【隆基股份涨停 高瓴浮盈35亿元 光伏第一股香在哪？】

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记者陶知闲

意外隆基股票( 601012.sh )停止上涨。

今年以来，隆基股票股价上涨了249%，在此之前，2019年股价上涨了74.52%。 连续两年估值上涨，隆基股票股价比年末的14.01元/股上涨了5倍以上，市值超过3200亿元，名副其实地成为光伏的第一股。

隆基股票今天股价再创新高来自交易的推进:高甫资本管理有限企业(以下称为高甫资本)和隆基股票第二大股东李春安签署了《股票转让协议》，李春安通过协议转让的方法，转让了高甫资本持有的企业股票2.26亿股，企业 这次转让价格为70元/股，交易对价总额达到158.41亿元。

转让完成后，李春安持股比例下降到3.4%，回到隆基股份的第六大股东，高甫资本晋升为第二大股东。

这不是高甫资本第一次入股的光伏公司。 迄今为止，在另一个光伏巨头通威股份有限公司( 600438.sh )非公开发行募集资金59.83亿元的项目中，出现了高甫资本，预约资金接近5亿元。

可以理解高甫资本喜欢隆基股票领域的地位和迅速增长的业绩。

隆基股份有限公司主要从事光伏产业链中的单晶硅棒、硅片、电池和组件的开发、生产和销售以及光伏电站的开发。 在光伏产业链中，除了硅材料业务几乎没有参与外，隆基股票可以说在涉猎光伏全产业链。

图片来源:企业公告

隆基株是单晶硅片的领头羊。 2019年隆基股份单晶硅片的出货量为36gw。 根据光伏领域协会的统计，2019年单晶硅片的总出货量为90gw，隆基市场份额为40%左右，领先背后的中环股票( 002129.sz )近9个百分点。

作为组件的一环，隆基的股票地位也在提高。 年隆基股份通过收购浙江乐叶进入组件环节。 通过硅片、电池、组件的一体化途径，到2019年为止企业组件业务的出货量达到9gw，排在领域第4位。 可以说隆基股票在光伏发电的各个核心环节都有很强的话语权。

在比较弱的硅材料环节，隆基股与通威股( 600438.sh )签订了《合作协定》。 隆基股份有限公司投资通威股份有限公司的两家控股公司，建立长时间稳定的多晶硅材料供求关系。 协议完成后，双方以每年10.18万吨多晶硅材料的成交量为基础目标，保障隆基股份上游硅材料的供应。 另外，由于高甫资本至今已进入局通威股份，因此通过这次股票转换，隆基股份有望进一步加深与通威股份的联系。 结果，高甫资本也擅长旗下入股企业之间的合作。

但是隆基股的业务也不是没有风险。 在光伏领域，存在技术迭代风险和相对高的固定资产投资风险。 以隆基股份为例，截至今年9月底，企业固定资产219亿元，建设工程31亿元，两者合计250亿元，占归母公司所有权益的75.53%。 企业资产负债率达到58.22%，位居历史前列。

隆基股票最大的风险来源于领域内部的技术路径之争，硅片的尺寸标准一直在领域内争夺焦点。 隆基株式会社联合晶科、晶澳等光伏公司的站队为182规格，中环株式会社、天合光能( 688599.sh )等光伏公司的站队为210大规格路线。 目前隆基股份有限公司主要硅片的生产能力为182，对未来尺寸的技术路径变化依然有很多不明确性，如果不能期待182硅片的宣传和应用，隆基股份有限公司就有落后的风险。

从表面上看，高甫资本现在“接战”的位置确实在历史高位。 但是，如果把明年的业绩纳入评价体系的话，就会发现高甫资本现在购买也没有道理。

业绩方面，隆基股票今年第三季度收入338亿元，同比增长49.08%。 归属于净利润63亿5700万元，比上年同期增长82.44%。 在评价方面，隆基股票现在也不高。

根据wind业绩的一致预测，今年隆基股票的营业收入为537亿美元，预计比上年增加63.19%。 净利润84亿元，比上年同期增长60%。 根据这个预测，现在隆基股对应的股价收益率是38倍左右，处于这5年的高位区间。 明年，wind一致预测的净利润为111亿元，与现在的股价收益率相对应的是29倍左右。 比那五年的中枢评价高一点，但不是什么大事。