“新三板千人投资大会精彩回顾：观点碰撞共谋新三板未来”

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年上半年的新三板可以用海水的一半、火焰的一半来表现。 进入万家时代，新三板首次出现在政府事业报告、证券法中，地位进一步确定，竞价交易、大宗交易、精选层等好消息也陆续放出。 另一方面，市场指数下跌，流动性萎缩，投资变得合理，市场监督管理暴露了很多问题公司，市场期待的投资者的门槛下降空有声音说新三板将开始进入冬天。

在这样的大环境下，新三板专业门户挖掘和主办，新闻服务平台企业共同主办金服，三板慧、客如云、互联港湾为战术合作者的贝新三板投资大会于7月4日在上海成功举行。 政府部门的代表和来自新三板的代表投资机构和个人、优秀公司的领导、知名财经行业专家、权威媒体代表等近千人齐聚一堂，共同引起了头脑风暴，共谋了新三板的迅速发展之路。

这次大会由共同领科学技术创始人赵雨润、悦加财经创始人李悦担任主持的新三板著名学者山毛榉新、新三板新闻创始人刘子穆、领草资本理事长杨飞分别担任主题是新三板投资窗口期吗？ 降低阈值会改善流动性吗？ 准备好了，可分红的圆桌论坛主持。

新的起点

上海市经信委员会副处长赵广君:目前中国正处于产业深刻变革时期，面临着国际新闻技术、人工智能、新材料等新产业的变革。 这个时机大多是中小企业和新三板企业面临着比较好的机会。

挖贝网共同创始人周雪峰: 4家新三板公司中有1家去年融资，今年上半年806家共计融资422亿家。 去年7750家公司的收益实现了正增长，20%的收益超过了50%。 数据验证新三板公司的融资、成长性没有问题。

从整体数据来看，新三板pe的评价值是20倍左右，创新层也一样，评价值远远低于创业板和中小板。

后万家时代，新三板迎来新常态，新三板的投资逻辑也发生了新的变化。 新三板已经处于变革的时代，新三板需要力量，需要拒绝短期的诱惑，成为坚定的价值投资者。

九鼎集团的合作伙伴古志鹏:新三板与a股市场大不相同，a股的诉求大于供给，新三板的供给大于诉求，但新三板良好的企业股票也具有很高的流动性。

企业酷金服创始人赵霞:新三板公司就像唐僧，取经过程中贵人的帮助和一点乱象给唐僧肉垂三尺。

新三板江湖已经形成，随着新三板招牌公司的数量急剧增加，市场参与者已经包括核心主办的证券公司、行情、投资机构、资金方到研究机构，周边包括媒体、金融中介、新闻中介、财经宣传，新三板服务参与者系统

长城投资部新三板业务理事郭志强:对证券公司来说，新三板现在给证券公司带来的好处非常少。 这是市场的现状。 作为公司，获得资本市场的服务也特别少。

长江证券( 000783，是股票吧)新三板业务总部副总裁张强化:新三板市场还是政策推进市场，最重要的是让投资者期待新三板，期待以后大家投入钱。

浙江商创投新三板部总经理丁学鹏:现在新三板市场确实很热，但很冷。

新三板平均的pe评价值估计有点问题，新三板损失公司很多，对数据进行了平均化。 在市场进行投资和调查的新三板公司，正常投资的pe倍数接近20倍，但创业板、中小板的很多股票是30、40倍，可以得到比较好的目标。

溧海资本副总裁李畅:新三板投资要靠信仰。 首先，新三板是中国资本市场最民主、最有活力的板块，主管机关的证鉴很少插手。 另外，资金、资本、市场总是聪明的，资本总是流向优秀的公司。 第三，金子总是发光，所以在新三板一万多家公司的大市场上一定会出现伟大的企业。

你是资本创办伙伴曾乔:新三板是以专业机构投资者为中心的市场，投资机构与公司的成长和思考相反:未来的业务方向和未来的业务结构如何优化？ 资本化的迅速发展是怎么进行的？

新视野

九鼎集团的合作伙伴古志鹏:公司为了利用新的三板平台实现自己的快速发展，没有灵丹妙药，也没有捷径。 重要的是要好好开展业务，与投资者和中介监督管理机构等进行信息表达，熟悉新的三板规则。 其中，最重要的是提高业绩。

资本管理合作伙伴何佩尔·钚: 9000家基层公司可以分四条路走。 一个是不能以共同标准暂时进入创新层的高质量公司，只有等待。 两种持续经营没有问题，但难以进入创新层的公司可以继续留在新三板上，按照合并重组的方法大也可以尽快进行合并重组。 三种质量比较差，卡的价格大于收益，没有进入创新层的希望尽快自主取出卡。 4种卡只是为了得到政府的补助金，建议尽快卖壳。

如果一家公司挂牌后不能筹措资金，不挂牌就不能筹集资金。 挂牌不影响公司的迅速发展，短期内也不申报ipo的有条件创业公司应该尽快挂牌。 有条件的创业公司的死活可能不打卡，害怕监管。 这样的公司投资机构必须保持警惕。

我想对新三板一定数量没有合同精神的公司说，公司进行一系列经济活动时要建立自己的信用，股东有富馀，市场有富馀，自己有富馀。

东方证券销售部长唐洁:降低投资者门槛可以结合新三板再分层的政策，决定再分层标准，进行第二次分层后降低门槛，提高交易流动性，保护投资者。

长城投资部新三板业务理事郭志强:现在机构是新三板投资的主流，如果主流是机构，机构的短期资金要么撤退要么减少，长期资金在增加。 这种情况下流动性一定会受到影响，新三板毕竟不是a股。

新三板的投资机会可能远远好于公司没有坐新三板的机会。

你是资本创办伙伴曾乔:新三板首先让卡公司处理规范性的迅速发展和正规化问题。

红杉理事长潘旻:降低门槛是技术水平的问题，可能是必要条件，但不是充分条件。

如果新三板流动性想达到a股市场的状态，更本质的问题是越来越多的优秀的公司在三板市场进行卡交易以吸引越来越多的投资者。 参加者多，参加的公司目标多，有助于创造流动性充分的条件。

菁财资本创设伙伴葛贤通:不要对流动性、门槛下降事件期望太高。 降低门槛一定是最后一张卡，先做很多铺垫，提高新闻披露的质量等，打扫房间后接待客人。

(在提高流动性之前)询问自己公司这个流动性是否合适？ 没有达到这个程度吗？

鲁证新天使副总裁田飞:改善新三板流动性的措施，其他措施都是边角角，降低门槛是唯一的核心措施。 毫无疑问门槛一下降流动性就会改善。

门槛下降，新三板成为独立市场的话，结构会更丰富，投机者会进来。 如果这个市场没有投机者，只有投资者不能玩，也不是成熟的市场，投资者也需要多样化。

徽文资本创始人陶云霞:降低投资者门槛，参与者越来越多，这个市场活跃起来。 但是有很多非专业的工作人员参加，也影响了股票投资。

开源证券理事长郑恒国:降低门槛是技术问题，单方面降低门槛在短期内应该会带来一定的流动性，但绝对不是处理问题的根本方法和方法，不是唯一的方法。 而且如果不顺利的话，突然下起来，反而会引起混乱。

创新层可以尝试降低门槛，基层不但不降低，反而增加一点比较好。

流动性一定会变好，需要足够的耐心等待政策红利的释放。

九赞山河基金合作伙伴王振安: ipo有可能为新三板公司的退出渠道，特别是收购的退出渠道提供非常多的资源。 朝向比较好的一面，相当于向上拉。

洞见资本创设伙伴杜明堂:分红是指企业获利时向股东分红。

没有红利的时候其实是最大的红利，大家感觉到红利的时候可能已经没有红利了。

企业酷金服创始人赵霞:到底想在市场上赚谁的钱，期待什么样的红利？

回归投资的本真现在看到了新的三板企业，变得冷静、成熟，从投资本身的价值立场出发信息表现增加，大家突然包括原来的玩法、投资逻辑、金融服务等在新的三板现有市场上玩，应该如何调整 这可能是现在这个市场回归理性对投资来说最大的红利。

鼎赞基金理事长翁孙华:我们赚的最大红利是价值成本。 有红利，但时间还没到。

投资高级分析师陈博:对投资机构来说最重要的红利是好公司在市场上。

东北证券( 000686，股票吧)山东分公司总经理张可亮:新三板给中小民营公司参与资本市场的机会，本身就是非常巨大的红利。 公司必须重视智力红利，除了融化钱以外，还必须重视公司的经营管理理念等迅速发展所需的其他红利。

新的高度

资本管理伙伴何佩尔·钚:在新三板目前的形势下，投资机构不要推测政策、赌博政策，要跳出三板扔三板，对产业进行深入的价值投资。 没有新三板的时候怎么扔，现在怎么扔。

现在，在新三板投资ipo公司是比较热的投资方向，但现在ipo投资的热度似乎让我看到了年上半年在新三板采购的情景。 投资者还是磨练自己的眼睛吧。 否则，一两年后可能也会变成鸡毛。

汉理资本理事长钱学锋:新三板跳板公司投资大有可能，可能是中国资本市场的下一个青海。 但是，没有提出个体的旋转板投资，个体在二级市场炒股的做法玩旋转板一定会输。

东方证券销售部长唐洁:在一家公司的快速发展过程中，各阶段不同的投资优先投资机构伴随着增长。 新三板是资本市场上改革最有希望的市场。

长江证券新三板业务总部副总裁张加强:不过，阶段需要调整投资理念和投资战略，新三板市场还有很多机会。

视野金服创始人兼ceo刘雨蒙:新三板是一级半市场，但许多投资机构没有用这种投资思维投资，被动等待，寻找3000万净利润的企业投资，但没有考虑过如何把净利润1000万的企业变成3000万的企业。

新三板融资难的问题不是根本问题，投资真的不是回到产业立场，进行三板市场和a股市场评价对冲的游戏。

东方汇富华复创新总裁程隈:好公司没有窗口期。

在长河中发现价值，在长河中发现价值。 所有的机会都在你的专业上。 如果你缺乏专业性，那可能不会被称为风险。 没有专业性，空找不到价值。

浙江商创投新三板部总经理丁学鹏:浙江商创投现在的一点想法也是引入巴菲特的逻辑、价值投资的观点。 但这并不意味着价值投资在国内完全发挥作用。

现在市场热闹，20倍的评价企业如果没有成长性，就不推荐投资。 如果没有成长的话，进入后二级市场的评价值被调整了，一级市场还是这个程度，从投资转化率方面来说，也许还是存银行比较好。 赤字也不能说，但没什么意义。

投资时稍稍缓和公司利益，关注公司的后续增长，评价值也可以相对调整。 另外，无论市场多么热闹，还有什么机构对这家企业表现出强烈的兴趣，投资者自己都必须搞好风险控制的问题，风控非常重要。

溧海资本副总裁李畅:很明显，在新三板选择有投资价值的公司投资时，适合以前传递投资机构，特别是股票类的投资机构。 自古以来pe投资机构就对新三板有自己的天然特征。 在调整过程中可以更迅速更容易地发现和处理问题，可以发现这些公司有实际的ipo意愿。

你是资本创办伙伴曾乔:为了实现长期有效的财富效应扩大，本质上需要回到产业思考。 ipo治不好资本百病，不是所有公司的ipo都能处理再融资的有限性问题。

徽文资本创始人陶云霞:投资新三板公司，没有一定的专业识别能力，投资风险性对市场风险度提高，会出现各种困难局面。

西部证券( 002673，是股票吧)监管者葛爽:投资者推动这些市场上其他人的引进，对市场有更多影响，所以希望投资者更灵活地转移资金。

洞见资本创设伙伴杜明堂:投高质量的公司还是打小禾本科苗建立高质量的公司？

东北证券山东分公司总经理张可亮:需要改变新三板投资理念，需要改变卡公司的融资意识，新三板市场应该进行多次价值投资，价值投资才是新三板的灵魂。