“美股做空的秘密：UVXY指数和VXX和VIX区别”

本篇文章3737字，读完约9分钟

”【美股极速账户开设】以3000美元超低存款门槛玩美股市场

听了交流组的反馈，对恐慌指数的etf感兴趣，这次总结一下。

(1) vix、vix futures

vix是衡量市场波动率的指数。 这是衍生指数derivative，根据s p 500指数30天后的期权价格换算。 vix也被称为恐慌指数。 市场的大幅波动是不明确的表现，给投资者带来恐惧感。 当然，理论上牛市也可以具有很高的vix指数。

由于vix指数本身是不可交易的，许多组织推出了一些机制(因此derivative of derivative )，包括vix futures合同、vix指数选项和基本vix futures交易基金。 其中vix futures反映了未来期间的vix期望值，可以是短期的一个月或中期的半年。 这些futures实际上与vix指数选项(有1、2个月或半年)的定价一致。 vix futures有延期( contango )损失。 这是为什么？ 因为随着时间的推移，机构将vix futures的约定变更为下个月的约定。 这样卖着买，实际上会失去时间值。 所以，实际上每天vix futures都在contango。 这个汇率反映了最近两个月特优的大小差异。

但不要认为vix futures永远只有延期损失。 有时会发生奇怪的事情，例如两个月后的futures比一个月后的futures便宜。 虽然很少见，但确实发生了，我们说的延期损失实际上是backwardation附加值。 为什么呢，这反映了市场对vix的期望值。 如果你认为vix会上升，vix futures溢价有contango。 如果你觉得vix反而下跌，vix futures便宜的话，就成了backwardation。 在许多情况下，溢价的vix futures是投资者的对冲基金战略。

(二) vix系列交易基金

基本的vix futures交易基金包括:

$(vxx ) $-ipath sp 500 vixshorttermfuturestmetn

$(vixy ) $-prosharesetfs:VIX short-termfuturesetf

$(viix ) $-velocitysharesvixshorttermetn

把他们的图放在一起，完全一样。 其中vxx是市场上交易最多的，其本身也有很多选择。 导出其他多倍交易基金(实际上是derivativeofderivativeofderivative )还有另一点。 我们看到的多如下。

$(uvxy ) $-prosharesetfs:ultravixshort-termfuturesetf

$(svxy ) $-prosharesetfs:shortvixshort-termfuturesetf

$(tvix ) $-velocitysharesdaily2xvixshorttermetn

$(xiv ) $-velocitysharesdailyinversevixshorttermetn

其中uvxy和tvix是2x交易基金，svxy和xiv是-1x交易基金。

(三)损失定量

说到这些交易基金的损失，实际上有延期损失和振荡损失两种损失。 具体为5个交易基金vxx/uvxy/svxy/tvix/vxx :

vxx: 1份延期损失，无振荡损失(多倍etf的n(n-1 )振荡式，n=1) uvxy和tvix: 2份延期损失，1份振荡损失( n=2) svxy和xiv: -1份延期损失，1份振荡损失( n=-1 )

(四)损失一例:年

虎眼现在通过年vix变动和这五个基金的表现，简单估计这些交易基金的损失速度。 这里忽略了tvix。 因为3月管理机构的一点措施导致股价失真。 理论上tvix必须与uvxy表现一致。 xiv和svxy一致，老虎的眼睛只有svxy。 从12/31/到12/31/，vix从23.40到18.02，只剩下77%。 在此期间，vxx的下跌从142.12降至31.81，只剩下22.4%。 如果以今年的延期损失速度为常数，今年的延期损失将衰减到22.4/77=0.29，大约每个月衰减到0.902，即-9.8%。 这是-9.8%是每个月延期损失的速度。

让我们计算一下uvxy的损失。 其延期损失为2份，即各月损失9.8%为2次(而不是2次)，即约各月衰减到0.902×0.902=0.814，即-18.6%。 一年12个月的总延期损失衰减到了0.084。 如果没有振荡损失，uvxy应该下降到0.224×0.224=0.0502。 实际上uvxy从729.75衰减到了20.9，即20.9/729.75=0.0286。 因此，振荡损失使uvxy衰减到0.0286/0.0502=0.57，约为每个月-4.6%。 最后计算svxy的损失。 其延期损失为-1份，也就是每个月的利润约为1/0.902-1=10.8%。 其振动损失为1份，即-4.6%。 综合利润分别为每月5.7%，年增长1.94倍。 vix下跌了约23%，因此总附加值应该是约1.94/0.77=2.53倍。 实际上，svxy从26.14上升到65.45，也就是2.51倍，得到了正确的验证。 总的来说，每年各交易基金的损失速度:

vxx :延期损失为每月-9.8%，振荡损失为每月0%。

uvxy :延期损失为每月-18.6%，振荡损失为每月-4.6%。

svxy :延期利润为每月+10.8%，振荡损失为每月-4.6%。

当然，年是牛市，vix下降了很多。 这些结果不适用于其他年份。

(5) vxx/tvix/uvxy的操作和风险

要想有好的操作方法，首先必须理解这些操作的意思。 比如vxx的买卖和销售到底应对什么行为？ vix反映了现在s p扑克的价格。 所以买vxx的理由是现在扑克的价格便宜，会上涨。 所以买方先高后低。 此外，vxx买方在扑克牌没有上升(不符合预期)的情况下，将当月改为下个月扑克牌。 也就是说买方坚决购买，不断支付首映，预计结果股票市场会大幅下跌。 虎眼认为买vxx的理由只是为了保护更大的多头仓库，除非很大程度上掌握了股票市场。 关于tvix/uvxy的买家，我认为这是完全不可取的行为。 这两个不仅有延期损失，还有振荡损失。 与其买tvix/uvxy，不如买两倍数量的vxx。 / [/k0/]进行vxx/tvix/uvxy是最好的操作。 当然仓库管理非常重要。 例如，vxx的beta接近3.0，所以必须把每把空刀的vxx换算成多3刀的spy来估计风险，使之更保守。 tvix/uvxy的beta计算为6.0。 另外，记住，当vix逐渐上升时，他们的compounding不是两倍，而是按平方计算。 例如，当vxx为3x时，理论上tvix/uvxy为9x。 最后要记住的是，这些基金有nav，每天都在变化，但股价应该接近nav。 去年tvix的股价比nav高，因此在nav附近暴跌过。

(6) xiv/svxy操作和风险

在长期低vix的牛市，做多xiv/svxy是很好的选择。 首先低vix往往意味着vix本身的volatility也很小，所以xiv/svxy的振荡损失不大。 如果vix很低，很多人都会质疑。 特别是牛市的初期。 因此，vix futures延期损失大，xiv/svxy的利益多。 比较两个损失，总是有净利润，适合长时间的多xiv/svxy。 所以，也要仔细看看cboe vix futures的差额。 越大越证明市场怀疑，有利于我们建立更多的基金。 当然/ [/k0/]做vxx/uvxy/tvix只是控制仓库，是更有利的选择。 有人做多xiv/svxy是因为不能用现金账户购买空。 在这里插入广告，这些人肯定无法开虎证券空的保证金账户。 另外，也可以考虑将空vxx/uvxy/tvix与多xiv/svxy、vix本身的高volatility进行比较。 振荡变大，vxx/uvxy/tvix上升，但振荡损失也大，被抵消。 大的振动不利于制造多xiv/svxy。 例如，制造多xiv/svxy是不利的。 根据期间的不同，既有backwardation，也有很大的振动。 年xiv/svxy也失去了不少。 (修正:年份还没有svxy，但必须与xiv一致)。 做多xiv/svxy必须考虑其风险。 理论上，多仓一夜之间就能过关，彻底见到祖母。 为什么？ 因为vix和futures是突发事件的两倍。 过去几十年没有发生。 例如，2001年9.11，vix也在一夜之间上涨了30%。 从2008年到2009年，vix上升了几次20%。 但是我知道谁接下来会怎么样。 基于这个想法，仓库一定要控制得比较小。

看到后，大家都相信和虎眼最初的反应一样，但没能理解。 华尔街告诉我不擅长的东西不容易做。

点击这个链接开美股账户就在眼前！ 欢迎来到美股虎论坛qq群: 398790142，或扫描下图二维码进入，没有合作伙伴，不是美股！
扫描二维码参加美股虎论坛qq群: 398790142