“一文摸清棉花全产业链的来龙去脉 投资配方全在这里了”

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此轮期价上涨之快、幅度之大，超出多数人的评估。

在本轮农产品(000061,股吧)的上涨行情中，棉花涨势尤其突出，而且a股中的棉花个股也在上演着疯狂大戏。

如此令市场疯狂追逐的对象，你对它熟知多少？它背后的投资逻辑又有那些？a股市场中的标的我们该怎么抉择。今天摩尔撰稿人@黑夜之睛 通过对棉花全产业链和棉花价钱深度研究，摸清楚其来龙去脉，挖掘真正有价值的企业。

在作者看来，投资棉花股的逻辑就是棉花目前价钱还处于08年金融危机历史底部区域。棉花价钱目前的上涨只能说是理性回归，未来还有上涨空间。

棉花价钱日线连续四个涨停消耗多方实力比较大，可能需要一段盘整期了。从月k线上看，棉花价钱还处于08年金融危机历史底部区间，同时放量有突破意味。

大家可以看看当时的黄金走势图，也是连续大涨之后还有一段盘整期。但是黄金股确实表现非常好。

大家可以看到其实黄金也就涨了20%不到，但是大盘股山东黄金居然翻倍了，这就是为啥有的周期股弹性远远大于期货品种的魅力。当然大多数人还是不明白，包括很多机构。

投资棉花股的逻辑就是棉花目前价钱还处于08年金融危机历史底部区域。目前货币超发情况下，棉花商品的价钱受到提振，之前老是因为供给和诉求关系，供过于求导致棉价阴跌很久。和其他大宗商品价钱大幅暴涨相比，棉花价钱目前的上涨只能说是理性回归，未来还有上涨空间。

棉花价钱上涨最大的就是上游的棉花种植公司。和锂电池新能源产业链相比，上游总是业绩弹性最大的。所以目前大家关注还很少，直到棉花价钱大幅上涨之后，大家才会关注上游的棉花种植公司，肯定会有一点资金逢低吸纳。股价越来越高之后，大家关注点就不一样，理由就各种都来了，比如通胀，比如供需，比如货币，比如气候。然后股价会有接力，直到三波上涨之后。

国家统计局预测，年度全国棉花种植面积减少10%左右，今年全国棉花产量预计将现大幅减产。根据海关总署最新数据，3月份出口增速同比高达18.7%，纺织业出口回暖有望对上游棉花产业带来强力提振，棉花价钱涨势或将持续。棉花种植公司将成最大受益者。

4月11日新疆棉竟卖超过1800吨，最低价12220元/吨，新疆库资源仅超过500吨，内地库资源超过1300吨，双28+资源占比过半。

在近几日现货上涨、期货连续拉升涨停的过程中，一点供货公司出现违约情况。年3月，我国出口纺织品服装约 168.52 亿美元，同比增加34.10%，环比增加 7.63%。

其中出口纺织纱线、织物及制品 79.23 亿美元，同比增加 34.78%，环比增加 30.25%；出口服装及衣着附件 89.29 亿美元，同比增加 33.50%，环比减少 6.75%。 年 1-3 月，我国累计出口纺织品服装 566.41 亿美元，同比减少 5.26%，其中出口纺织物 234.56 亿美元，同比减少 2.24%；出口服装 331.85 亿美元，同比减少7.28%。

1、新赛股份(600540,股吧)是国家级的大型高质量种子和高质量棉花产业化要点龙头公司。所在地有着独特的土壤、气候、水以及光热资源，极其适宜棉花作物的生长。

企业近三年来棉花平均单产均高于世界平均水平，棉花年均播种24万亩左右，皮棉总产3万吨左右，并生产销售高质量棉种7000吨左右。企业生产机械化程度达到85%以上，在喷滴灌节水技术应用方面居全国一流水平，目前滴灌面积占棉花种植面积的90%，是全国最大的节水灌溉区之一。

2、新农开发(600359,股吧)所在的阿克苏地区是国家重要的商品棉生产基地之一，也是中国西北最大的商品棉生产基地，该地区盛产长绒棉农业，企业也因为此具有快速发展棉花产业的特点。

企业为农业产业化国家要点龙头公司，也是我国首家棉花概念的上市企业。享受公司所得税减免等关联政策扶持和优惠。目前棉花种植面积约25万亩，年产皮棉3.5万吨左右;08年企业棉花总产4.14万吨，占全国产量的0.56%，占新疆产量的1.38%。

棉花领域基本面情况：

棉纺产业链经过五年的调整，预计最差的时候已经过去，领域整体筑底回升。

（1）棉纺产业链曾因收储政策受到打击，直补政策出台后棉价重回合理区间：年国家推出临时棉花收储政策，收储价最高曾达2.04万元/吨，棉纺产业链因内外棉价钱倒挂严重，承受订单无法提价和价钱高双重压力。年收储政策取消，直补政策出台，棉价一路下跌，目前约1.1-1.3万元/吨，内外棉价差约1000元/吨，h2龙头公司开始有所改善，预计年领域有望筑底。

棉价整体呈现内强外弱态势，向下空间不大，向上概率较大。

1）外棉，首要受供需影响：从ice历史数据来看，09年曾跌至40美分/磅，16年3月最低跌至55美分/磅，预计向下空间有限，全年预计价钱在58-60美分/磅之间。

2）内棉，受政策影响较大： 年临时收储政策导致内外棉价差长时间维持在4000-6000元/吨之间。14年直补政策出台，内外棉价差回归到1000元/吨左右。预计全年棉价在1.1-1.2万元/吨，若质量价钱提升，重心有望上移。

全球减产+下游诉求通常导致供需影响不大，预计未来三年内棉价钱仍由政策主导。

1）全球减产，预计16年中国产量约470万吨：16年全球棉花产量较去年减少400万吨，预计全年产量在2300万吨左右。国内新疆由于高温天气造成棉花减产及质量问题，预计16年新疆产量350万吨，国内总产量470万吨左右。

2）诉求：中国棉花花费调减到700万吨以下。国内机构如中棉协预测约在670万吨。

3）供需缺口：今年棉花进口量约在90-100万吨左右，总供给约在570万吨左右，不考虑其他因素，棉花供需缺口约在100万吨，相较过去两年约下滑50%左右。

4）缺口来源：从全球来看基本供需平衡。据usda预测中国国储棉约有1400万吨，棉花去库存压力大。16年3月中棉协会议及发改委表示，国家预计消费5年左右时间处理国储棉问题，预计未来三年中国棉花市场仍旧将以政策主导

棉花涨价对上游种植公司收益新赛股份新农开发是最明显，业绩和股价弹性最高。其次是中游产业色纺纱双寡头百隆东方(601339,股吧)和华孚色纺(002042,股吧)。最后弹性比较小的下游是业绩白马股鲁泰a。和比亚迪(002594,股吧)情况类似。

最后不得不说，边疆出野股。什么是野股，就是一段时间非常有爆发力，强庄股。因为新疆西藏这些地方非常偏远，机构基本不会去调研。比如笔者问过申万农业拆析师，她回答申万这些大机构基本没有覆盖新疆股新赛和新农，太小众了。对机构没有意义，价钱太高。但是主力庄家往往不是这么想，因为很少有人关注，也因为机构很少，所以控盘和筹码 拿的非常多和深。

一旦涨起来就是翻倍。

还没完，接下来还有话要说。

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本文为摩尔金融撰稿人原创文案

（作者已持有文中所涉及的股票或其他投资组合）

文：黑夜之睛 摩尔金融撰稿人、资深投资人士