财讯：某离职明星基金经理揭露领域内幕

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资料来源:认真的天马( id:tianmatalk )

肖志刚是我最喜欢的公募基金经理，以性格坦率、大胆地说而闻名。

我经常和他商量关于公募基金的刁难问题。 精选这两个感兴趣的问题，让大家更深入地理解公募基金。

复印比时间长，所以建议先转发WeChat的力矩再读，以免以后找到。

01关于高卖基金

问:问肖总。 年5月，大盘已经处于明显的高位。 我想基金经理这个时候很清楚出售的基金后面的大致比率会出现赤字，看到基金还在卖，基金经理的心是什么样的心情？

a :首先，一半以上的经理这次一定觉得不一样。 6000分是时间的问题，印象深刻。 他们的心情是，立功的机会来了，6月3日新基金建设，东财乐视上升停止了。

其次，另一个小半慎重地或者踩着空的人，当然认为拿出基金对自己来说不是件好事。 因为钱的责任是早晚自己承担的，所以吃肉来不及也可以承认，至少不要打。

所以，此时的一个方法是减少工作，释放新基金。 起个名字也没用，但内部明确责任就行了。 你最好挂很多身体的名字，在外面也不要生气。

对于基民的赚钱，没有那么多想法，不会特别对待吧。 怎么不买这个也买那所房子。 无非是什么地方吃亏的问题。

股票市场赤字吧。 不能深入研究。 戴志康当年坐在庄园里时，有一天高位上市股票。 真高兴啊。 下楼通过散户大厅。 听到一个老太太更高兴，那只牛股今天终于给了上车的机会，说满仓平静下来了。

心地善良，从此相信佛，不再坐庄。

02关于基金经理的内心想法

问:肖总，公募基金经理对基金“卖不卖，卖不卖”的问题怎么看？

a :我以前写过“基金经理为什么很难”，我在谈论基金企业和基金经理的游戏关系。 这里有几个重游戏，比如高管和股东的游戏，基金经理和高管的游戏，销售和高管的游戏。

这里重要的背景之一是，在公开招聘员工的年收入构成中，年终奖所占的比例很高，一半是普遍的状况。

很多基金经理在选择员工时，考虑到资金期限的问题，考虑喜欢哪个外资属性的资金来源。 对资金管理者来说，稳定的资金来源有利于长期的思考和布局。

也就是说公开募集的资金来源是国内的个人投资者，被认为是用太短的线来投资，在这样的压力下投资并不容易。

但是这个想法我一直不太赞同。 我认为公募基金的钱是持续的，除非清盘，否则业绩一直是连续的。

规模稍大的是下面的事情。 总之，大部分基金经理的审查与规模没有直接关系，挂钩也不会影响长时间理念的实践啊。

在一位基金经理告诉我之前，企业不要总是吹多少顾客。 其实，是一个顾客。

我突然醒悟了。 这句话适用于大多数基金经理。 他们唯一的顾客可能是自己企业的所有者，投资负责人，社长。 也就是说他决定是否下岗，决定给他多少奖金的人。

由于上司的存在，每年计算账目，基金管理者必须以一年为维度安排自己的工作。

那么，上司为什么必须每年结一次账呢？ 因为国内大部分基金企业的高管都是职业经理，靠工资奖金生活。

那为什么会出现这种情况呢？ 因为公开征集的牌照只能发给持有卡的金融机构，不能发给个体。

而且，总收入中奖金的比例很高，当然应该争取股东啊。 此时，基金经理的业绩是基金管理规模为股东、董事会谈奖金包的最重要的小费。

这说明了资金企业不仅热衷于业绩排名，还热衷于规模排名，用货币基金冲走年末规模的理由。

银行在以前有存款比制约的时代，冲走了作为分母的存款，满足了监督管理，这还是可以理解的。 但是，基金企业在做什么呢？ 直到把这件事和奖金联系起来我才理解。

简单来说，因为基金领域的奖金制度引起了基金管理者的短期行为。

这个观点的另一个支持是，全国社会保险、对外管理局储备司这样的体制内机构，年终奖在年收入中所占的比例极低或可以忽略不计，指导员也是如此，他们当然没有短线投机的动力或压力。

海外机构其实国有公司很少，基金经理自己大多是业主，所以大致的比率也没有委托代理的困境。

现在很多基金经理的收入与规模没有直接关系，有时即使管理一个基金也不加工资。 这实际上决定了基金经理没有多个有趣的基金，没有力量在上位销售基金。

那么，基金领域的奖金制度是为什么呢？

一个理由是收钱的模式有关。 另一个理由是外面的大小太明显了，必须让大家拖大年头。

在取钱方面，销售一次基金，以后每年领取管理费的话，就必须再次奖励当年出售基金，所以还不能实施奖金摊销到普通工资的制度。 否则，就没有激励措施。 要给予奖励，工资必须低，奖金高。

收钱的模式是卖人寿保险，哪个保险经纪人大宗卖保险加薪，好像可以占最初保险费的大半。

像广联达这样向云转移的企业，对销售的激励制度也应该会改变，值得探讨。 但是广联达面临的外部顾客还是比较稳定的，可以向销售员销售今年100个账户，根据明年销售120个账户计算奖金。

但是基金领域的外部环境变化太快，属于看天吃饭。

少点吧。 万一碰到行情，奖金只是，上司后悔，全年追加任务。

决定吧。 遇到股票灾害也完成不了，所以上司必须发奖金。

只是相当于行情差的任务少，或者行情好的任务多，上司还是可以信任的，也就是说有一半的概率上司违反合同。

上司和基金经理的游戏可以在排行榜上处理，但上司和销售的游戏更难。

最近出了那么多爆款，你们不知道怎么踩空的老板有多伤心？

销售的最佳战略是以高分的多圈规模，度过冬天，努力3年不开放，开放3年吃。

高管在和股东玩游戏时，依赖业绩或规模，因此高管和股东的游戏来源于高管和基金管理者、高管和销售两个游戏。

指数化的趋势越来越明显。 这是高管和基金经理这个游戏的妥协，没有和基金经理玩。 剩下的高管和销售游戏，依然在继续。

基金企业中性价比最高的是不参与游戏的中后台员工，离职率最低，最难的是高管，离职率也最高，我怀疑高于基金经理的离职率。

有一次，不小心进入了基金企业的高管论坛，一位社长轮流骂基金管理者，从头到尾。

无论是高级管理层还是销售，基金卖完都不负责任，典型的管理层就不养活了。

在这几个角色中，对投资者的责任立场是，关于基金经理也站在投资者一边，所以在我之前的复印件中，企业收割了基金，基金经理也开了洞。

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