【美联储资产负债表意外缩水 散户“落袋为安”】

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“联邦准备制度资产负债表的数据公布后，大量散户开始清算手中的美股上涨。 ”。 一位美国股票经纪人向记者透露。

在金融市场预计联邦储备制度将通过加码货币的缓慢力量刺激美国经济复苏中，联邦储备制度资产负债表的规模意外地“缩小”。

6月19日凌晨，联邦储备制度公布的最新数据显示，截至6月17日，资产负债表规模降至7.14万亿美元，比上一周下降800亿美元，这也是2月以来联邦储备制度资产负债表规模首次减少。

布朗兄弟哈里曼( bbh )世界外汇战略负责人marc chandler对记者说，这次联邦储备制度资产负债表规模出乎意料地下降的主要原因是联邦储备制度和外国中央银行的货币兑换金额，以及联邦储备制度的紧急信用工具金额都在飞 具体来说，过去一周的联邦储备制度和外国中央银行的货币交易额从920亿美元暴跌到3520亿美元用于紧急信用工具的回购合同金额也从880亿美元减少了790亿美元。

而且，过去一周联邦准备制度持有的美国国债规模增加了约190亿美元，达到了创纪录的4.17兆美元。 mbs持仓规模也增加了831亿美元，为1.92兆美元，创下了过去5周以来最大的单周增幅。

“货币互换协议和紧急信用工具的限额都下降，AP存储用于在新资产负债表上涨空之间提高mbs、企业债务、企业债务etf等资金投入。 ”。 marc chandler先生说。 美联储采取无限qe措施以来，华尔街金融机构担心美联储资产负债表膨胀过快(过去三个月增加了约4兆美元)，另一方面，美元流动性投入过多，美股等资产泡沫风险加剧，通货膨胀压力上升， 一方面担心政策套利投机行为引起潮水，另一方面害怕美联储在充分的货币缓和操作空之间应对疫情的恢复和美国经济的缓慢复苏。

6月18日晚，美国联盟主席鲍威尔对此表示，现在的美国联盟资产负债表急剧扩张，不一定会导致通货膨胀压力和金融稳定性风险。

但是，随着美国联邦存款资产负债表的规模意外地“缩小”，许多美国散户选择获利退场。

“美国联盟资产负债表的数据公布后，大量散户开始清算手中的美股上涨。 ”。 一位美国股票经纪人向记者透露。 这些散户触底追讨美股，完全是因为美联储资产负债表的规模急剧扩大，引起了美股资产的价格上涨效果。 这些数据“逆转”后，他们听到谣言撤退，留下了很多对冲基金的高位连接盘。

资产负债表缩小“探析”

记者说，过去一周美国联邦存款和外国中央银行的货币兑换金额暴跌了920亿美元，日本中央银行和欧洲中央银行发挥了重要作用。

“迄今为止，在美国联邦存款和外国中央银行签订的5000亿美元货币交换协定中，日本中央银行和欧洲中央银行分别收到了2000亿美元以上和1500亿美元以上，占70%。 ”。 华尔街对冲基金的经理向记者指出。 其理由是，3~4月美国金融市场动荡，大量高杠杆的日元利差交易迫使美元资产撤出日本避难，因此日本金融机构为了结算这些日元利差交易需要大量的美元头英寸。 这是因为日本中央银行必须向日本的金融机构借入2000亿美元以上，继续面临“美元不足”。

欧洲金融机构也面临着同样的困境。 由于3-4月美国金融市场急剧动荡，欧洲货币基金组织遇到了大量当地投资者的避难回购申请，不得不从美国短期资金解体市场大幅撤退。 这家欧洲央行也同样需要借入大量美元头英寸，因为欧洲货币基金组织需要筹集足够的资金来应对回购压力。

但是，5月以来，美股的反弹和美元不足大幅好转，日元利差交易开始回到美国金融市场，欧洲货币基金的回购压力急剧下降，因此日本中央银行和欧洲中央银行的美元交易额急剧下跌。 这是因为将一部分未采用的货币兑换额偿还给美国联邦存款，无形间意外地“缩小”了资产负债表的规模。

据上述华尔街营地对冲基金经理介绍，美元荒结构好转的另一个结果是美国金融机构使用美联储紧急信用工具借入资金的指控急剧下跌，过去一周的美联社通过回购协议投向美国金融机构

“因此，AP存储在mbs、企业负债、企业负债etf投资、扩大中小企业主街贷款计划资金投入的更大资产负债表班次空之间。 ”。 华尔街养恤基金的经理说。 迄今为止，许多华尔街金融机构认为联邦储备系统害怕大幅度购买企业债务etf和执行中小企业信用投入。 第一，相关操作流程多且复杂，金融机构担心联邦储备系统投入的美元流动性力量过快，由此美股等资产泡沫上涨风险加剧，美元汇率大幅下降，通货膨胀压力急剧上升，美元全球存款货币

现在货币交换规模和紧急信用工具的限额都下降了，联邦储备系统肯定开始放心增大企业债务etf和主街信用计划等项目的资金投入。

对冲基金的mks pamp解体师sam laughlin说，现在联邦储备系统必须加大企业的资金支持力度。 随着疫情扩散和社会不稳定的加剧，5月以来更多的美国企业面临破产重组的浪潮，产业风险和失业压力急剧增加，如果联邦储备系统能购买企业债务和信用支持等方法克服困难，在维持美国经济复苏方面

18日晚，联邦储备系统主席鲍威尔就此表示，现在的美国经济处于复苏的初期阶段，联邦储备系统不会马上结束货币缓和工具，在美国经济走上复苏之路之前“踩着油门”。

散户说:“把袋子放下来安全。”

值得注意的是，联邦储备系统资产负债表的规模意外缩小，大量散户开始出售美股的利润。

根据高盛美股分析师david kostin发表的最新研究报告，自3月23日美股创下年内低价以来，对冲基金和共同基金等机构投资者美股超配工会实现了45%的收益率，但受到美国散户欢迎的篮子美股工会的

“在此背景下，很多散户因联邦储备系统资产负债表规模急剧扩张(释放大量美元流动性)而产生了美股资产价格上升的效果，大幅没收了美股。 ”。 华尔街对冲基金经理对记者坦率地说。 过去三个月，被散户广泛支持的S&P500种指数和联邦储备系统资产负债表规模的急剧扩大显示出很高的正相关性。 在5月美元行情急剧下跌期间，散户的高仓美股热情高涨。 很多散户认为美元下跌标志着美元流动性开始泛滥，反而是追踪美股资产价格上涨的最佳时机。

数据显示，截至5月底，美股零售投资者(散户)的新交易账户数从年初的400万激增到1200万，其中大部分是联邦储备系统大幅释放流动性，美股资产价格上涨。

但是，成也是联邦储备系统，败也是联邦储备系统。

随着联邦储备系统资产负债表规模意外缩小，许多散户开始担心美股上涨空之间的减少，选择提前掉袋安全。

“事实上，许多散户知道美股的高估值和经济基础完全背离，联邦储备制度资产负债表的缩小给他们带来了高出售的最好机会。 ”。 这个对冲基金的经理强调说。 但是，这使最近的大举空第一批美股对冲基金们很为难。

6月初，美银美林根据资产管理规模合计超过5980亿美元的212名华尔街基金管理者的调查，受空首次补充美股的影响，这些对冲基金管理者另一方面将现金资产的比重从5月份的5.7%提高到4.7% 与此相对应的是，这些对冲基金的美股风险从5月开始开放。 另一方面，98%以上的受访者认为现在的美股估值明显过高。

“现在散户们受益退场，被动增加美股的对冲基金是应该迅速撤退，还是成为高价的接盘，这是个问题”sam laughlin指出。

美国资产管理企业gmo的共同创始人jeremy grantham坦率地说，现在美国股市的资产泡沫史无前例，现在一进入市场，就像玩火一样。