【人民币升破6.7关口 释放什么信号？央行重磅出手】

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10月10日，中央银行宣布，决定将长期汇款业务的外汇风险准备金率降低到0。

公告指出，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向变动，弹性增强，市场预期稳定，跨境资本流动有序，外汇市场运行稳定，市场供求平衡得以维持。 因此，中国人民银行决定从去年10月12日开始，将长期汇款业务的外汇风险准备金率从20%降低到0。 中央银行表示，下一步将继续保持人民币汇率的弹性，稳定市场预期，维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

什么是前几天的外汇销售业务？

长期汇款业务是银行向公司提供的汇率避险衍生产品。 公司可以在一定程度上避免未来汇率的风险，但公司不会马上购买汇率，所以银行需要相应地在即期市场购买外汇，这将影响即期汇率，进而影响公司的长期汇率行为。 这种顺周期的行为容易发展成“羊群效应”。 年“8.11”后，为了抑制外汇市场的过度变动，中央银行将银行的长期汇款业务纳入宏观慎重政策框架，对代理商开展长期汇款业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率为20%。

事实上，这并不是中央银行第一次调整长期汇款业务的外汇风险准备金率。 年以来，随着供给方结构改革、简政放权、创新驱动战术等的深化实施，中国经济增长的协调性进一步增强。 跨境资本流动与外汇市场供求恢复平衡，市场预期会合理。 年9月中央银行尽快调整了前期为了抑制外汇市场顺周期变动而出台的逆周期宏观审慎管理措施，将外汇风险准备金率调整为0。

外汇风险准备金率的重新调整在年出现。 那时，受贸易摩擦和国际汇市变化等因素的影响，外汇市场出现了略微顺周期变动的迹象。 为了防范宏观金融风险，促进金融机构稳健经营，加强宏观审慎管理，中央银行决定从年8月6日开始，将长期汇款业务的外汇风险准备金率从0调整到20%。

中国民生银行高级研究员温彬说，“外汇风险准备金率是反周期调整工具，通过调整，可以防止人民币过度升值和贬值，实现合理均衡水平下人民币对美元汇率的双向变动。”

为什么此时要调整外汇风险准备金率呢？ 谢亚轩说:“降低长期外汇业务的风险准备金率是为了减少对长期外汇行为的制约，或者增加外汇市场的诉求。 这显然是央行根据当前外汇市场形势决定的，在人民币急速上涨的情况下，放宽了对长期外汇购买行为的限制，还是希望外汇市场决定人民币的汇率。 ”。

中国银行研究院研究员王有鑫表示，5月末以来，人民币汇率持续上涨，特别是国庆节后人民币突破6.7，创2019年4月以来的最高纪录。 汇率上升可以起到进口价格下降、稳定跨境资本流动、提高资本市场等作用，但上升速度过快也在某种程度上伤害了书籍脆弱的实体和出口部门，给经济复苏带来了部分抑制”。 他认为此时降低长期销售汇率风险准备金率，降低公司长期购买汇率，有助于增加购买汇率的诉求，在一定程度上减缓汇率的升值幅度和速度，更好地实现汇率的稳定和双向变动。

中信证券ficc首席分析师明确表示，“这证明中央银行没有追求趋势上升，人民币汇率的合理均衡依然是首要目标。 8月以来，受美元整体弱势群体的影响，包括联邦储备系统宽松货币政策的影响，美元持续走弱，人民币最近一两个月累计升值幅度较大。 我们认为我们现在货币政策的汇率目标仍然是保持人民币的合理均衡，在人民币累计升值幅度已经很大的情况下，有必要进行周期调节。 因此，降低长期卖汇业务准备金可以进一步平衡外汇市场的供求，实现人民币汇率在合理均衡的位置稳定。 ”。

温彬此时将外汇风险准备金率降至零，一方面有助于人民币兑美元汇率继续保持合理的均衡水平，另一方面银行降低长期的汇率销售价格，公司控告该产品，利用衍生品管理汇率风险

人民币刚上涨到6.7

节日的第一个交易日，人民币汇率迎来了急剧的上涨行情。

国庆节后，第一个交易日，岸上人民币对美元走势近1100点，离岸人民币对美元维持了假期的强劲。 最新数据显示，在岸、离岸，人民币双方都突破了6.70关口，创去年4月以来的最高记录。

今年第三季度，人民币在岸升值幅度达到3.8%，实现了2008年初以来最大季度的升值幅度，同期离岸人民币升值幅度超过4%。 人民币第三季度的表现超过了包括瑞士法郎和日元等以前传来的避险货币在内的g10货币。

再追溯到5月中旬以来，人民币的上涨很激烈，现在的涨幅超过了6%。

但是，10月9日的强劲行情依然有超出预想的部分。 当天不仅岸上汇率上涨，离岸汇率也持续强劲的上涨行情，一时突破了6.7关口，刷新了去年4月以来的高价。

我们按离岸人民币汇率计算，从7.19工作到6.69。 简单推算一下，一个居民汇款10万美元，需要71.9万人民币。 今天最低66.9万元，超过5万元。

市场动向分析

多个国内银行外汇交易员，离岸人民币兑美元汇率高涨是一个额外的需求，另一方面，节日期间，离岸人民币兑美元汇率跃升到约600个基点，一方面随着离岸人民币汇率的上升，另一方面，现在的金融市 他指出，特别是在美国新的财政刺激计划落后、欧美疫情卷土重来的情况下，大量投资机构进入人民币资产避险，推高了人民币的诉求。

21世纪的经济报道记者观察到，自9月以来，美元指数从年内低点91.75恢复到93，但同期国内外人民币对美元的汇率没有下降，涨幅反而超过了1000个基点。 其背后有更多的海外投资机构将越来越多的人民币纳入存款货币。

根据imf公布的最新数据，第二季度人民币在世界外汇储备中的占有率从第一季度的2.02%上升到2.045%，达到2304亿美元，创明年第四季度imf报告该数据以来的最高纪录。

“随着第三季度离岸人民币汇率创下过去12年单季最大涨幅的3.8%，人民币世界外汇储备的比重将水涨船高。 ”。 academy securities宏战略负责人peter tchir指出。 特别是在富时罗素宣布将中国国债纳入世界国债指数后，大量跟踪富时罗素世界国债指数的被动投资型机构直接采用人民币配置中国国债，一如既往地将美元兑换成结算货币(美元投资中国国债，资金撤退

摩根士丹利随着中国金融市场持续开放、跨境资本市场融合、与人民币跨境交易比例上升，到2030年人民币占世界外汇储备资产的比例达到5%-10%，超过日元和英镑，第三

当然，这需要相关部门稳步推进资本项目的开放，实现人民币自由兑换和汇率自由变动。 ”。 一位美国宏观经济型对冲基金经理说。

展望后市

展望后续人民币汇率走势，许多分解认为，进入第四季度，美国总统选举进入白热化的关键阶段，因此美元指数的波动性增加，相应地，人民币汇率也将短期调整。 但是，从中长期来看，人民币汇率有望保持稳定，也有望继续上涨行情。

兴业研究宏观小组认为，第四季度美元指数仍在上涨空之间，可能对人民币汇率施加阶段性压力，但货币、广泛的信用周期将在中期继续支持人民币汇率上涨。

长江证券首席经济学家伍戈认为，随着国内外疫情差异的一些变化，中国的贸易顺差逐渐缩小，这可能主导跨境资金流入整体放缓。 在美元疲软的震荡和中国中央银行退出汇率干预的标准情况下，人民币短期进一步升值的速度和空之间相对有限。

浙江证券李超认为，6月以来人民币汇率上涨受中国经济率先回升、货币政策局限收紧短端流动性、中美利差扩大等因素的影响，人民币对美元汇率的中枢在6.75附近，上限为6.6，下限为6.9的评价。 由于国内外形势变化仍有较大的可能性，没有持续上升或贬值的基础，认为将来广泛变动的概率很大。

人民币资产很受欢迎，人民币国际化有望进一步加快

由于世界主要发达经济体无限制地维持零利率或负利率，中国和主要发达经济体维持着较高的利率差距，这决定了最近人民币资产的魅力和人民币汇率的上升。 对中国来说，目前这种局面有助于进一步深化金融市场的改革开放，推进资本项目兑换和安全有序的改革，深化人民币国际化。 但是，海外资本的竞争流入，特别是流入国内证券市场，对跨境资本的慎重管理也提出了更高的挑战。

国家外汇局副局长陆磊近日在公开场合表示，改革和开放要看时间窗口，从现在的条件来看，世界“宽货币、低利率”为中国提供了以人民币为基础的金融市场快速发展特点，中央银行和外汇局今后5年开放资本项目 全球高水平的金融市场开放是统一推进改革和风险防范的关键，因此需要注意以下几点。

要扩大金融业对外开放，响应市场主体的诉求，以更高水平的开放打破封锁和包围风险，积极融入和拥抱世界金融体系。

二、要建设以人民币金融资产为核心资产的国际金融中心，推进离岸和驻岸市场的规则和国际轨道，促进中国和全球金融市场的相互连接，培育全球交易市场。

三、稳步慎重推进利率和汇率市场化改革，完善货币控制体系，培育市场基准利率和收益率曲线，形成市场化利率控制体系，增强汇率弹性，发挥汇率调整宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。

4 .必须建立适合更高层次开放的金融监管体系，建立完善跨境资金流动的宏观审慎和微观合规两个一体的管理框架，保持微观政策周期之间的稳定性、一致性和期待性

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强最近在中国财富管理50人论坛( cwm50 )的研讨会上表示，进入年度后，将加剧地缘政治冲突和世界多极化趋势，人民币国际化保障中国资本流入，减少融资风险，国家 而且，在未来世界超低利率的环境下，中国维持了现在常态化的货币政策，人民币主权资产的收益率明显高于其他发达经济体，很有魅力，为人民币资产的进一步国际化提供了机会。

根据imf的最新数据，今年第二季度末，人民币外汇储备总额实现了连续六个季度的增加，人民币全球官方外汇储备总额从第一季度末的2201亿美元上升到2304亿美元，世界外汇储备总额上升到2.05%，更新了历史新高 另外摩根士丹利表示，2030年人民币在世界外汇储蓄中所占的比例预计将上升到10%。

“我认为人民币资产国际化的步伐会加快。 未来的政策可能集中在扩大金融开放、深化国内改革、扩大人民币录用范围。 ”。 邢自强称。

资料来源: 21世纪经济报道(作者:陈植、边万莉:曾芳鸣)、中国基金报(作者:泰勒)、证券时报网(作者:孙璐)