“创业板发行市盈率多少才合适？”-中华财会网

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特锐德( 300001，股票吧)等前10家创业板企业今天在网上购买。根据公告，这10家创业板企业平均发行股票收益率为55.26倍，上海佳豪最低，发行股票收益率为40.12倍，神州泰岳( 300002，股票吧)最高，发行股票收益率达到68.80倍。平均55.26倍的发行股价收益率是高还是低，创业板的股价收益率多少合适？把这个问题弄清楚，其实不容易。

“创业板发行市盈率多少才合适？”

关于创业板上市企业的评价，各组织的评价模型不同，现在没有统一的判断方法。但是，一家证券公司的推荐人说:“创业板企业有很高的成长性优势，评价水平确实很高。就像中小板评价值普遍高于主板市场，创业板的平均评价水平也高于中小板一样，可以确定一些。问题有多高？ 50倍，60倍，100倍以上。因此，创业板将股价收益率提高几倍是合理的，实际上没有现成的标准。在牛市100倍的股价收益率可能不高，在熊市30倍的股价收益率可能不低。创业板的股价收益率会是多少倍是合理的，需要市场检查和同意。

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我们先来看看国际上的“惯例”。根据海外成功创业板的经验，创业板的整体平均股价收益率高于主板市场，美国纳斯达克的股价收益率远远高于纽约证券交易所市场。纳斯达克市场金融危机前，平均股价收益率为34倍左右，维持着主板市场的2倍左右的溢价。韩国创业板市场上市后半年的表现比主板强得多，在后续牛市更明显。以纳斯达克市场两倍左右的溢价进行比较，现在这10家创业板企业的平均发行股价收益率是55.26倍，应该在比较正常合理的范围内。

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让我们看看“主流意见”。证券监督会有关部门的负责人23日说，在特瑞德等10家最初发行的创业板企业的询价过程中，发行者和主要销售者根据慎重性，大致10家企业中，大部分企业的价格都低于询价对象报价的中位数。但是，这10家公司是最初发行的创业板公司，因此对市场企业成长性的反映非常肯定。因此，发行股价收益率高于中小板公司。深圳证券交易所理事长陈东征建议:“创业板的发行股价收益率将达到30倍以上。” 他说:“创业板的发行股价收益率确实高于主板，主板现在是30倍，创业板的公司与主板不同，发行股价收益率是30倍以上。” 这意味着创业板公司有更大的定价空之间。其实，在纳斯达克上市的中国公司，百度创造了股价收益率为540倍的神话。这样高的股价收益率也是市场博弈的结果。但是行业专家警告投资者高股价收益率是双刃剑。

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另一方面，由于股价收益率高，上市公司可以筹措越来越多的资金。这些募集资金投入到公司项目的研究开发、市场开拓等经营环节，迅速推进公司快速发展公司良性快速发展不仅加大了本身，还给投资者带来了良好的利益，在投资者中建立了公司声誉，公司发展起来之后的融资为公司的下一次快速发展提供了有力的支持，形成了公司和资本市场的良性循环，推动公司的长期快速发展。

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另一方面，高股价收益率会给公司带来很多风险。高股价收益率必然提高上市公司的发行价格高股价必须以持续增长的业绩支撑。创业板上市公司是一家高增长高风险的公司，因此公司的经营可能会大幅下跌，如果公司经营有问题，会诱发股价的大幅变动。回顾过去，网络泡沫破灭时，在纳斯达克上市一度辉煌的中国三大国内门户网站股价经历了股价超过90%的惨状，网易面临着退市的不自然。创业板上市公司上市之初，过度透支其未来长期成长性，引起股价持续下跌，严重打击投资者，影响公司自身的快速发展和增长，后续再融资变得更加困难，有退市的风险。这是投资者应该高度重视的。

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a股市场的中小企业主板上市后经历了从高水平向正常水平的评价回归的过程，但这个场景是否会在创业板上再现，现在还不完全清楚。现在需要市场检查平均55.26倍的发行股价收益率是否合适。市场高的话，投资家用脚投票，相应的评价也会下降；低的话，投资家也会迅速跟进，相应的评价值也会水涨船高。对投资者来说，没必要故意纠缠创业板发行公司的股价收益率吗？应该有意识地研究上市公司的业绩成长性。因为真正支撑股价的是上市公司持续增长的业绩。 '

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