＂LME三年四次提价仍不“失宠”＂

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保保公司坚守，中国的“新鲜血液”涌入

从年1月1日开始，伦敦金属交易所( lme )的平均交易和结算费用又增加了34%。 现在，即使过了3周，lme的成交量和持仓量也没有减少。 在1月15日的振动行情中，lme铜的全部合同交易量更是创下了历史最高纪录。

记者说，这是lme过去三年实施的第四次加价计划，但由于公司保险投资者的固守和来自中国的机构纷纷加入lme会员系统，因此多次加价对成交量和持仓量没有明显影响。

数据显示，1月1日至21日，lme铜全合同日均成交量为18.6万手，日平均持仓量为31.2万手。 以1月1日为界，铜全合同过去3个月的日平均成交量为15.9万手，日平均持仓量为31.7万手。 铜冠金源期货金属研究员朱鹏波对记者说，以铜为例，从成交量的变化来看，提高手续费不是降低lme成交量，而是扩大。

“1月15日，lme铜的全部合同成交量为33.8万手，创历史新高。 这是因为1月份铜价波动较大的行情。 ”。 朱鹏波补充说，从持仓变化方面来看，lme铜所有合同的持仓略有下降，但由于涨价计划刚推进不久，所以可统计的比较有效时间短，不能充分说明涨价对持仓量的影响。

intl fcstone金属及机构客户业务全球执行副总裁弗雷德·丹穆勒在接受期货日报记者采访时表示，“从过去3次涨价开始，很多经纪商通过降低保证金来消化增加的价格，经纪业务的利润空之间也被压缩。 随着手续费的增加，经纪商的数量在减少。 多个经纪商，特别是银行后来离开了这项业务。 ”。

正如弗雷德·丹穆勒所说，近年来lme的经纪商圈有缩小规模的趋势，摩根士丹利、瑞信、摩根、伯克利银行、杰弗里、法海对外贸易银行、法国农业信用银行等国际投资也纷纷退出或削减相关业务， 这包括利润减少，利润减少的背后不仅包括费用的增加，还包括多德·弗兰克法和emir法等经营者面临的更高的监督管理价格。 还包括更低的经纪汇率、低利率等。 ”。

和世界其他期货交易所的框架一样，lme的经纪商面对每次涨价，试图向旗下顾客施加这种费用增加的压力。 弗雷德·丹穆勒说，高频交易的投资者和其他利用高成交量、低保证金模式获利的投资者在这个过程中受影响最大。

但是，lme即使多次涨价也对市场参与者没有大的影响。 对此，根据弗雷德·丹穆勒的分析，手续费的增加对成交量和持仓量有很大影响，投资者的保证金受到的影响越小，但公司对冲投资者的影响相对越小。

这次lme提高了收钱，对香港香港资本期货企业、内资期货企业有一定的影响，特别是投机顾客所占比例大、投机成交量大的期货企业。 市场人士表示，对冲实物公司和对冲投资者关注价格和价格差距的机会，对短期内交易价格提高的反映态度可能有限。

中国新永安期货客户服务部郑振告诉记者，对客户集团来说，lme短途交易者对交易价格很敏感。 “企业的lme客户层大半是有风险管理和对冲诉求的实物背景公司和内外盘对冲的专业投资者，客户对价格的敏感性不及短期投机者，交易量也比较稳定。 一般来说，对本公司的影响度有限。 ”。

中国新永安期货的顾客说lme最主要的交易品种是铜、镍、锌，交易保证金现在约为2500万美元。

实际上，不仅是lme，cme近年来也发表了涨价政策。 今年2月，cme与利率、能源、农产品等产品相比提高了交易费用。 郑振说，交易所频繁涨价，不仅从经纪收入直接影响期货企业的利润水平，而且在包括结算系统调整等方面间接增加期货企业的运营价格。

面对国际交易所不断上涨的大环境，香港地区的期货企业通过加强产品增值服务来应对日益激烈的手续费竞争。 中国新的永安期货，用户在落期执行过程中寻求更好的报价，提供越来越多的套利信息，以满足lme套利参与者的市场间、品种间交易的诉求。

不仅继续保护lme的保险公司投资者和专业对冲投资者，而且在这个浩荡的经纪商撤退潮中，多个新机构，特别是来自中国的企业作为新鲜血液陆续注入lme市场，弥补了场内经纪商的流失，带来了新的快速发展动力。 弗雷德·丹穆勒说:“在过去三次加价中，lme的成交量和持仓量确实受到了一定的影响，但其他因素如中国市场、各种基金、经济增长抵消了这一负面影响。”

年4月，中国银行旗下的中银国际商品(英国)有限企业被lme第二类会员认可，lme正式迎来了第一个中资机构会员。 年1月，广发金融交易(英国)有限企业成为lme第一个中资圈会员。 同年11月，招商证券(英国)有限企业被批准成为第二类准经纪清算会员。 除了来自中国的机构外，弗雷德·丹穆勒工作的intl fcstone也是近年来上传lme的新成员。

关于受lme加价计划影响的投资者是否转战中国原油期货市场等其他新兴市场，弗雷德·邓穆勒很有趣，这是“鸡先有蛋”的问题，在选择新的市场交易之前，西方投资者认为这个市场的潮流

(资料来源:期货日报)