【余额宝监管进一步从严 马云的金融时代被终结了？】

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摘要: 最近，对余额宝来说可谓是多事之秋，在自己继续降低最高限额后，宣布了史上最严格的货币基金监管，面对严格的监管和两倍的风险准备金，余额宝到底要去哪里？ 今天我们谈谈货币基金组织吧。 为什么要严格监督呢？

什么是网络金融时代开放的标志？ 那么，不得不提到支付宝。 年6月支付宝与天弘基金合作推出的余额宝，通过货币基金网络化改造，开启了中国互联网金融的时代，但今年6月末，余额宝规模达到创纪录的1.4兆，逼近中国第一家股份制商业银行招商银行的规模。 成了世界上最大的货币基金组织。

但是，最近马云可能又睡不着了。 在余额宝的最高限额从100万下降到25万后下降到10万后，监管层终于出台了对余额宝等货币基金组织的监管政策。 今天我要谈谈货币基金组织的新监管时代。

一、双重管理的货币基金

最近发表意见征稿5个月后，证监会于9月1日正式发表了《开放证券投资基金流动性风险管理规定的公开征集》，于10月1日正式开始实施。 与以往的征求意见稿相比，正式的投稿稿有几个重点。

第一，新规限制了货币基金组织的投资主体，低信用评级的金融机构受到很大的限制。

第二，首次提出了“系统重要性货币市场基金”的概念，表示证监会和中国人民银行另行制定专业的监督管理规则。

第三，基金管理者必须对使用管理的摊位价格法计算的货币市场基金实施规模管理。 使用同一基金管理者管理的摊位价格法计算的货币市场基金月末资产净值合计不得超过该基金管理者风险准备金月末馀额的200倍。

第四，从本规定实施之日开始，基金管理者的风险准备金不足“200倍”的情况下，锁定认可并持有使用新摊位价格法计算的货币市场基金和订货基金份额的使用固定期间的资产管理债券基金，从下个月开始计入风险准备金

由于这项新政的要求，不仅监管变得严格，而且对货币基金组织的风险准备金也提出了很高的要求，随着政策的出现，落在货币基金组织头上的达摩克利斯之剑终于掉了下来，因此许多媒体认为网络金融野蛮增长的时代终于过去了

关于网络金融是否野蛮增长，这件事不太容易评价。 结果，由于高速的迅速发展，网络金融的各种混乱也相继出现，今天先不谈网络金融。 让我先谈谈货币基金组织。

二、货币基金组织的前世

说到货币基金，其实并不新鲜。 20世纪70年代已经有货币基金组织了。

20世纪70年代，美国经济处于经济衰退、通货膨胀和盛行的“停滞”之中，当时联邦储备系统限制商业银行的存款利率，因此居民存款的利率普遍低于通货膨胀率，美国居民只要有居民的钱银行就长时间贬值

另外，美国各银行也同样面临资金不足的困境，因此各银行为了提取存款，使用利率高的大额定期存款来吸收储蓄，但这一大笔定期存款的门槛太高，至少可以用几十万美元到几百万美元进行投资，因此一 但是大部分普通的美国人只能购买利率低的贫困普通存款和小额产品。

这时，著名的美国基金分解师鲁斯·本特在自己的研究中分解了，他想，为什么一个机构不能收集大家手中的偶像资金，投资什么样的高利率存款票？

于是有名的“储蓄基金企业”就这样成立了，储蓄基金企业购买了30万美元的高利率定期储蓄，以1000美元为投资单位卖给了小额投资者，因此小额投资者具有大型企业可以得到的投资转化率，具有更高的现金流动性，

货币市场基金的利息高，资金流动性好，非常安全，所以很快在美国流行，但货币基金的购买和回购又多又杂，所以很受欢迎，但没有特别迅速的发展。

到1974年，美国富达集团可以推出“富达日收益信托”实施t+0交易，收益日结转，发行支票。 这样的货币基金与采用现金几乎没有区别，而且有那么高的收益，因此该基金7个月的规模超过5亿美元，占当时零售型货币基金资产的四分之一。

我们把镜头拉回来，货币基金作为比较成熟的基金类型，其实早就进入了中国，但这个问题，货币基金购买和回购多而杂，同时购买货币基金的门槛高，两者叠加的结果是，直到3000年，货币市场基金

另外，用垫款的方法实现了货币基金的t+0交易，结合支付宝( Alipay )自身的支付特征，货币基金真的在中国被改造成了“类现金”的支付方法。 因此，从2009年开始，中国货币基金组织进入了爆炸性的增长时代，根据中国基金会的数据，截至2009年6月30日，325只货币基金组织的累积资本为51056.69亿元，占10万亿美元公开募集资产的50%以上。 年末，货币基金的规模只有2兆元，但在年以前，货币基金的规模只有1兆元左右。

三、监管层为什么要严格管理货币基金

5兆规模的货币基金、1.4兆规模的余额宝、这样巨大的资金规模可以说是世界金融史上极为罕见的，随着规模的迅速扩大，对基金风险管理的要求也逐渐提高。 货币基金还是比较安全的资产，因为货币基金毕竟不是银行存款，如果发生什么问题，可能会引起很大的系统性风险。

以现在的风险准备金为例，在制定新规则之前基金的风险准备金按管理费收入的10%计入，每月计入一次，余额达到上季度末管理基金资本的1%时不再提取，按照现在基金领域内部的规则提取0.33%

这些钱看起来不少，但与1.4兆的超大规模相比，如果出现什么大风险的话，这样低风险准备金真的是不够的。

所以监管层让这样高额的货币市场基金如此紧张，特别是金融事业会议后，防止灰色犀牛成为大部分金融监管的主题，那么什么是基金市场的灰色犀牛？

如果大规模基金出现风险的话，肯定会变成碰运气，所以面对这样的金融风险，严格监督管理，控制规模也不意外。 所以，一切回到统一的大体上，防范金融风险，不产生大规模风险。

对我们个人来说？ 其实余额宝等货币基金的降额真的不是坏事。 因为投资学反复告诉我不要把鸡蛋放在一个篮子里。 另一方面，蚂蚁自己提出了阿里网商银行、蚂蚁财富等多种渠道提供多样化的理财产品。 另一方面，各大商业银行也有不少实现了“类现金”框架的货币基金。

所以，大家最好的选择是把自己的资金分散到不同的投资渠道投资，达到分散风险的目的。

余额宝们的成功是实现高额收益资产管理的现金化，从这个角度来看他们的历史任务已经完成，但投资者也不需要着眼于羊玫瑰羊毛，从多元化投资、风险分散的角度来看，投资者投资更多的产品，投资