【吸引高瓴投资近22亿 健康元未来的N种可能】

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7月12日晚，健康元(股票代码600380 )发布增资预案，增资不超过21.73亿元，高甫资本是这次定增的唯一预约人。 根据定增预案，企业计划发行股票在1.69亿股以下，全额用于扣除发行费用补充流动资金。

一纸公告，业内尖叫，健康元加入了高甫WeChat的力矩。

健元和高甫做大细分蛋糕

高甫资本和相关旗下基金(以下简称“高甫”)在医疗健康行业有非常广泛的产业投资和产业经营，涵盖连锁药店、医院、创新药、医疗器械、医疗人工智能等多个行业。 高甫在全球医疗健康产业累计投资160家公司，其中国内公司100家，海外公司60家。 高甫与被投公司长时间保持密切的信息表达和友好合作，具备产业资源引进和整合的能力。

据“胡润中国百强健康民营公司”统计，目前国内市值前十的民营医药公司，高甫投资了7家。

根据资料，在创新药行业，高甫相继投资了甘李药业、君实生物、信达生物、恒瑞医药等。 在医疗介入行业投资裴嘉医疗后，高甫资本相继投资启明医疗、微创心通，在上下游投资了介入影像等企业。 在cxo行业，高甫参与了药明康德的私有化回归，投资了泰格医药、凯莱英等企业。

迄今为止，高甫联合首席投资官、高甫创投生物医药和医疗器械负责人易诺青在接受媒体采访时表示:“高甫是大健康行业，不是大健康行业的掌柜，而是深耕产业，致力于共同推进产业整体升级，扩大蛋糕。

健元在公告中表示，引进战术投资者，增强企业综合竞争力，帮助企业布局战术产业。 增强资金实力，保障企业快速发展的资金诉求。 优化资产结构，提高风险承受能力。

康元加速“戴维斯双击”

6月22日，国盛证券的一份研究报告“千亿呼吸科市场空之间的巨大健康元预计进入收获期，将迎来戴维斯双击”成为业界的话题。 以往，戴维斯的双击和双击的效果是股票评论家经常使用的语言，但证券公司的解体师以研究报告的形式给予上市企业的“戴维斯双击”的评价，健康元在上市企业整体的行列中很少见到。

国盛证券为什么对健康元给予了“有望迎来戴维斯双击”的极高评价？ 对此，国盛证券在研究报告中分解，健康元要点布局呼吸科说，已经进入收获期，研究开发能力被说明，带来业绩+评价值的提高，企业有望迎来戴维斯的双击。

戴维斯“双杀/双击”是美国戴维斯家族的投资哲学。 戴维斯家的始祖孙三代在华尔街投资了50年，其辉煌的战绩与沃伦·巴菲特、彼得·林奇等投资者齐名。

戴维斯的投资战略很简单，以低股价收益率购买增长潜力股票，出现增长潜力后，以高股价收益率销售，享受EPS (每股利润)和pe，享受增长两倍的利润。 戴维斯的“双击”和“双击”效果主要表现出公司增长变化和市场不合理预期对股价波动的双重影响。 例如，在熊市，投资者面临的往往是评价下降和上市公司业绩增长放缓的双重压力。 在牛市，评价值上升，有可能得到上市企业业绩急速增加带来的双重利益。

一般来说，具备戴维斯双击功能的上市公司的股票，业绩持续稳定快速增长。 评价回归，获得增长率高的股票溢价评价。 根据这个逻辑，健康元一定符合戴维斯双击的特征。

据南方富网统计，年—年，深交所上市企业中，净利润年复合增长率在50%~100%区间的公司分别有健康元、康泰生物等上市企业。 健康元自2001年上市20年以来，累计红利16次，累计红利额为23.72亿元。

据国盛证券预测，健康元-2022年的归母净利润分别为10.57亿元、12.53亿元、14.80亿元，增加分别为18.2%、18.5%、18.1%。 eps分别为0.54元、0.64元、0.76元，对应的pe分别为31x、26x、22x。

在股票激励的水平上，健康元内部给了上市公司更强的成长自信。 去年12月30日，健康元公告中的长时间事业伙伴计划，激励基金的提取以年净利润( 2.90亿元)为基数，审查期间( 2019年-2028年)，净利润复合增速为15%。 企业以每年实现的净利润复合增长率为评价指标，实施超额累进表上的各期激励基金，如果复合业绩增长率为15%-20%，超额部分为激励基金。 复合业绩增长率超过20%时，超过部分以35%为激励基金。 基金鼓励员工与自筹基金一起通过持股计划购买股票。

健元在公告中表示，此次非公开发行股引进了战术投资者高甫资本，在企业创新药投资和许可引进、创新技术平台开展、呼吸产品等慢性病药、保健产品和otc产品销售渠道以及上市企业经营管理等方面开展了一系列战术合作

健康元率先瓜分了三百亿市场

现在呼吸科行业的世界市场约为200亿美元，国内规模超过300亿美元。 中国约有4570万哮喘人和1亿copd患者，空气体污染和老龄化增加了呼吸系统疾病的风险，推进了潜在市场的持续扩大，患病率上升+长时间用药需要在巨大空之间。

巨大的患者们也培育出了呼吸科大品种。 在2019年世界前100大畅销书中，呼吸科制剂占5个，总销售额超过117亿美元。 由于研发、审查、生产壁垒高，中国市场长期以来由外资企业占据，国产不到30%，有巨大的进口替代潜力，对于能克服这些壁垒的国内药企，将成为良好的护城河。

健康元从近10年前就展望了这个行业市场的爆发机会，呼吸科行业也是健康元要点布局的研究开发行业。 现在企业已经有两种产品正常上市，说明了自己的研发能力，逐步进入收获期。 研究流水线丰富，研究产品30余项，已生产2项，申报生产5项，临床中3项，临床1项。 其中也有布地奈德、舒利迭仿制药等大品种的配置，吸入用布地奈德悬浊液、布地奈德气溶胶传播、异丙基溴吸入溶液、异丙基溴气溶胶传播预计今年得到批准。

更值得期待的是，从2021年到2022年，健康元还有6个呼吸科产品可以上市，企业收入和业绩的体量将进一步提高，在将来业绩的提高空之间巨大。 呼吸科仿制药与普通品种不同，由于其高壁垒的特征，国盛证券认为健康元有可能提高评价值。

除了呼吸科给健康元业绩带来的巨大潜力外，健康元控股的丽珠集团在千亿市场价格道路上稳步前进，也为健康元提供了稳健的业绩安全垫。 康元拥有丽珠集团44.81%的股权。 丽珠集团是高质量生物药的细分领导，业绩持续增加，明确性高，兼作化学制剂和创新生物基因，丽珠近年来在bd不断扩展流水线。 2019年的年业绩超过预期，出现了管理层的调整和激励效果。

市场通过合作抗原和高甫的战术，企业迅速开拓呼吸吸入制剂的市场空之间，加强研发创新能力和产业升级，企业成为呼吸吸入制剂龙头公司的战术目标，成为具有国际竞争力的制药公司集团