财讯：超3000亿港元市值，京东健康怎么再造一个京东？

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原标题:超过3000亿港元的市值，京东健康如何重建京东？

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很多媒体转载的对话，京东集团理事长刘强东对京东健康ceo辛利军说:“(健康的)成功了。 规模相当于重建京东”。

现在看，刘强东的这个预言不远。 至少在京东健康正式分割独立19个月后，这个预言已经实现了近三分之一。

今天，京东健康正式在香港证券交易所上市，开业价格为94.5港元/股，70.58港元/股发行价涨幅比33.18%。 据报道，京东健康股价涨幅超过44%，总市值超过3150亿港元，接近京东集团约1万港元最新市值的1/3。

在京东系统中，京东健康一直发挥着独特的作用，京东是电商零售以外的重要落子，是京东数科和京东物流后京东集团制作的第三只独角兽。

在目前领域的结构中，京东健康的地位也很重要，是继蚂蚁健康、平安好医生之后第三家登陆香港证券交易所的网络医疗公司，也是目前唯一收入百亿、连续三年受益的网络医疗公司。

京东健康为什么增长这么快？ 支撑那100亿收益、利益的关键是什么？ 面对这万亿健康的蓝色大海，京东健康未来的快速发展空之间在哪里？

亿欧试图通过整理和采访，透视这个现在的国内医疗健康行业“超级明星”的成长逻辑和终极目标。

300亿美元“独角兽”的上市底气

年2月，医疗健康作为京东独立的业务项目开始运营，同年蚂蚁健康成立。

但是，直到去年3月，京东健康取得了网络医院的许可证，正式进入了网络医疗课程。 那时的平安好医生和蚂蚁很健康，是已经运营了几年的成熟产品。

整个网络医疗课程，京东的健康一直属于后来者。 因此，京东健康发售的消息袭来时，很多人还像一年多前京东健康被分割独立时一样知道后感。

事实上，京东的健康已经明确了ipo的意图。 2019年7月，在某媒体集团的访问中，首次作为京东健康ceo登场的辛利军在采访中说:“京东健康什么时候发售，我们还没有时间表，但一定会发售。”

受此说法的激励，独立运营的一年间，京东的健康可能被包围，成为京东旗下和网络医疗课程中评价最高的独角兽企业。

年8月，京东健康引进高甫资本投资8.3亿美元以上，投资后估值达到300亿美元。 一年多前正式宣布独立运营，接受a轮融资时，京东健康的估值仅为70亿美元。

总是安静的京东健康，为什么受资本市场欢迎？

在招聘书中，我们也许能窥见这只“独角兽”的一点面貌。 这被称为“中国最大的网上零售药店”，去年总收入达到108亿元，拥有6.5万多名所有者和外部医生，网上有9000多名第三方，累计服务的顾客超过1.5亿人，医药零售年活动的用户

在该港交易所上市的蚂蚁健康和平安好医生去年的收入分别为96亿元、51亿元，均未能盈利。 年顾客的活跃数量比蚂蚁的健康差一点，但净利润上京东的健康很明显。

蚂蚁的健康在不久前的中期业绩公告之前正式宣布消除赤字，京东的健康在3年前受益。

股东征集书显示，京东健康年上半年总收入分别为56亿元、82亿元、108亿元和88亿元。 除公允价值变动和非经常损益项目外，京东健康年上半年净利润分别为2.1亿元、2.5亿元、3.4亿元和3.7亿元。

业绩的快速增长离不开其特有的业务连锁逻辑，在股东书中是被称为“医药二轮驱动”的京东健康医药零售的顾客，是潜在优质的医疗健康服务顾客，医疗健康服务顾客是反哺乳医药零售和医疗服务业务的重要流量和

在今年9月的采访中，辛利军也向亿欧说了这件事，他坦白说:“无论是健康管理还是医疗服务，最终都是服务费和实物支付，两者不太容易分手。”

除了特有的逻辑外，疫情这个特殊的时间节点也给网络医疗领域带来了资本的人气，今年蚂蚁健康与和平安好医生的股价和市场价格几乎翻了一番。

“上半年疫情推动了整个领域的迅速发展，外部条件和内部条件达到了比较成熟的时机，所以选择了现在上市。 ”。 医疗领域的人是这么说的。

在疫情中，京东的健康一次结束可能需要三五年的路。

“去年，我们公司的顾客增加了1640万人，随着时间的推移，这个数字持续扩大，我们公司的网络问诊量也是去年同期的6倍，每天在京东网络问诊的顾客超过了12万人。 ”。 在10月29日的京东健康伙伴大会上，辛利军用一系列数据显示了疫情对京东健康的影响。

“疫情在一定程度上加速了我们的战术推进，从顾客的立场、领域的立场、政府机关的立场也改变了医疗产业全体参加者的意识。 医疗机构学会建立自己的网络医院和顾客管理系统，药企开始把资源投入网上，政府出台了一系列与网络医疗相关的政策。 ”。

医药供应链的基础逻辑

医药电商是京东健康的起点。

年前后，京东和九州通的好药剂师就医疗器械、保健食品的销售进行了合作。 辛利军在采访中也回顾了这一迅速发展的历史。 “当时比较轻，真正的京东在医药行业迅速发展是从年开始的，那时我们开始获得一点在线购买药物的资格。 ”。

此后不到5年，京东大药店成为全国最大规模的医药零售渠道，市场份额达到15%以上，为超过60%的专业药物销售额做出了贡献，一半以上的药品被送到了三线以下的城市。

与京东大药店密切合作的医药咨询领域的干部告诉亿欧:“加上京东重自营、药品、保健品、医疗器械、滋补养护品的所有品种，医药零售部分的数据不弱。”

据招商引资报告，2019年，京东健康医药和健康销售产品收入达到94.3亿元，占总收入的87%。 年上半年的这个数据是76.9亿元，占总收入的87.6%。

京东健康可以在几年内迅速成长为国内的头部医疗零售渠道，京东的供应链体系和物流体系是分不开的。

药品与普通货物商品不同，医药电商的供应链面临着更高的要求——一是关系到药品的人命，需要对药物质量进行绝对控制二是药品的指控通常生病，许多指控是急症。 这是因为对时间长度的要求很高。

在京东自营模式下，企业向供应商购买医药和健康产品，经过自身的质量管理，京东大药店利用京东集团的11家药品仓库和230家其他仓库，根据指控为客户实现次日到达、当天达到30分钟的药品配送服务。

除了直接为京东大药店患者服务的b2c事业外，京东健康的医药供应链还有名为“药京采”的面向离线诊所和药店的b2b事业，该事业形态目前复盖了全国22万以上的零售终端。

不仅如此，京东健康的医药供应链涉及很多线下渠道:另一方面，扩展了自身的网上服务能力，目前有8家京东大药店的自营店在山东地区开业。 另一方面，其他药店支持数智化升级和网上配送一体化业务，现在开展了“京东健康-联盟大药店”项目和o2o业务“京东药急送”。

典型的例子是11月16日京东健康和一心堂达成了战术合作。 “一心堂的性质主要是网上零售药店，他们6000多家店加入京东药急送，是我们场景中重要的补充。 ”。 京东健康内部的人告诉了亿欧。

为了实现落地数的智能化升级，11月末，京东健康推出了服务药店的saas产品“药京通”，在采购、销售、市场营销、药事服务、库存管理、店管理等6个环节，为线下药店提供了各方面的能源。

根据强大的供应链特征，通过上述许多产品和项目，京东健康贯穿了医药工业公司、商业公司、零售公司和医疗机构之间的链条。

易观医疗分解师陈乔姗指出，京东的物流能力是网络医疗企业中最显著的特征。 京东物流表示，京东健康对医药供应链的话语权很强，上游贯通制造商，下游对接药店，单手靠两个，有谈判权和服务能力。 除了其较强的沉降能力外，还可以使医药和医疗资源沉降到县级或村级市场。

即使不赚钱也要做的在线医疗业务

在股东招募书中，京东健康还向外部展示了投资在线医疗服务的决心，将这种不赚钱的在线医疗服务和现金奶牛零售业务视为同等重要的两大支柱业务。

为了理解京东健康投入医疗服务的决心，京东健康必须回到分割独立的逻辑。

几年前，京东提倡“无界零售”的战术，想以零售能力重建人、商品、市场。 但是，在推进的过程中，他们发现与手机、家电、服装等类别不同，药品必须上下流动，超越零售的范畴，介入医疗服务场景。

回顾京东健康快速发展的历史，辛利军说:“在医疗服务方面，京东本来就迅速发展otc和非药业务，所以医疗服务比较轻，但处方药需要庞大的服务能力，从年开始构建这样的重服务的能力。

京东是银川落地银川京东网络医院，此后2019年初，直接“转移”了宿迁市第一人民医院，首次实现了网上医疗保险支付的突破。

那时也是网络医院迅速发展的相关时期，国家出台了一系列网络+医疗健康和网络医院管理方面的政策。 微医、蚂蚁健康等公司已经在全国各地落地网络医院，刚入局的京东网络医院似乎又晚了一点。

对于这样的疑问，辛利军说:“好饭不晚。 晚做可以更清楚地看到这个产业的结构和这个产业的痛处”。

辛利军表示，京东与宿迁的合作，在真正意义上是第一家网络医院。 “我们利用京东网络医院建设了宿迁网络医院。 就像在京东网络医院的圆圈里给你一张一张地画。 我们把地区的患者变成了全国性的患者，把医生的工作场所从地区转变成了全国。 ”。

京东健康还忙于将各类疾病专家纳入平台，建立专业中心。 今年上半年，京东健康已经有6.5万多名自己和外部医生、汉德民、胡大一等顶尖专家合作建设的16个专业中心参加，在线医疗服务日平均在线问诊量达到12万次，是去年同期的6倍。

今年8月，京东健康又推出了新产品“京东家医”，落地的家庭场景为客户提供了健康管理服务。 京东健康还原官发表了雄心勃勃的计划，今后5年将为5000万京东客户的家庭提供在线家庭医生服务。

“5年5000万，我们做了一个简单的推算。 京东有4亿客户，也就是约2亿~3亿家庭，我们花了5年时间服务自己客户的1/4-1/3的家庭。 现在有道理了。 ”。 辛利军具体说明了。

这也是不在乎商业化节奏的长线产品。 “按照现在的计算，我们家庭的医生服务本身是损失的，但如果提供500万-100万户的服务，可能就不会损失。 我们想看得更远，在中国用医疗服务赚钱。 我觉得不太现实。 ”。

最后写。

辛利军年轻时在苏州当过老师，老师的训练方法和思考立场一直持续到现在。

他认为医疗、教育与其他领域的逻辑、规则不同，医疗和教育是具有社会公益性的领域，以利益为目的的商业逻辑是错误的。

辛利军并不期待医疗服务在短期内给京东健康带来什么样的收入，一个是为了提高平民医生的体验做了什么，另一个是政府在医疗改革方面做了什么。

在这几年的注意下，辛利军认为服务顾客后可以得到顾客的信任。 例如，在过去的电子商务大战中，京东将利润降到最低，给顾客带来了最大利益，最终赢得了顾客的信任。

在股东招聘书中，京东健康为自己决定了新的快速发展战术:一是扩大顾客基础，提高顾客参与度二是加强药品和健康产品的供应链能力三是继续扩展在线医疗健康服务，越来越多样化

京东健康的未来如何快速发展并不容易。 那个故事才刚刚开始。

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