【热门】被“戴维斯双杀”的东阳光药（01588）能否逆袭？

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这对于a股医药板块来说，基本上是全面牛市，因为港股医药的一半在水深火热中。

智通财经注意到，在今年的港股医药板块中，东阳光药( 01558 )在板块整体上股价涨幅排名倒数，从年初到现在股价累计下跌了43%以上。 除股价累计下跌幅度大外，东阳光药今年的业绩也令人担忧。

7月24日，东阳光药( 01558 )发布利润警告，上半年股东应该占溢利前期的35%-45%。 受此影响，东阳的股价连续2天下跌近10%，评价也停留在1位数，成为“戴维斯双杀”。

与东阳光药股价和业绩大幅下降的背景、企业重磅产品可威(磷酸奥塞他韦胶囊)被采取的风险的增加有关。

威望的带宽购买相关风险增加

随着医疗改革的加快，带宽采购成为常态。 年初，第一批采集药品已经在全国实现采购，第二批带宽采购也逐渐执行，第三批采集正在进行中。

威作为仿制药，磁带量采购有常态化的倾向，被采集的风险提高。

根据资料，近几个月注册的蝌蚪be (生物相容性)增加了。 深圳市贝美药业、万汉制药及中润医药从今年4月到6月注册了be，即使是登陆科学创板的诺泰生物，也有蝌蚪产品，可见蝌蚪现在有多热。

但是，在人气的背后，也意味着市场竞争日益激烈，第二种蝌蚪仿制药最早或预计今年年底上市。

生产多个相同的仿制药，不仅意味着竞争，还意味着采集的风险增加。 一旦采集，对东阳光药来说，一定是很大的打击。 采集意味着降价，东阳光药现在在奥斯塔比市场的份额超过90%的市场份额，企业产品具有绝对的特征，即使大幅降价获得所有份额，企业也很难获得过去的利润，没有增长。 另外，单独中标也显然不现实。 因为这意味着如果采集的话，对东阳光药来说在降价和部分市场空丧失之间，利润空。

采集是资本市场担心的一部分，这次导致企业业绩下降的主要原因是公共卫生情况的影响。

关于今年上半年业绩下降的原因，企业说受公共卫生事件的影响，中国国内的人口流动性下降，医院的诊疗活动数量、处方量及药品销售量也下降了。 集团的核心产品可威(磷酸奥塞尔塔维尔)是等级医院销售的处方药，其销售量也受公共卫生事件的影响而下降。

除了企业陈述的原因外，威销售额的下降也与人们日常戴口罩有关。 受公共卫生的影响，外出时必须戴口罩，某种程度上病毒的传播也被阻止，感冒患者大幅减少。 这是因为威的销售量下降了。

企业的主要产品由于销售台数大幅度减少，企业的业绩和股价下降，自然评价也不高。 智通财经注意到，现在东阳光药的股价收益率只有5.2倍。 低股价收益率的背后不仅是业绩，也与企业的研究开发流水线有关。

研发流水线大部分是仿制药，企业的评价水平被抑制了

据智通财经报道，2019年财务报告显示，东阳光药的研究开发流水线主要集中在抗病毒和内分泌代谢疾病行业。 抗病毒行业最引人注目的产品是磷酸依米他魏口服抗丙型肝炎病毒药，企业已经提出并拿到了国家一类创新药的上市申请，预计今年下半年上市。

在内分泌代谢疾病行业，企业最致力于胰岛素产品的开发，涵盖了第二代和第三代胰岛素。 内分泌及代谢中进展最快的是重组人胰岛素注射液，今年6月被批准，其他产品的销售开始时期是2021年和2022年。

降糖市场非常大，东阳光药布局这个行业相当明智，但与联邦制药、通化东宝和甘李药业相比，企业的研发生产线进度明显放缓并不小。

最近国家第三次收集临近，收集品种中有胰岛素，到目前为止，企业只发售了一家，之后的发售时间是2021年和2022年，显然不太容易参与国家的收集，发售时间太晚，如果今年能发售的话

因此，从企业驻研流水线来看，能给出企业评价的只是等待磷酸依米他韦口服抗C型肝炎病毒药的上市，其他仿制药的上市批准对企业影响不大。 例如，今年5月，企业宣布恩代卡韦片上市，爱思奥美拉唑肠溶性胶囊及6月奥氮平口崩片上市，这三种产品的上市对企业股价没有太大好处。 这是因为后面的企业可以推测。

当然，东阳光药也不是完全没有投资价值，从分红率的角度来看，企业的现金流比较充裕，每年提供5%以上的分红率。 企业处于净现金状态，预计2021年的经营现金流将超过20亿人民币，可能有助于企业确保分红。 这是因为对重视股息的投资者来说，具有现在的东阳光药和很强的投资吸引力。

综合来看，由于企业重磅产品销量下降，而且采集的风险提高，企业往往是研究流水线，仿制药。 这个市场不容易给东阳光药很高的评价，但企业每年提供5%以上的分红率，对于重视分红的投资者来说，可能是很好的投资目标。

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