【中证协宣布!火速启动8家券商大调查 这次来得迅速】

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中证协在7月19日发布的通告中表示，国泰君安、海通证券、中金企业、平安证券、申万宏源承销推荐、天风证券、中信证券、中信建投等8家企业在核心融资租赁企业债券发行投标过程中，承销费报价低，引起市场质疑

中证协在调查通知中表示，根据《中国证券业协会自律措施实施办法》、《企业债券承销业务规范》、《关于构建企业债券承销机构良好生态化职业道德的自律条约》等规定，中证协对相关事项开始了自律调查。 如果附属机构在开展业务过程中发现违反自律规则，协会将依照有关规定采取自律措施。

在这个调查中核心融资租赁的债券发行投标，在7月9日公布投标结果之前的短短10天内，在这样短的时间内就能引起监督管理的关注，表明了事件的严重性。

核心金融租赁借了21亿额的债券承销，为什么会引起多家头部证券公司的低价竞争？ 为什么在领域加强自律的大背景下，这么便宜？ 谁主跑，谁陪？ 主跑者什么素质垂直于核心融资租赁？

“大项目能中标的不仅仅是价格的特征，给出最低价格的不一定能中标。 我们看到的招标价格不是最低价格，中标的销售商往往有更强的综合服务能力”某个领域的人说:“不能忽视的是有很多大项目，中介机构定价的发言权往往不高，说得很清楚。

八家证券公司的地板价格争夺核心债券

推出核心融资租赁有限企业一张21亿元债券的承销项目。

6月1日，核心融资租赁发布招标公告，根据投标机构主要销售者债券的发行能力、服务方案、服务团队、支持程度及费用估计等因素从参加投标公司中选择2个主要销售者，21亿元限额的企业债券的

6月24日，核心融资租赁企业债券承销项目公布了中标候选结果，在参加投标的8家证券公司中，国泰安和中信证券分别以第一和第二名进入中标候选名单，承销汇率分别为总汇率0.015%和年化0.01% 也就是说，两家证券公司分别占50%完成发行的情况下，发行3年的品种，中信证券的承销收入约为31.5万元，国泰你的承销收入约为16.5万元。 发行5年品种，中信证券承销收入约52.5万元，国泰销售收入约16.5万元。

7月9日，中国核工业集团有限企业电子采购平台更新了两家核心融资租赁有限企业的中标结果公告。 其中之一是核心金融租赁交易所市场的企业债券发行项目，中标的主要销售商是中信证券和国泰君安。

总额为21亿的这个债券承销项目，为什么有8家证券公司在低价竞争呢？ 时域疑问的声音四起。 你为什么报告这么便宜？ 谁主要跑？ 谁来陪同？ 这次又是争夺市场份额的游戏吗？

天眼检查的股权透过显示，核心融资租赁的37.64%来自中国核工业集团有限企业(以下称为核心集团)。 核心集团资产规模约7000亿元，整合10家专业化企业和13家直属部门形成，各级各类企业事业成员单位约800家。

根据中国核工业集团有限企业电子商务平台的新闻调查，截至2019年10月，核心集团共进行了5次主要经销商招标，中信证券4次投标，3次中标，平均汇率仅为0.01%。

今年以来，多家证券公司因债券承销的低价中标引起争议，5月15日，银行间交易商协会宣布自律处分，对兴业银行、中信证券进行了相应的处罚。

承销业务要赚钱，争份额。 这是多项投资的业务战略，但由于争夺顾客资源，经销商以低承销率吸引顾客，在此基础上成长其他业务，受益越来越多，是承销业务中经常出现地板价格的重要原因之一。 即使吃亏也能赚取份额，是承销业务的“困境”的问题，困扰领域的可能是长期以来破例的时候。

低价借款由来已久，曾震惊十万分之一的承销费

今年以来，已经多次债券承销“地板价格”引起争论。

4月24日厦门特房集团公布债券承销，第一中标候选人为兴业银行厦门分行和中信证券联合体，承销汇率低至0.01‰，这意味着1亿元的债券承销费仅为10万元，两个机构平分。

公示的结果是，该项目的第二中标候选人中信建投和建行厦门分行的共同报价为10万分之0.005% )，第三中标候选人农行厦门分行和国泰君安的报价为10万分之0.01% )。

4月27日，海南股票交易中心宣布，海南省快速发展控股公司公开选择采用中期票据的主要销售商已经有了结果，其中0.03%的“地板价格”引起了市场的关注。 5月15日，银行间交易商协会宣布自律处分，警告兴业银行、中信证券两家非金融公司债务融资工具的主要销售商，命令两个机构限期纠正。

根据年中证协发布的《企业债券承销业务收款状况领域通报》，52个企业债券项目没有收取承销费。 62个企业债务项目的承销率在千分之一以下，其中21个项目的承销率在万分之一以下。

低价债券承销的领域问题也受到监管方面的重视。 今年4月30日，银行间市场交易商协会组织承销机构启动了《非金融公司债务融资工具承销机构自律条约》，前90家承销机构参加了视频会议，在现场签署了《自律条约》。 签署条约的合同签订机构为“十一不”，其中有些机构“以低于价格的承销率报价，不参与债务融资工具项目的投标和加工”，目前看来效果甚微。

中信建投、海通、中信等债务承市占有率下降

2019年，92家证券公司债券承销收入共计202.34亿元，同比上涨35.57%。

根据中证协公布的2019年债券主经销商佣金收入排名，前10位分别是中信建投、海通证券、中信证券、光大证券、国泰君安、平安证券、中金企业、华泰证券、招商证券、中泰证券。

从市场占有率来看，中信建投、海通证券、中信证券、招商证券、中泰证券、开源证券、国信证券、广发证券、银河证券、东方证券的出现率有所下降。 市占有率提高的证券公司有中金企业、华泰证券、光大证券、国泰君安、中山证券、天风证券、国金证券、申万宏源、长城证券、东吴证券。 其中，中信建投、海通证券、中信证券三大债券承销前三名均下跌，中金企业、国金证券等的出现率提高。