＂齐鲁证券：政策将支撑大盘上行 强烈看好3月行情＂

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网易财经3月16日，齐鲁证券发布了a股战略周报。 现在刺激市场的因素依然在于政策，对经济目标下降和经济下滑的期待已经形成和加强，股指未来趋势依然依赖于政策刺激的力量，后续国企改革、金融改革、区域经济带建设等一系列

以下是全文。

基本面和政策博弈的矛盾被认为是评价修复的原动力是主导这个股票市场上升的第一原因，从缓慢的流动性到一系列的改革政策都推动了股票市场的这个浪潮。 但是，当流动性缓慢的边际效应减少，宏观基本面依然处于全面下跌的道路上时，流动性边际改善在评价值上修复了动力衰减，市场前进到下一步的方向是什么，我们非常关注。 从去年10月到12月，在短短两个月内，所有a股的估值都从10倍上升到16倍，但今年以来，估值在16倍到17倍之间徘徊，指数也显示出幅度狭窄的振动趋势。 很明显，自今年连续准利率下降以来，市场对流动性缓和的敏感性已经下降，第一矛盾转向对基本面和政策的博弈。

本周发布新年经济数据，货币信用数据和经济数据相结合，经济超出预期的下跌表明经济本身的动力已经衰减，没有相应的政策刺激，要实现全年经济目标是不容易的。 我们现在不需要太努力评价经济是否见底了.。 短期内不明确性太大，房地产惯性下降的倾向也很难把握，所以唯一明显的是政策刺激的力量会逐渐变大。 在今年2月的投资数据中，在房地产投资和制造业投资增长率不断下降的背景下，基础设施投资表现良好，投资规模达到5769亿元，累计同比增长20.8%，高于去年全年水平，除信用数据释放量外， 根据政府的事业报告，今年的水利和铁路投资达到了1.6兆元，比去年的8700亿元水平大幅提高，财政赤字的增加，都致力于后续的政策刺激。 我们的评价是，现在刺激市场的因素依然在于政策，对经济目标下降及经济下滑的期待已经形成和加强，股指未来的动向依然依赖于政策刺激的力量，后续的国企改革、金融改革、区域经济带建设

这周值得注意的两个方面

银行股反攻:本周最受关注的品种是银行板块，周涨幅达9.5%，其中兴业银行涨幅达21.6%。 星期一兴业银行收购华福证券，交通银行收购华英证券33%的股权，星期四财政部确认了第一个地方债券置换计划，新闻级刺激拉开了银行股反击的帷幕。 另一方面，从现在管理层的一系列行动来看，直接对银行股票带来利益:1.发行证券公司的牌照直接提高银行的利益能力，改善银行流动性2 .降低银行风险的准备，降低市场对银行股票坏账率水平的 另一方面，我认为今年政策方向的一个重点是稳定增长，银行在稳定的经济增长中发挥重要作用，降低银行坏账率，缓和银行间流动性紧张，提高银行坏账的优先顺序，是未来政策的重要方向 除了银行股反攻的动力形成之外，银行股在两个月内，从前期阶段性的高价调整了30%，具备一定的安全界限，短期政策刺激了利润银行板块的反弹，银行股的上涨也带动了保险、证券公司等金融股的反弹。

增量资金悄悄地入场:从去年年底到今年年初，证监会对两金融监管严格，今年2月5日证监会开展了第二次两金融业务检查，2月融资馀额环比仅增加了2.35%，但进入3月后，融资馀额又迅速增加。 而且，3月以来，a股的新股账户数和新基金账户数增加到井喷式。 其中新账户数达到41万个，创历史新高。 但是，现在全市场的市场价格从前期上涨和22兆增加到34兆，成交量明显扩大。 现在，追加资金并不完全推动大盘的急速上升，3月份的融资成交量创历史最高，但上升的极限幅度已经下降了。 然后发现a股活跃的账户占有率现在处于下降趋势，验证了现在部分新开设的账户处于观望状态，没有直接参与股票市场的投资，催化剂出现刺激a股上升趋势的形成后，开始投入新的资金。 总之，我认为不应该太解读现在新资金入场的现象。

虽然在领域配置方面依然提出了平衡的应对，但建议可以阶段性增加仓库，关注三个方向: (1)货币宽松周期已经开启，金融房地产是不可回避的主线，现在的政策刺激水平。 (2)短期评价切换和基本面和政策游戏主导市场资金流动，重视阶段性利益的投资者可以考虑向利益集中的下游领域转移，可以关注的方向是家电、汽车等绝对评价低但利润还可以增加的领域和电子部件