前20个交易日的平均资产必须在10万元以上，满足24个月a股交易经验的门槛。

总体来看，创业板的上述门槛限制还是比科创板低得多。 那么，如果创业板有很多“大众基础”的特征，那么是不是意味着在实施了20%的涨幅限制后，创业板股票涨价停止比科创板容易得多，数量也增加了呢？

对此，游资周经理表示:“两种情况下结果都一样，都是竞争盘的问题。 创业板的变动空之间变大的话，稍微非专业的中小投资者一旦出现损失就会退出创业板的交易，也就是加速散户化。 “游资应该在重新考虑的基础上决定打击板战法的交易。 游资应该转入主板和中小板上进行交易。 ”。 周经理这样评价创业板新实施后的市场。

“随着市场成熟，媒体交易知识的普及，资金通过涨停板影响市场感情的方法也变得为人所知，赚钱变得困难。 未来涨停板越来越多，有赖于市场对上市企业快速发展的合理期望。 新闻的价值不变，但上升停止板为20%，上升停止板的数量一定会减少。 ”。 深圳百伦基金总经理胡超对《每日经济信息》记者说。

但胡超表示，随着近几年游资交易方法的变化，交易周期有所增长，在某种程度上适应了现在的市场。 现在，游资对涨停板的依赖也不像以前那样，寻找主板和中小板交易的游资不成为主流。

“从评价来看，市场对创业板的迅速发展预计比主板高，和20%的涨停规则没有太大关系。 因为这条新规则不会改变资金对创业板配置的逻辑。 从流动性来看，20%的新规则可能会增加市场可以成交的价格，让对更多价格有不同期待的投资者参加，从而增强整体流动性的稀释和风控的变化，导致盘口的流动性下降。 从风控的角度来看，20%的新规意味着市场有更大的潜在变动可能性，要求投资者有更强的风险控制能力，市场参与者当然也倾向于分散配置。 这个过程反而会降低市场的实际波动率，最终达到平衡。 对散户来说，新规后参与创业板必须越来越关注股票基本面，尽量分散投资，不要进行感情交易。 ”。 关于创业板以后的迅速发展和投资，胡超最后补充了。