“如意集团股价暴涨10倍揭秘 核心股东投资收益暴增600倍”

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“企业的‘领导’一年来两三次，看一下就去。 》一位如意集团( 000626，应该是股票吧)的员工告诉证券日报记者:“现在企业剩下的人只负责场地的租赁，而租仓库的钱他们要搬到北京。”

第一季度，业绩超过8倍，发表了改革重组、对冲、业务变革等主题素材“加身”。 4个月来，经过24个涨停，股价上涨了10倍……远大收购后，如意集团重生，重现江湖，市场对其争论一直没有休息过。

如意集团合并重组有条件通过之际，日前《证券日报》记者访问了该企业所在地江苏连云港( 601008，股票吧)及其大股东远大集团所在的北京等地，如意集团的主要干部或暗中转移，大

不仅如此，“架空”的如意集团已经成为远大利益结构的重要棋子:上市公司打算以10倍收购控股企业的剩余股权，而远大联系交织的股票持股，在完成这10倍溢价交易后，相关

高管暗中转移现场成了租赁仓库。

成立22年的如意集团，被连云港的当地人熟知，但被远大收购后，一切都变了。

“如意集团本来是连云港数量很少的上市企业之一，但现在的如意集团不能说是连云港当地的公司。 在我们的形象中，进入远大后，如意集团的性质发生了变化，原来的很多业务也逐渐淡化，现在企业的现场荒废了”。 在去如意集团的路上，出租车司机摇着头告诉记者。

根据如意集团的公开资料，其注册地址和工作地址是连云港市新浦区北郊路6号，记者在地图上输入了这个地址，但无法查询，当地出租车司机对这个地址也不知道。 但是根据地图上的消息，如意集团的地址是另一个地方t字路高新技术八路四号。 根据这个地址，记者终于找到了如意集团。

挂着如意集团品牌的5层小楼，白色外墙发黑，门口的泥土上散落着报废汽车、轮胎、铁质运输车等。 如意集团企业招牌两侧的黑色铁门上分布着汽修店、物流企业、酒店、酒店，随意堆放着垃圾、废弃物。 如意集团访问登记处的小屋顶上挂着门窗工厂、钢板企业、解体工程的招牌，上市企业整体的办公室正是融合了各种要素的“关东煮”租赁工厂。

一进入如意集团的大门，记者就看到多年疏于修理的现场门口挂着大小物流、门厂、租赁的招牌，各现场门口都停着货车和面包车。

“你在做什么？ 外人进入现场后必须登记并报告。 ”。 一进大门，记者就被员工拦住，要求记者登记。 在记者登记过程中，有人骑三轮车、开面包车进入工厂内，但没有人阻止。

记者表明来意，想和企业高管交流时，对方赶紧插手，说没有企业管理层。

抵抗采访后，记者在工厂附近走了一圈。 发现这个工厂的现场没有开展实质性的业务，越来越用来装载门窗、轮胎等物品，大小物流、运输企业也在这里宿营，一点也看不到这是上市企业。 那么如意集团在哪里？

“如意集团在这里的现场现在只有对外租赁场所，完全没有生产业务。 ”。 如意集团的员工告诉记者。 他说企业的第一位“大领导”去了北京，现在留在企业的只有十几个，负责租赁业务。

另一名员工告诉记者:“以前有很多人想来企业买机器和设备，我们来找如意集团，我们按照上述说明工厂搬到了赣榆(连云港市下属的城区)，但具体地址在哪里，我们不知道。”

企业现场有那些用途，首先租赁给什么样的公司，这个员工说企业租赁对象的各种各样的公司，现在有小工厂来租赁。 “通常，除非企业积累的产品与危险的化学用品有关，否则我们可以租赁。 ”。

那么，作为上市公司，其主要高管不在办公室，去哪儿了？ “企业的‘领导’一年来两三次，看了一下就走了。 现在企业这里剩下的人员只是负责租赁业务，很多是从原来的工厂晋升的，但租赁仓库的钱他们转移到了北京。 ”。 据员工说。

得知记者来自北京，他很吃惊。 “为什么来连云港，现在如意集团的大部分“大领导”都在北京，可以和过去的(管理者)一起去。 他们一年来两三次。 但是，这边地价便宜，租赁价格也不高，所以对企业来说这个收入很小。 ”。

如意集团周边的经营者，虽说是这家企业也不太了解。 在记者招待会上，靠近企业大门的汽修员说:“听说如意集团只是上市企业，但具体做什么都不擅长。 这家企业长期租用现场，现场是仓库。 ”。

记者和企业门口登记处的几名员工交往了上午后，在如意集团工作的王经理终于约好了会见记者。

但是，关于如意集团第一管理层在北京的工作地点和北京企业的名字，对方的回答很模糊，说自己也不知道，只是听说了。 “也许叫如意集团，也许叫远大”关于赣榆工厂的地址，他也表示不知道。 和记者谈了几句话后，他匆匆离开了。 离开的时候，只是说“我什么都不擅长，不要找我”。

根据公开资料，如意集团将自己的现场租赁为场所至少已经两年多了。

如意集团成立于1994年时，主要经营农业副产品的栽培等。 2008年企业的经营范围变更为自营和各类商品和技术的进出口业务。 年企业的经营范围再次变更了，但这次的主营变更了，企业增加了自己的家和场所的租赁业务。 如意集团的年度报告显示，企业物流等其他业务只有1%。

与大股东共用同一办公室的企业，没有没有无地址的高管

在位于江苏连云港的如意集团事务所，记者找不到企业高管。 之后，记者来到了位于北京亚运村的远大中心如意集团的大股东远大集团所在地。

远大集团均被称为中国远大集团有限责任企业，成立于1993年，法人代表是胡凯军，经营管理型投资企业，主要营业业务涵盖医药健康、置业投资、物产物流及金融服务等产业行业。

远大集团和如意集团的起源始于1999年。 这一年，远大集团拥有52%的股权，企业经营管理团队将剩下的48%股权的独资子企业——远大贸易改革为浙江远大进出口，将其52%的股权转让给深交所上市的短短三年如意集团。 通过这笔交易，如意集团成为浙江远大进出口的控股股东。 年7月，浙江远大进出口改名为“远大物产集团有限企业”，成立了“远大物产集团”。

在此之前，远大系4家公司潜入如意集团，成为前4大股东。 根据资料，经过一系列资产整合和资本运营，2000年如意集团原排名第二、三、四位的股东通过偿还借款的方法，将其持有的企业法人股分别转让给远大集团，使远大集团成为如意集团的新控股股东，实际上是远大集团的理事长 经过几股稀释，目前中国远大集团持有如意集团37.08%的股份。

远大是远大集团旗下的资产，用途是写字楼，开发商是北京炎黄置业，房地产是远大的房地产。

记者观察到北京炎黄置业的办公室地址也在远大的中心。 根据北京工商局的资料，北京炎黄置业成立于1994年，法人代表与远大集团法人代表同为胡凯军。 北京炎黄置业股东是中国远大(香港)有限企业，这家企业很少查询资料，但也是这家企业或远大集团的相关企业。 记者发现了其极相似名称的企业——远大国际(香港)有限企业，其大股东是远大物产，远大物产股东是远大集团，实际统治者也是胡凯军。

而且北京炎黄置业和远大集团的高管高度重合，企业理事长都是胡凯军，北京炎黄置业的理事陈洪慧、黄伟、刘程炜、杨方钰也是远大集团的理事。

在大中心的b座23楼，记者找到了一大群办公地。 关于如意集团管理层在北京的工作地点，前台的员工告诉记者“如意集团不在我们这里”。 记者追问时，她再次出口说:“如意集团是独立运营的，企业的工作地点在大楼的a座9楼。”

不久记者来到了大中心a座的九楼。 但是在这里，记者找不到企业。 记者看到这一层只有一家企业叫中航证券有限公司，在对面的办公室，门口没有挂门牌。 中航证券路过的员工告诉记者:“这个办公室是不动产，企业没有进入。”

九楼没有如意集团，远大集团的前台工作人员也感到意外。 记者确认几次之后，她给如意集团干部在北京工作单位打了电话。 根据她的口述，如意集团的领导人正在开会，接待记者很不方便。

记者再次来到大楼的a座9楼，在没有标签的这个办公室里，原来开着的几个办公室的门突然被锁上了，整个办公室只有一个女人用电脑。 这位女性对记者说自己刚来企业，对情况也不熟悉。 但她知道这里确实是如意集团管理层的办公地，记者企业高管出去工作了，记者有事可以和企业的董秘张勉取得联系。

在这个评价中，如意集团的主要高管确实现在在北京工作，上市公司与大股东高管共用同一办公地点。

记者打了张勉的电话后，如意集团的第一管理层搬到北京工作也得到了他的默认。 他说:“最近有必要就企业重组进行协商，我们两方面都在跑。” 但是，对于记者越来越多的疑问，他说，现在企业在重组的重要时期，很多话不方便说，建议记者提出书面提纲。 但是，在发布消息之前，张勉还没有回答记者的问题。

如意集团的第一管理层不仅集体转移到了远大的中心，记者在这座大楼里看到进驻的企业达数十家，其中相当一部分是远大集团的子企业或孙企业。

胡凯军管理的远大集团资产对外不详细公开，但其子公司、孙企业很多，涉及房地产、物流、贸易、医疗、金融等多个行业，仅远大物产旗下企业就达30家。 这一系列企业之间的股票结构也极其复杂，它们串联起来形成神秘而巨大的“远大的体系”。

实际上，如意集团长期存在于远大系内部，但没有实质性的业务，在业界内一直被视为“空壳”。 而且，远大的关系企业多而复杂的股票结构也被业界诟病。

如意集团年报称，企业是以大宗商品贸易为主营的公司，经营主体是控股公司的远大物产。 远大的主营产石油化学工业、农产品( 000061，是股票吧)等大宗商品贸易，在全国各地拥有全资及控股公司30多家。

近年来，如意集团本身没有真正支持业绩的业务，留下其中一部分的现场也成为租赁仓库。 如意集团有远大的物产，如意的大股东是远大的集团，远大的集团和如意都有远大的物产股票。

与如意集团相近的人表示:“在远大集团投入远大的物产资产之前，上市企业实际上在《货架空》上常年成为“空壳”。 如意集团像“傀儡”一样，通常控股的远大物产被远大集团束缚，作为整个链条的中间层，如意集团的存在会大幅增加远大集团的管理价格。 ”。

溢价10倍交易背后的好处结构

如意集团收购了远大物产52%的所有权后，它形成了“中国远大集团- -如意集团- -远大物产集团”的管理链。 为了降低这条链条的管理价格，最近如意集团和远大物产的魅力收购浮出水面，但其10倍的高溢价引起了业界的疑问。

实际上，远大的物产其52%的所有权由如意集团控制，另外48%的所有权落入远大的物产管理层手中。

“使远大的物产管理层的利益一致并不容易，除非收购条件足够优越，否则对方不会轻易释放所有权。 但是，这次收购迟早会推进。 否则，收购者的收购价格可能会更高。 ”。 接近远大物产的人告诉了记者。

今年1月19日，如意集团计划以每股44.36元的价格发行6714.16万股股票，支付现金5.26亿元，通过收购正投资和金波等25名自然人拥有的远大物产48.00%的所有权，远大物产整体的评价额 这是该企业截至今年8月底已审计净资产6.41亿元溢价的10倍以上。

而且，这次交易对象自然人股东和至正投资共同承诺远大的物产年、年和年净利润分别在5.58亿元、6.46亿元和7.51亿元以上。 未达到上述约定的，承诺人按约定给予补偿。

但是，值得观察的是，这次收购隐藏着对如意集团的危险。 表面上，远大的物产业绩明朗，在给如意集团带来业绩高涨的背景下，也隐藏着巨大的风险。

事实上，远大的物产现货业务一直处于大亏状态。 如意集团公告称，年、年及年1月-8月，远大物产净利润分别为1.56亿元、6.01亿元、5.76亿元。 但是，除了远大的物产以外，报告期内通过期货和电子交易实现的是4.93亿元、17.92亿元和14.36亿元的投资利润和期货和电子交易的公允价值的变动利润，远大的物产现货业务利润分别为-3.78亿元、-9.4亿元、- 8 这样，远大的物产净利润第一来源于期货和电子交易等衍生品业务。

这个风险也引起监督部门的关注，企业受到了深度交流所的咨询。

如意集团在年报中说，企业虽然有期现货结合业务模式的套期保值价格变动风险，但受经营规模大、顾客多、诉求多样等影响，有一定的风险开放。 另外，期货交易由于实施保证金交易和每日结算制度，企业现金储备不足，资金周转不畅的话，无法及时补充保证金而被强制平仓，套期保值战略从这里掉下来空，损失可能会更严重。

虽然不知道远大物产的财务状况，但如意集团年报显示，截至去年12月31日，企业经营活动产生的净现金流约为-6.97亿元，表面上企业资金似乎紧张。

关于这次收购的目标资产的判断，如意集团说企业选择了收益法的判断结果作为判断结论。 使用收益法进行判断时，结合目标企业期现在结合的业务实际，视为完善现货和期货业务的期现结合业务，将期现结合业务得到的收益预测为业务周期整体的收益，将期现结合毛利率作为预测期毛利率。

一位业界资深会计分析人士认为，在这次收购中，对远大物产的资产采用收益法进行判断是不公正的。 他说，收益法是对公司的预期收益进行资本化或折扣来明确判断对象价值的判断构想，强调了公司整体的预期收益能力。 但是期货领域是周期性很强的领域，受到政策和经济影响力，企业未来的经营收益有极其不明确的地方。 现在期货企业未来经营收益状况的预测需要建立在一定的假设基础上，这些假设条件的成立也有一定的不明确性。 基于这样的理由，这次的判断不应该选择收益法。

上述远大物产相关人士表示，“如意集团用这种方法收购远大的物产剩余资产，另一方面直接包装远大的物产全面间接上市，让远大的物产管理层的所有权直接上市，对中国的远大集团来说，也是一种管理。 但是，大部分人都没有想到增加10倍的金额。 ”。

十几个自然人股东进数千万元的核心股东投资收益激增了600倍

在远大企业好处的矛盾中，高管交错的持股结构加重了如意集团多个收购的疑点。

在对如意集团远大物产权的这次收购中，企业发行股票、支付现金购买资产的交易对象是正投资和金波、许强、王开红等自然人。

记者说，至正投资全名是宁波至正投资管理有限企业，企业法人代表许强，该企业其他几个股东也是自然人，其中金波等人和远大物产的25名自然人股东中的一些人的名字一样。

如意集团公告称，正投资股东为47名自然人，在其股权结构中，金波出资比例为14.47%，吴东和许强出资比例均为14.05%，其余自然人股东持股比例为8.08%到0.16%。 奇怪的是，这几个自然人的几个人与如意集团的几个关联企业的股东重合。

《证券日报》记者表示，去年年末和去年第一季度，在如意集团股价高涨期，宁波前途能源有限企业(以下称为“前途能源”)、赵沛良、通泉资产管理突然占据了十大流通股东的席位，这些新人与远大有密切关系

工商资料显示，前途能源是远大物产创业者沈志宏控股未来投资的核心控股公司，远大物产理事长和法人代表、如意集团理事金波也是未来投资的原发起人和股东之一。 而且，127名自然人股东持有的未来投资，股东名单上出现赵炳良、金波、邹明刚、王开红、吴东等，他们都是企业的发起人，也是此次如意集团远大的物产资产收购的受益者。

如果上述同名的人，远大的物产发起人沈志宏、金波、赵茂良等曾经或现在共同通过将来的投资间接或直接持有如意集团的股票，他们大部分是远大的物产股东。

接近远大物产的人认为“如意集团如果成功收购远大物产，有可能对相关企业和自然人带来好处”。 那样的话，这个收购的10倍溢价也就那么难理解了。

去年1月，如意集团还进行了奇怪的收购。 这笔交易是企业持股51%的控股公司宁波远大产业以2484万元收购了远大实业9%的股权，而远大实业是智汇资持有的远大产业持股51%的控股公司。 远大产业不仅是如意集团持有51%股份的控股公司，法定代表人也是金波，另一个股东是远大物产。 值得注意的是，远大实业连续几年业绩出现损失，经营活动产生的现金流净额为负，这是如意集团在这笔交易中“亏损”。

但是，记者从工商局的资料中看到，远大实业成立于去年8月，法人代表是许强。 这个名字和投资的法人代表和股东一样，在这次如意集团对远大物产的股票收购中，发行股票和支付现金购买资产的交易对象也有自然人。

一位业界相关人士表示:“如果上述一系列人名都是同一个人，这一系列收购将更具对照性，有相关优势的人事先配置好，如意集团对远大物产这次收购的操作迹象很明显，有运输优势的嫌疑。

如意集团公告称，此次交易如意集团共计向交易对方发行6714万股，支付现金5.26亿元。 在远大的物产所有权结构中，正投资出资比例为6.19%，金波出资比例为7.34%，许强出资比例为6.23%。 到正投资的股票结构中，金波出资额为14.473万元，出资比例为14.47%。

据记者计算，收购完成后，只有金波通过正投资获得的现金对价约为981万元，现金部分获得的利润比投资额上升了68%。 另外，通过至正投资获得了这次如意集团发行股票约125万股，根据4月22日如意集团的收盘价61.90元计算，该股票的市值达到7737万元。 这样，如意集团此次收购完成后，只有金波通过正投资获得的整体利润比正投资出资额的14.473万元激增了602倍。

而且，除了通过对正的投资获得了对应的现金和股票以外，金波还拥有直接远大的物产权，如意集团支付的相应现金等价设为8037万元，除了对正的投资股票，只有金波这次在现金部分的收益是附近亿元，直接发行股票约100万元 其他自然人的股东也利润丰富，赚得钵满。

对于远大的物产投资者来说，完成这样划算的生意，做梦也可能会笑。

警戒上市企业成为大股东的“现金分配器”

去年1月，收到业绩预期的5倍消息，如意集团股价连续上涨，8个交易日累计上涨幅度达到57%，之后再加上4个月的时间，如意集团经过24个涨停，股价上涨了10倍。 从今年2月15日到2月25日的一个多月里，如意集团的股价从39元跌至最低价格，再次经过5个涨停上涨到73元，上涨了87 %……这个数字持续不断，如意集团与资本市场的名符其实，成为了“妖”股。

但是，在如意集团股价高涨的背后，企业没有实质性业绩的支撑，对期货和电子交易等衍生品业务的依赖，使企业持续经营隐藏了很大的风险。

我国期货市场迅速发展超过20年，其交易机制比较完整，但相比之下，大宗商品现货交易市场仍处于起步期，还存在很多问题。 现在结合业务需要期货市场和大宗商品现货交易市场更规范化。 现在政府为了规范大宗商品的现货交易市场正在加强整理整顿。 风险引起的大宗商品价格上涨依然出现，无论是国内贸易还是国际贸易，公司都面临着巨大的经营风险。

这项事业的不稳定性是如意集团这一溢价增加10倍的收购，受到业界的质疑。 特别是在这个多而杂的利益交织下，资本市场依然要警惕上市企业成为相关利益者的“ATM”。