【“鸭界一哥”上市后首亏 加盟模式能否拯救周黑鸭？】

本篇文章1233字，读完约3分钟

8月25日，周黑鸭( 01458.hk )发表了到上半年为止的业绩报告，报告了企业上半年的营业收入为9.03亿元，比去年同期减少了44.4%。 归属净利润亏损4200万元，去年同期利润2.24亿元。

周黑鸭总部在武汉，约一半的营业收入来自华中地区。 由于这受到疫情的影响，企业上半年的收入和利润不能用作衡量企业真正创收能力的依据。 但是，通过对财务报告的持续跟踪，我们依然可以从中挖掘出一些趋势性的变量。 以下南财ai信息实验室为大家拆除。

收入停滞。

周黑鸭年登陆港股，财务报告数据显示，年前几年，企业营业收入和净利润保持正增长，年是转型年。

资料来源:企业财务报告，长笛技术整理

上图是企业年度财务报告公开的收入数据，其中显示，年上半年，企业营业收入比去年同期萎缩1.34%，在随后的两年间，企业公布的财务报告数据几乎没有增加。 到今年上半年由于疫情的冲击收入大幅萎缩。 企业年和2019年的业绩无法用领域因素说明。 年和2019年，a股上市企业的绝味食品( 603517.sh )和煌煌( 002695.sz )均有两位数的增长。

上表显示，企业各地区自营店(年数据中加盟店增加)的收入比去年同期增加，除了年上半年受疫情影响的数据外，企业在占企业总收入50%以上的华中地区，自年以来收入持续下降。 其他领域，华东地区下跌更激烈，华南和华北好一点，但业绩表现也不稳定，华南和华北地区的收入在2019年只占企业总收入的23%。

资料来源:企业财务报告，长笛技术整理

周黑鸭收入的增加可以用停滞来表现，但利润的增加明显萎缩。 即使没有免疫因素，2019年企业的归母净利润也减少了24.56%。

加盟模式能救周黑鸭吗？

周黑鸭的利润大幅减少是直接反映企业经营的两大指标成为了问题。

首先是毛利率。

资料来源:企业财务报告，长笛技术整理

因为周黑鸭以自营为中心，所以这个毛利率必然会变高，年，企业的毛利率一时达到了60%以上，但随着年以来收入的停滞，企业的毛利率也呈趋势下降。

其次是销售费和管理费，销售费和管理费通常与收入直接相关。 今年上半年的数据收入大幅减少，费用在短时间内受到支出刚性的影响，没有反映企业的实际情况。 但是，从年到2019年3年的数据可以看出，在收入停滞的期间，企业的2个费用加起来的费用率在上升。

粗利润率的下降和两汇率的上升表明企业内部管理存在问题。

对商店经营的休闲食品来说，单店的收入天花板不高。 因为有必要通过扩大与顾客的接触面来提高市场占有率，所以绝味食品和煌煌把商店的扩张目标作为重要的经营指标。 周黑鸭在财务报告中也列出了自营店的数量，但从2009年开始这个数据几乎停滞了。 2019年上半年和今年上半年的路线萎缩了。

随着绝品和敦煌这两个同行竞争对手的步伐，保护自营的周黑鸭也在寻求变化。 据半年报报道，周黑鸭有特许经营店121家，复盖了中国21个省、自治州、直辖市内的121个城市。 特许经营能否拯救周黑鸭，需要时间验证。