＂疯狂的钯金：两年价钱翻倍超黄金 黑马还是泡沫？＂

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国家保险犯罪局( nicb )宣布，美国一些城市的小偷近年热衷于偷汽车催化转化器。 其理由之一是汽车催化转化器含有少量的茶和茶钱，这些转化器的价格不高，黑市也能卖几百美元。

金和白金族的一员，外观和白金相似。 这两种金属主要用于汽车催化转化器，用于净化废气，但根据现在的价格趋势，各有两个方向。

年初接近700美元/盎司以来，现货黄金的价格在两年内增长了一倍多。 年，茶和现货黄金价格在4个月内上涨了46%，同年12月一举超过黄金价格，这是2002年以来的第一次。

2019年以来，工具和现货黄金价格又上涨了17%，2月20日，现货市场再次刷新历史，暂时突破了1500美元/盎司。 3月黄金期货也暂时触及1479美元/盎司。 黄金期货价格上涨22%，是铜价格涨幅的两倍，也是黄金价格涨幅的四倍。

价格泡沫？

与性质、作用相似的白金相比，去年9月末，类金的价格自16年来首次超过白金的价格，现在白金的价格已经达到白金价格的1.8倍，从来没有出现过。 过去十余年，白金的价格长期高于茶和茶的金价。

金和茶不是避险和投资的金融商品，它是第一工业应用的原料，茶和茶在化学中第一被用于催化剂的制造，是航天、航空空、航海、武器和核能等高新技术行业和汽车制造业不可缺少的重要材料，是牙科 在汽车领域，茶和茶主要用于汽油车的催化转化器，也用于越来越流行的混合动力车。

南华期货贵金属分解师薛娜对《国际金融报》记者说，最近，工具和实物黄金的价格经常创新高，除了贵金属整体的上升气氛好以外，贵金属的供给下降，呼吁成长扩大供给不足，地面库存持续下降是第一个原因

随着客户的喜好从柴油车转向汽油车，购买者囤积了汽车催化转化器用的茶和茶钱，茶和茶钱的诉求急剧增加。

根据薛娜的分解，在所有贵金属中，茶和茶提供最紧张的贵金属。 现在各国政府不断加强环境保护政策，白金和钯主要用于汽车催化转化器，用于净化废气，但白金越来越用于柴油车。 年大众排放操作丑闻爆发后，柴油车的诉求大幅下降，钯受益于柴油机的转换。 另外，中国政府推进的国六排放标准也有望推进茶和茶钱的诉讼。 另一方面，年全球工具和茶的供应量减少，集中在南非和俄罗斯，供给集中有地缘政治风险。

工具和实物黄金的年产量不足黄金的5‰，稀缺性也使类黄金的价格上涨。 汇丰( HSBC )贵金属分析师詹姆斯·斯蒂尔( james steel )说，目前没有真正替代茶和茶金的替代品，俄罗斯和南非装载了75%的茶和茶金开采量。 市场认为白金将取代一些现金。。 “但是，这需要几年时间。 这两种金属在化学元素表中是同族的，但两者根据温度的作用方法不同”。

世界上最大的钯制造商、俄罗斯norilsk nickel市场开发负责人anton berlin也表示，汽车制造商从钯向更便宜的白金转移的风险很低，即使两者的差距上升，“也不容易。 需要开发，注册技术可能需要18个月”。

关于现在的茶和现货价格范围，詹姆斯·斯蒂尔认为现在有吸引大量投资的感情，这没有平衡茶和茶的钱的价格。

一点分析师也认为茶和现货金的上涨已经过去了，价格风险越来越大。

薛娜说:“工具和现货金的供给不应该一直存在，另一方面，年后价格持续上涨，工具和现货金的etf持仓持续下降。 另一方面，价格的高涨使车企业积极开发茶和实物金的替代品，将来替代品的研究开发取得重大进展的情况下，将成为工具和实物金上升的终点。 ”。

但是，现在预想的利益空因素不足以动摇其中短期的上升动力。 其理由之一是市场对茶和茶钱的控诉还在继续。

根据世界上最大的铂族金属加工和经销商庄信万丰( johnson matthey )的报告，预计今年茶和黄金市场供应不足将达到100万盎司。 其理由是，世界的排放标准变得严格，催化转化器中的茶和金的诉求在进行，供给可能来不及。

“另外，从市场的角度来看，最近的美国经济恢复还不错。 联邦储备系统还在考虑增收。 如果将来的经济复苏好转，通货膨胀上升，增资就会升温，贵金属的大致率会下降，茶和茶的钱的上升也会受到影响。 但在中期，类金将是贵金属中最强的品种。 ”。 薛娜说。

胜者是谁？

金、茶和实物的价格经常是反复无常的，但这样的价格变动不仅仅是茶和实物一样的贵金属。

如果诉求超过供给，汽车领域就需要少量的贵金属，有价格高涨的历史。 1998年以后的10年间，白金的价格上涨超过500%，当时白金的不足引起了投机者的炒作。

在汽车制造商找到减少铑采用的方法之前，铑在同一时期上升了4000%以上。

由于顾客担心俄罗斯的销售会变慢，茶和茶的价格也从1996年的低价上升到了2001年的高峰。

最近，在这种茶和现货的大涨价中，谁是胜者，谁是失败者？

首先，工具、茶和金的制造商们是受益的。 在目前可获得的最新年上半年统计报告中，norilsk nickel表示，该公司54亿美元收入中有36%来自现金。

对南非白金矿工来说，这次上涨是特别好的消息，他们一起发掘解决了钯和主要金属，白金的价格目前徘徊在十年的低价上。

但是，汽车制造商必须向金属支付越来越多的费用，最终必须将增加的价格转嫁给顾客，因此使用终端最终成为受害者。

贵金属在高涨。

金和茶的价格经常创新，贵金属中是“黑马”，但整体来说贵金属的价格现在处于上升区间。

在贵金属的可防御资产类别中，由于美元下跌和世界经济增长停滞带来的紧张感，黄金价格今年也显示了5%的上涨幅度。

对于最近贵金属的普遍上涨，薛娜认为，第一个原因是美国经济增长从去年四季度开始放缓，美股大幅变动，市场预期联邦储备系统增收、暂停、利率下降。 也就是说，货币政策更宽松是贵金属上涨的最主要原因。

“未来要看美国经济增长的状态。 美国现在正处于经济复苏阶段的结束，如果陷入衰退，成为联邦储备系统利率下降救济市，贵金属的大致比率将迎来牛市。 但是最近美国经济数据的表现还不错。 根据联邦储备系统会议记录，还在讨论增收。 美国经济在年内衰退的概率不高。 这个短期内贵金属牛市的大致率不会到来，所以投资者建议短期内不要涨价，将来可以继续关注联邦储备系统的货币政策。 ”。 薛娜说。

独立分析师bob kirtley也认为短期内利润结束会带来一点卖压，投资者退场袖手旁观。

薛娜预计，贵金属中，未来茶和金的供求矛盾依然最突出，茶和现货金依然是贵金属中最强的品种，为了避免将来联邦储备系统收紧货币政策导致贵金属普遍下跌，茶和金与其他贵金属之间的

花旗集团的分解师认为，现在“宏观”和“微观”水平的要素相结合，贵金属市场的表现很出色。 第一下行风险是特朗普政府推行新的关税政策，或者出现英国的“硬脱欧”。 但是，花旗方面依然看到金属，特别是铜、钯、铁矿石、锌，预计这些金属的价格将在今后3~6个月内从8%上升到15 %空之间。

(国际金融报记者袁源)