财讯：国债逆回购新计息方法周一正式实施 制度撰改首要为两方面

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作者:长留

反过来赎回了30%的收益，再也看不见了。 明天，5月22日，国债逆向回购的新利率计算方法正式实施！

根据新规则，回购利息计算方法将到期回购价格的利息计算天数从名义天数变更为资金的实际占有天数。 新实施后，逆向回购的“节日效果”逐渐减弱。

曾经逆向回购30%的收益是多少？ 其实我还在

许多投资者在月底或季度末参与国债的逆向回购，有时收益高得吓人。 今年3月30日，上海证券交易所隔夜国债逆回购gc001盘最高上涨至32%，深交所隔夜逆回购r-001最高上涨至26.81%，当时a股连续4天下跌的情况下，逆回购完全是逆天的超高收益，可以说是冰火双天。

但是，这样高的收益都是名义天数下的计算结果。 举个最直接的例子，春节前逆向回购。 由于调整假期和交易所停业等因素，实际占有天数有可能是7、8天。 根据以前的逆向回购估计，收益可能为28%，但根据新估计，收益为3-5%。

为什么呢以前把春节期间的收益都计算在节日的前一天。 事实上，如果将收益平均化，实际年化收益也只不过是3-5%。 所以，以前30%的逆回购利润都是虚高，但让很多投资者吃惊。

新实施后，逆向回购的“节日效果”逐渐减弱。 实际上资金占天数的话，收益率看起来也没有传说中的逆天啊。 和实际占天数的货币基金一样啊。 更何况持续的时间只不过是季末的几天！

这次制度的改编首先是两个方面的文案

让我解释一下债券的质押式回购

债券质押式回购是指正回购者(资金融合者)将债券发放给反回购者(资金融合者)使资金融合，双方在将来的某一指定日期，正回购者按照约定按回购利率计算的资金金额将资金返还给反回购者，在反回购方向上为正质债券

一般来说，有资金的人(逆向回购方)向需要资金的人(正回购方，他需要质押债券才能融资)融化钱，到期后向正回购方收取一定的利息。

这次调整主要有两个副本。

01、调整债券质押式回购的利息计算方法

债券质押式回购的利息天数从现在的名义天数变更为资金的实际占有天数，年利息天数统一为365天。

影响:平滑了节日因素引起的回购利率的市场变动。

具体而言，原第18条的编制是:“回购到期日，证券登记结算机构根据回购价格计算应交付的资金和抵押券的数量。

回购价格的计算公式是回购价格=100元+年收益率×100元×实际占有天数/365。

(实际收款天数是指本次回购交易的第一个收款日期(包括)到到期收款日期(不包括)的实际日历天数。 中所述情节，对概念设计中的量体外部表面积进行分析

02、调整回购收盘价的利息计算方法

质押回购收盘价从当前当天最后一次交易前一分钟的全部交易成交量加权平均价格变更为当天最后一次交易前一小时的全部交易成交量加权平均价格，如果当天没有交易，则采用前一次收盘价。 深交所债券质押式回购收盘价评价规则仍在交易时间的最后三分钟回收集合竞价，维持一定。

影响:提高回购收盘价的市场代表性。

具体而言，第4.1.3条的制定是“除本规则另有规定外，证券收盘价为当天证券最后交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价格(包括最后交易)。 没有当天成交的，以前的收盘价是当天收盘价。 债券质押式回购的收盘价是当天证券最后交易一小时前所有交易的成交量加权平均价格(包括最后交易)。 没有当天成交的，以前的收盘价是当天收盘价。 ”。

举两个实例使之更明确

马上是端午节长假，上海证券交易所发表(微信公共平台: chinasse )举了特别实战的例子。

例1

资金的实际年利率为3%，5月25日(星期四)进行的1天回购，首次资金的领取日为5月26日(星期五)，到期日为5月26日(星期五)，到期资金的领取日为5月31日( 5月27日至30日为周末及端午的休息日)，回购名义天数 按照旧规则计算，利息计算天数等于名义天数，一天，不考虑其他价格影响因素的情况下，投资者必须自行将回购利率报价调整到15%(3%*5)，这种情况下，投资者的报价比通常的市场利率水平大幅上升。 按新规则计算，利息计算天数等于实际占用天数，为5天，投资者按资金的实际年化利率进行估计。 也就是说，按3%报价。

例2

5月26日(星期五)进行4天回购，初次资金的收款日为5月31日(星期三、端午节后的第一个交易日)，到期日为5月31日，到期资金的收款日为6月1日(星期四)，回购名义天数为4天，但实际占有天数为1天。 按照旧规则计算，利息计算天数为4天，如果不考虑其他价格影响因素，投资者必须自行将回购利率的估计值调整为0.75%(3%/4 )。 在这种情况下，投资者的估计比通常的市场利率水平大幅下降。 按照新规则计算，利息计算天数为1天，投资者只要按资金的实际年化利率进行估计，还按3%进行估计。

看图赎回新规则:

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