“复牌千亿市值缩水一半 时隔三年九鼎集团去向何方”

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周宏达

[九鼎开盘售价达到跌停线3.42元，比3年前最后一个交易日的收盘价6.83元下跌约50%，千亿市场价格锐减到513亿元。 ]

长达本周2，1023日的金融控股公司九鼎集团( 430719.oc )终于复苏，触及新三板50%的跌停线，市场价格减少了一半。

“九鼎集团的卸压非常大，28日很可能会继续下跌。 ”。 东北证券( 000686，是股票吧)研究总监付立春认为，新三板现在的市场环境和流动性现状巨无霸企业没有接受能力，九鼎集团pb (市场净率)将在1倍以内。

为了安抚市场，上周五九鼎集团发表了《给股东的信》，得到企业截至去年年底公开的净资产值约为500亿元。 但是，根据解体分析，考虑到缺乏协同效应，市场经常给金融控股企业的评价提供折扣。

千亿的估计值减少了一半

星期二，停牌由达到1023日的金融控股公司九鼎集团再次中标，盘只成交1600万股，市值减少了一半。

企业作为新三板基层公司，采取每天一次的集体竞争价格交易方法。 在巨大的抛售压力下，开盘的抛售价格达到下跌停止线的3.42元，比3年前最后一个交易日收盘价的6.83元下跌了约50%，千亿市场价格锐减到513亿元。

另外，3亿6千万股的卖出订单挂在盘面上，相当于企业所有流通股的2.5%。

星期五，九鼎集团宣布收购香港富通保险的交易完成并公开，因此将于3月27日复牌，创造新三板停止的最长记录。

九鼎集团在去年6月6日计划停止重大资产重组时，上证指数走向5178点的最高点，新三板在pe挂牌、融资热潮中，私募基金管理机构的股价收益率达到了100倍到200倍。

但是，从那以后，市场相继发生了股票市场急剧变动、新三板民间募捐整改、减收新规则等大事件。

东北证券研究负责人付立春对第一财经记者说:“预计大家都会补选，幅度也不小，但毕竟从停牌到现在市场变化太大，越接近市场高点参加的股东会越被动。”

九鼎集团停职前进行了100亿元的定向增发，多个信托计划、证券公司的公募资本管理计划和合同型私募参与预约，除权后的预约价格在7元左右，投票后的评价值达到了1000亿元。

很多投资机构采用了杠杆，例如“西部招商快鹿1号”使用了1.5∶1的优先顺序和劣势结构。 星期二50%的下跌幅度，结构化产品可能面临爆仓。

星期六的股东交流电话会议上，九鼎集团理事长吴刚认为企业股东没有爆仓风险。 “基本上所有产品的优先劣化后处理方案都成立，但通常是延期产品，或者在劣化后购买优先份额。 几乎没有不拘泥于价格而抛售股票的”。

他还说，企业决不退市，关于参与定增的基金也没有回购协定。

九鼎集团上周五宣布增收计划，持有企业47%股份的大九鼎控股公司将在今后一年内增收企业股份，5元以下每股总额10亿元。 但是，这与当时加入水位的100亿元融资相比相当相似。

“九鼎集团的卸压非常大，28日很可能会继续下跌。 ”。 付立春认为，新三板现在的市场环境和流动性现状，巨无霸企业没有接受能力，盘后大宗也可以部分退出，但成交量、成交量的参考性不强。

九鼎集团星期二还转让了两件盘后大宗协议，分别是200万股和1360万股。 值得注意的是，两个交易都是中原证券郑州纬五路营业部为自动售货机，价格均为7.33元，相当于固定增加价格。

一位新三板资深个人投资者向第一财经透露，这可能是机构互相倒下，让市场看看九鼎的估值。 否则，真想买的话，可以用阴板扫东西。

或者打破净资产

九鼎集团之前，已经有新三板私募巨头中科招商股价跌破0.5倍市场净率的先例，其千亿市场价格的九鼎集团跌到了哪里？

今年3月1日，九鼎集团发布年度业绩快报，初步计算显示，企业去年营业收入109亿元，同比增长6%，归属于母公司股东的净利润26亿元，同比增长27%。 截至去年年底净资产为264亿元。

付立春认为，与中科招商相比，九鼎集团规模大，业务更广泛，具有多个金融牌照，最近业绩也更好，但pb依然会在1倍以内下跌。

前述投资者表示，新三板企业股价普遍低于净资产，九鼎集团最多停止下跌3个，股价收益率估计为5倍左右是市场认可的价值中枢。

九鼎集团不容易评价，不仅新三板流动性差，而且业务板块很多。

星期二，九鼎集团pe业务板块九鼎投资( 600053.sh )上涨5%，收于27元，总市值达到117亿元。 企业去年收入7.5亿元，净利润3.2亿元，分别同比下跌54%和49%。

企业表示，这是受《减收新规则》延期减收的影响，今年企业退出金额不足15亿元，今后几年业绩增长会更好。 3月以来，绝味食品( 603517.sh )、诚意药业( 603811.sh )、博士眼镜( 300622.sz )等宣布了九鼎投资相关基金的清仓式减产计划。

为了安抚市场，上周五，九鼎集团发表了《给股东的信》，综合了净资产和公允价值的评价方法，企业到去年年底得到了公允净资产值约500亿元。

其中，九鼎集团拥有九鼎投资73%的股份，公允价值76亿元。 企业百分之百持有的富通保险和96%支配的九州证券的公允价值分别是298亿元和108亿元。 另外，企业拥有净资产143亿元的自我投资等pe基金。

但是，华东大型证券公司的非银分解师对第一财经表示，这种估计很乐观，根据该领域的比较数据，九州证券为34亿元净资产，估值最高仅为70亿元。 另外，关于金融控股公司的评价值，考虑到因缺乏协同性和多样性而导致的特征分散，市场给予一点折扣。

他认为九鼎集团各板块单独上市可能更合理。

吴刚在上周六的电话会议上宣布，将尽快推进富通保险在香港的发售，切实推进相关事业。 控股光通信设备制造商优博创计划于2019年独立申报ipo。 企业网络金融科技企业的借阅宝也将在两年内在香港上市。