【4月LPR非对称降息 公司贷款平均利率或创13年新低】

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4月lpr按计划下行。 中国人民银行授权全国银行间同行借贷中心宣布，年4月20日最优惠贷款利率( lpr ) ( lpr ):1年期品种报3.85%，比上一次下降20bp。 5年期以上的品种报告为4.65%，比上次下降了10bp。

两者的减少幅度创下了去年8月lpr改革以来的最大减少幅度。 值得注意的是，这次lpr调整后，一年期mlf和一年期lpr首次下降到3%和4%以下，具有象征意义。

根据21世纪经济新闻记者的采访，4月中旬mlf利率下降已经向市场传播lpr调整信号，进一步降低了实体经济融资价格。 这次一年期lpr和五年期以上lpr的减少幅度不同，目的是构成不对称的利率下降，释放维持房地产市场稳定的期待。 lpr下降则贷款利率下降，非金融公司通常下降到贷款平均利率或5.2%以下，创2007年以来的新低。

4月17日中央政治局会议对货币政策也做出了新的表现:稳健的货币政策更灵活适度，采用下降、降息、再贷款等手段，合理保持流动性充裕，降低贷款市场利率，为支持实体经济，特别是中小企业提供资金

市场预测，未来的货币政策依然稳健、缓慢，lpr大致率将继续下降，但问题是如何使用资金支持中小企业，避免流入房地产市场。

“货币缓和还在进行中。 》中信证券首席固收分解师明确表示，“在降价的目标下，lpr报价还在下行通道上。 之后，lpr要继续下降，需要获得公开市场的操作利率和存款基准利率等更多信息。 ”。

降低公司的融资价格

2019年8月中央银行推进贷款利率市场化改革。 改革后lpr参考mlf，贷款利率锚定lpr。 lpr下行的主要驱动因素是mlf利率下降、银行资金价格下降等。

3月30日，中央银行将7天的逆向回购中标利率降低到2.20%月15日，mlf下行20bp——mlf利率下降意味着这次lpr报价的基础下降，中央银行逆向回购利率下降后，银行的 因为这个4月的lpr估计下行是在市场上预想的。

“在前期两次定向下降的铺垫下，货币市场利率比年初明显下降，银行间市场流动性相对充裕，银行负债价格也在下降。 中央银行此时选择大幅降低mlf利率降低lpr，货币政策表明了降低公司融资价格的决心。 ”。 交通银行金融研究中心主任研究员唐建伟说。

值得注意的是，这次lpr调整依然是不对称的利率下降。 5年期以上的lpr作为住房抵押贷款的定价标准，经常面临房地产调控的压力，特别是在最近一些城市房价出现一定的涨幅，中央政治局会议再次强调住房不炒的背景下，5年期以上的lpr下行幅度相对有限

国家金融和快速发展实验室的特任研究员董希淼认为，5年多的贷款中，个人住房贷款占比较高，不对称利率下降没有缓解房地产管制。

lpr新报价机制旨在诱导贷款利率下降，目前这一效果很明显。 根据4月10日中央银行公布的数据，今年3月公司的通常贷款平均利率下降到5.48%的低位水平，比2019年的高价下降0.6个百分点，比2019年12月的5.74%下降0.26个百分点，明确了同期mlf利率和lpr的减少

这次正常贷款利率的减少幅度超过mlf利率和lpr的减少幅度时，第二季度的正常贷款利率水平将在5.48%的基础上超过20bp或继续下降到5.20%以下。 这个利率水平创下了2007年以来的新低(这个数据从2007年开始公布)。 。

公司贷款利率下降的情况下，个人住宅的贷款利率也下降，可能包括库存部分。 根据中央银行的公告，从去年3月开始推进库存变动利率贷款的价格标准将转换为lpr。

植信投资首席经济学家连平说，本月5年期以上lpr再次下行，首要目标是在公司中诱惑长期信用融资价格下降，但不是缓和住房贷款政策的政策信号。 当然，不排除房地产调控政策在城市政策下被局部对比性调整的可能性。

lpr还在下行信道上

据记者统计，自去年8月lpr改革以来，1年内lpr共计调整了4次，调整幅度累计达到40bp。 5年期以上lpr合计调整3次，调整幅度累计达到20bp。 在4月17日的中央政治局会议的预定中，将来的lpr将继续向下修正。

在4月17日召开的中央政治局会议上，要求使用降级、降息、再融资等手段，合理地保持流动性，降低贷款市场的利率，为支持实体经济，特别是中小企业使用资金。

很明显，中央政治局会议提出用更大的宏观政策力抵消疫情的影响，很少提到“降息”和“降息准”，是2008年以来三次降息周期中唯一直接指导货币政策操作的中央政治局会议 唐建伟认为，从银领域的纯利率差来看，大部分银行的纯利率差在1.5%以上，利率下降也很大空。 预计年内的降级还有2~3次，lpr可能还有20bp以上的跌幅，中央银行也应该采取措施支持相应的银行债端降价。

在货币宽松的背景下，市场关注资金的具体流动，特别是流向中小企业。 华东地区某城市商务信用部的人坦白说:“现在的问题是实体经济没有完全恢复，诉讼力不足，资金没有出借，有点经营性贷款可能流入楼市。”

监督部门观察了相关情况。 21世纪经济报道记者说，中国人民银行深圳市中心分行4月20日通知深圳市各商业银行，要求银行紧急调查住房贷款，使经营资金违规流入房地产市场。 该通知要求调查今年以来新发行的房贷(包括借款人在内的公司或个人)贷款前、贷款中、贷款后等情况。

上述城市商务人士供认，此次lpr下调后，中小银行运用5000亿再贷款重新贴现资金的利差有可能收缩，影响中小微型公司的信用投入意愿。 因此，后续应该降低再贷款再贴现利率。

他说的5000亿的再贷款再折扣将从2月25日的国家开始。 在当天召开的会议上，他指出，重新贷款、重新折扣额增加了5000亿元，中小银行重点扩大中小企业的信用支持。 截止到6月末，地方法院银行向最优惠贷款利率( lpr ) ( lpr )新发行了50个基点以下的普惠型微型公司贷款，允许以等额申请再融资资金。 另外，将再贷款利率降低到2.5%。

当时一年的lpr估计为4.05%，如果中小银行发行的小额贷款(一年)利率在4.55%以内，就可以向中央银行申请同规模的再融资资金。 现在利率需要下降到4.35%以内再申请。