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据东方证券称,上周四(1-31 )反映市场分化统一度的市场统一指标出现了悬崖跳水,从星期三的0.36直线下降到0.3023,星期五继续受挫,取值0.2992,向下突破0.3的警告线,市 市场存在分化的统一周期,根据我们的研究,市场接近顶端时,市场会极端分化,市场的统一指标会急速下降。

【券商警示股民调整警报已拉响 曾预判08年大顶】

这个指标在2008年的1月、年11月、年4月、去年的3月中旬、5月末等,过去多次成功地预先判断了市场的首位。 另外,反映产业资本增减行为的产业资本行动指数在1月22日突破-100亿警戒线后继续受挫,星期五取-126亿的值,继续在警戒区域内运行。 至此,我们的两个指标触摸了警戒线,响起了市场调整的警报。

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东方证券表示,当前市场趋势是长期上升趋势的振动。 现在市场有上升趋势,但最近的上升趋势受到阻碍,市场面临调整。

以下是研究报告的全文。

产业资本行为具备时间选择功能

在年1月10日发表的“产业资本密集增资宣言市场反弹开始”的专题报告中,我们发现,拆除产业资本整体的增减行为有助于市场动向的评价。 这个指标超过0的话,市场的逆转就在眼前。 该指标停止增长,出现下行拐点时,市场底部基本确立。 如果这个指标的值在底部反转,市场将呈趋势下跌。

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产业资本减持进入危险区域

截至2005年2月1日,产业资本行动指数-全a市场达到-127亿,与上周基本持平,30日累计减收企业数为343家。 30日的累计增收值为52亿,30日的累计增收企业数为130家,30日的累计减收值为179亿,30日的累计减收企业数为343家。 历史研究表明,产业资本行为指数的高值预示着市场底部的建立,该指数在11月末出现净增收,产业资本密集增收,预示着市场反弹的开始,产业资本密集减收预示着市场顶部的形成。 现在这个指数从高点下降,上周突破了-100亿的警戒线,这周还在-120亿左右徘徊。

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市场分化周期:统一度指数迅速下降

前期研究报告《a股“兴登堡凶兆”——大盘阶段确立了顶级信号》主要研究a股“兴登堡凶兆”,我们提出了“市场分化周期”的概念。 我们建立的反应市场分化程度的统一度指数再次上升,市场的统一度增大,市场依然有下跌风险。 指标在3月13日达到最低值0.31后,急速上升,之后在0.4的位置振动了近两周,市场进入了下跌调整的阶段。 从4月末开始,该指数再次开始大幅下跌,6月1日达到最低值0.27后,迅速反弹,被认为逐步确立了首位。 之后,该指数上升到0.38附近并钝化,但国庆节前有急速上升,9月28日达到0.45,节后再次钝化,在0.46附近徘徊,进入11月,统一指标开始下降,我们制定的反应市场分化程度的统一度指数 从指标的历史经验来看,通常指标迅速上升到高位,市场底部确立,急速下降时市场顶部确立,该指数在12月中旬急速上升,突破0.5的历史经验高位值,确认市场反弹趋势。 现在统一指标急速下降,表明市场分化加剧,已经进入警戒区域。

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根据我们研究的市场分化循环结构,一个完善的市场分化循环结构分为:市场振动-缓慢的分化-市场上升-极端的分化-市场调整-迅速的统一-市场振动-市场统一。

慢慢分化:调整后股票震动,成交低迷,市场缺乏确定热点,市场中总是存在先知先觉,他们先闻到市场复苏的气息,开始积极操作股票,于是市场再次热点次之 大多数情况下,这样的上涨股票不是普遍的上涨,热点层出不穷,因此这个过程逐渐是一个。

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极端分化:随着一次一次的炒作,投资者的感情开始狂热,市场分化程度达到了极端,但慢慢地投资者发现资金在不同板块的急速圈子里运动,无法推动指数的急速上升,市场也不再确定热点,市场确定

迅速统一:指数高位时,市场缺乏确定的方向,没有确定的热点后,一些投资者开始恐慌,选择积极离开市场,接着投资者出现恐吓性抛售,这个过程在市场下跌的过程中

市场统一:经过大幅调整,市场成交量创造土地量,市场人气不足,市场无确定热点,无明显领域车轮运动等现象,一股收益差异不大,指数在底部振动,一股指数上涨


东方证券绝对收益趋势力度指数

东方证券的绝对利益趋势力度指数表示趋势的强弱或连续性,测定市场多空力的相对强弱和转换。 与产业资本行动指数和市场统一指数相比,趋势力指数测量了更长时间的市场动向,从历史上看,趋势逆转后通常会持续一年以上。

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指数趋势的评价主要从以下两个方面解释。

指数在[ 0,1 ]区间变动。 指数的绝对值以0.5为分隔符。 在0.5上,证明市场有运动量效应的倾向,即现在的倾向持续,很多人继续主导市场,或者空在继续主导市场的0.5下,市场有逆转的倾向,即现在的倾向逆转,

趋势力度指数的大小和运动方向代表了当前市场趋势的强弱变化。 数值越大或上升,意味着趋势性越强。 也就是说,如果很多人继续追加代码入场,或者空方继续追加代码入场,与市场趋势对应的是继续上升或者继续下跌。 数值越小或越低,证明趋势性越弱,即多空力度逆转,应对市场趋势是妨碍上升或阻碍下跌,极端情况下(下破0.5 )市场趋势逆转

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从下图可以看出,每一次a股市场反转对应趋势力指数下跌0.5,分别是07年的牛市反转( 3个月前)、08年的疲软行情反转( 3个月前)、09年的牛市反转( 1个月前)、12年的疲软行情反转( 1个月前)。


现在的市场趋势是什么?

根据趋势力度指数的定义,现在市场有上升趋势,但最近的上升趋势受到阻碍,市场面临调整。

评价现在的市场动向是长期上升趋势中的振动。

以年11月末的指数突破0.5,市场从09年7月开始的下跌趋势逆转,进入上升趋势(参照下图)。 。 从年初到3月中旬,趋势力度指数迅速从0.5以下上升到0.6以上,证明了市场的上升趋势得到了加强,然后趋势力度指数略有下降,维持在0.58附近,证明了上升趋势受到阻碍。 现在趋势的力度指标为0.65,这周该指标也持续大幅上升,表明长时间的上升趋势还没有逆转。

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东方证券绝对收益风险偏好指数

投资者对风险的耐性决定了是否冒险获得高收益,通常决定了高风险应对的高收益率、低风险应对的低收益率。 随着投资者的风险偏好上升,越来越多的投资者希望购买风险资产,推动风险资产价格的上涨。 投资者的风险偏好下降时,风险资产被出售,风险资产的价格下降。 事实上,这两者相互影响,如果风险资产的价格上涨给投资者带来高收益,风险偏好就会进一步上升。 如果风险资产的价格下降,投资者的风险偏好就会进一步下降。 市场风险偏好极端上升时,市场往往面临狂欢的结束,投资者的风险偏好极低,也就是投资者极端厌恶风险的时候,是市场反弹的时候了。 这是测量市场风险偏好度的方法,有助于预测市场拐点的分析和资产配置。

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我们的研究表明,投资者对风险偏好有明显的周期效应,当投资者的风险偏好上升时,投资资产从低风险的货币转移到固定利润,转移到股票和大宗商品等高风资产。 另一方面,在同一资产类别中,投资者将自己的低风险货币(美元、瑞士法郎等)转换成高风险货币(新兴市场货币),低风险货币的相对高风险货币的汇率大幅上升。 在固定收益产品上的配置也倾向于选择风险高的长期债券和信用等级低的债券的股票配置中,投资者选择循环、高评价值等风险风格高的领域板块,对股票风险溢价的要求也大幅下降,投资者的交易感情大幅上升。 投资者的风险偏好下降时,资金会逆向回流,对风险资产的风险溢价要求也大幅上升,交易感情下降。 因此,通过掌握不同资产风险的收益和投资感情的变化,可以测量市场风险偏好的变化。

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a股风险偏好指标

通过反映上述风险偏好指标的研究,我们采用主成分分解方法,构建了绝对利润a股市场风险偏好指数。 从图8可以看出,绝对收益风险偏好指数对指数趋势有很好的前景(注:下图中风险偏好指数的上升表示风险偏好的下降,风险偏好指数的下降表示风险偏好的上升。 从这个角度来看,这个指数被称为风险厌恶指数)。 历史上一些重要的顶部和底部风险偏好指数都是在大盘出现前一个月出现转折点: 07年11月风险偏好出现拐点,风险优先级达到峰值后开始下降。 09年末大盘前一个月风险偏置指数再次转折点,风险偏好达到高价后开始下降,市场随后开始向下调整。 10年6月大盘提前1个月风险偏好达到低点后开始上升,之后市场触底反弹。 12年1月风险偏好也领先大盘开始上升。 如上所述,绝对利益风险偏好指数和市场是强负相关的领先指标,该指数和市场的相关系数为-0.80。

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a股风险偏好指标的最近表现

今年以来,风险偏好指数在1月初达到最高点后下跌,投资者的避险情绪在1月初达到极值后开始恢复风险偏好,市场也出现反弹,4月末该指数触底反弹,投资者风险偏好领先的市场开始下降,市场5月 现在风险偏好指数处于较低的位置,表明投资者的风险偏好较低。 风险偏好指数在7月30日达到最高点后开始下跌,表明投资者的风险偏好开始恢复,但最近风险偏好没有进一步恢复,在平均值附近振动,历史上风险偏好指数有一定的早期性,我们制定的风险偏好指数本周不太

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结论

如上所述,在产业资本行动指数于1月21日突破-100亿警戒线后,我们追踪的市场统一指标上周四再次发出警报。 现在我们的中期选择时指标已经指示进入风险区域,建议投资者谨慎操作,获得很高的锁定利润。

另一种看法

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延伸阅览

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