【A股首家同股不同权企业来了 同股不同权可这样看】

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摘要:该股的不同权利，实际上是包容的。

炒股票的朋友们，请回答一家企业。 我有1%的股份。 你有1%的股份。 那么，我们的权利一样吗？

我需要你！ 这是大部分人的回答。

这个答案放在前面也没错，但从今天开始答案可能就不一样了。

1月20日，被称为“云计算第一股”的上海公司正式登陆科创板，但作为另一个身份，a股首次的“同股异权”上市企业备受瞩目。

同样是股票，为什么有不同的权利？ 这不公平啊。

别着急，让我简单理解这句话。 “同股异权”是指对通常的“同股同权”。

以前，“同股同权”是指如文案开头的情况。 我有1%的股份。 你有1%的股份。 和我们的权利一样，投票时，都是一股。 在这种情况下，谁的股票多，谁在自然决定投票方面占有特征。

但是，“同股异权”想要打破的是这个规则。 这个模型把股票分成了不同的种类。 例如，我有1%的a类股票，你有1%的b类股票，像股票一样多，但a类股票所代表的表决权可以是b类股票的数倍。 也就是说，你是一股，我是一股以上，我们像股票一样多，但我比你有发言权。

你一定会说的。 我不服。 你为什么要使用这个模式？

因为在许多科技公司迅速发展成长的过程中，往往需要大量的资金。 钱从哪里来？ 从银行借钱不容易，只能用股票融资的方法，比如10%的股票换投资者1000万元的资金。 经过多股融资，公司创始人发现自己的股票越来越被稀释。

好的。 如果你是公司的创始人，股票被稀释的话，现在有两种情况。

一是“同股同权”，毫无疑问，你的发言权会逐渐减少，你对公司的控制度会越来越低，公司的迅速发展可能会偏离你当初的设想，或者恶意收购公司。

二是“该股的不同权利”，你股票少了，但你拥有的是有特别表决权的股票，我们说话也很有分量，还稀释股票，维持公司的管理。

当然，我知道你会选哪个……。

但是，以前，a股不允许“该股异权”公司上市。 这也能理解，不公平。 但是科创公司的诉求很小啊。 所以，科创板终于接受了这种模式。

现在，以优刻得为例，我们来看看“该股不同权利”的实际运营。 优刻是云计算公司，在这个领域需要大量的资金投入，公司为此进行了多项融资，其创始团队季耀华、莫显峰和华瑛在这次发行完成后，总共只有23.1197%的股份。 但是，因为他们持有的a类股票的表决权数设定为b类股票的5倍，所以3人拥有60.0578%的表决权，对优秀的上市后决定有绝对的控制力，保证了公司未来的快速发展方向。

这个模型感觉很好，为什么使用的企业很少呢？

因为有利必有弊。因为少数股东掌握了投票的主动权，所以容易发生什么呢？ 另一方面，容易出现与中小股东的好处不一致的情况。 优得总裁季昕华没有隐瞒这个。 “企业上市后，有些股东可能想马上获利，但长期不利于公司的快速发展，创设团队不分红，可能会继续增加研发投资”。 另一方面，这样的特别表决权落入越轨者手中的情况下，也会产生利益运输等。

因此，为了保护投资者，市场通常有点制约这样的权利。 例如，科创板是特殊和重大事项，特殊股票和普通股的表决权相同，制定企业章程，变更特别表决权股票具有的表决权数量，雇佣或解聘独立董事，为上市企业的定期报告发行审计意见的会计师事务所和企业的合

另外，a股以前不允许“同股异权”公司上市不能说成千万人落后，实际上成熟市场接受“同股异权”也有必要证明程序。 年，阿里巴巴希望在中国香港上市，但当时的香港证券交易所不允许“该股的不同权利”制度，阿里巴巴最终在美国上市。 这次失误使香港证券交易所认识到“该股不同权利”对科创公司的重要性，特意制定了上市规则，最终吸引了小米、美团评价等重量级中国科创公司，于去年年底迎来了阿里巴巴。

现在，如果有科创板，这些公司就可以在家门口上市了。

“允许‘同股异权’公司上市，是科创板制度改革中最重要的制度之一，是所有利润丰厚的科创公司。 现在和我们一样的科创公司终于没有在海外上市，科创板成了大家的优先选择。 ”。 季昕华还宣布，许多同类公司关注优刻的上市进程，随着他们的成功，“同股不同权”的科学创业公司将申请登录科学创板。

除了优刻，另一家公司也应该关注。 不久，a股历史上第一家非营利企业泽璞制药也将在科创板上市。

根据公开资料，年、年、年及2019年上半年，泽璞制药归属于母公司普通股股东的净利润分别为-1.28亿元、-1.46亿元、-4.40亿元及-3.41亿元，3年半的总损失超过10亿元。 而且，期待着将来企业会存在累积未填补损失，继续损失。

这样的企业也能上市吗？

当然。 人虽然吃亏了，但是投资药企的研究开发啊。 一旦新药上市，前景就很美好。 另外，他们符合允许尚未盈利的科创公司上市的科创板第五套上市标准。

泽璞制药会长、社长盛泽林在网上公演时特别感谢科创板。 他说，科学创板对非营利企业的包容，正处于研发过程中，没有销售，给资金不足的科学创企以很好的力量，企业才能静下心来进行科学研究。

同样引人注目的是华润微电子，这是红筹公司。 什么是红色采购？ 哪个注册地是指海外，第一经营活动在国内的公司。 以往，这样的公司回归国内资本市场，面临很多不便和课题，至今没有成功的例子。

华润微电子申请发售科学创板，至今已成功。 该公司是华润集团旗下的半导体投资运营平台，运营主体在国内，但注册地址在海外。 如果这家企业上市成功，将成为“红色回报”课题的重要模板，对类似企业的回归充满信心。

说到这三家公司，我想表达科学创板强调的包容性不再是“纸上谈兵”。 随着该股不同权利公司、非营利公司、红筹公司的一次上市，这种包容有机会将与国内资本市场无关的科技公司通过科技创新板直接进入融资轨道。

这一包容可能是中国诞生伟大科技上市企业的基础。