【＂缺席者＂华谊:高质量文案＂断货＂ 重现荣光时日无多】

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2019年最后一天，王中磊在给员工的信中说:“2019年是创业以来最困难的一年，无视《八佰》的时期调整，华谊兄弟电影主投主控制项目今年一片空白。 ”。

说到中国电影，绕过华谊兄弟不太容易。

1994年，华谊兄弟成立。 三年后，对冯小刚执导的贺岁电影《甲乙》产生了内心执念的王中磊，在与王中军商量后，决定将华谊兄弟的经营方向改为电影制作。

此后20多年，华谊兄弟累计出品、制作、发行的作品超过100部，总票房超过200亿。 戛纳、威尼斯、柏林三大国际电影节都留下了浓墨重彩，曾经成为中国电影界最有知名度的企业品牌。

2009年12月30日，创业板在市场上上市了10多年。 华谊兄弟成为了“创业板28星宿”之一，也成为了“中国电影第一股”。

2009年-年，华谊兄弟迅速增长，营业收入从6.04亿元增加到35.03亿元，归属于母公司股东的净利润从0.85亿元增加到8.28亿元。

年-年上半年，创业板迎来超牛市，华谊兄弟涨幅一时超过8倍，市值一时接近900亿元。

但近两年，华谊兄弟已经不光彩了。

电影作品的“缺席”直观地反映在华谊兄弟的业绩上。 年，华谊兄弟归属于上市公司股东的净利润损失为10.93亿元，2019年前第三季度，继续损失6.52亿元。

自身造血不足，融资借款被迫选择华谊兄弟。 截至2019年9月30日，华谊兄弟货币资金馀额为14.09亿元，已经不足以涵盖20.39亿元短期借款馀额。

截至1月10日，华谊兄弟最新市值降至135亿元，再次回到上市时的原点。

市场价格可以回到原点，华谊兄弟有原点吗？

致命的错误

“2019年是华谊兄弟成立25周年，也是创业以来最困难的一年。 除了《八百》的段期调整外，华谊兄弟电影主投主控制项目今年一片空白了。 作为以复印生产为中心的有竞争力的媒体公司，这样的错误是致命的。 ”。

元旦前的最后一天，华谊兄弟在微信公共平台上发表了王中磊给全体员工的信。

猫眼的数据显示，在2019年票房排行榜前十部电影中，华谊兄弟通过全资子公司华谊兄弟电影有限企业，投资了电影《我和我的祖国》。

2019年10月8日晚，华谊兄弟宣布，在《我和我的祖国》累计票房超过22.19亿元的前提下，华谊兄弟的由来是这部电影的营业收入区间约为454万元至544万元。

对以前的“电影哥哥”来说，这样的成绩，有点可悲。

王中磊说:“尽管有预测，2019年市场环境、资本风险、经济形势等方面的巨大变化依然压倒了我们，最直接的反映是战线过长、投入过大、企业负担过重、迅速扩大。

经历了年的“税骚动”后，2019年被认为是电影的冬天。 尽管如此，整个领域都在顽强地成长。

2019年12月31日，根据国家电影局的数据，2019年全国电影总票房为642.66亿元，同比增长5.4%。 国产电影总票房411.75亿元，比上年同期增长8.65%。 城区电影欣赏人数为17.27亿人。 追加屏幕9708张，全国屏幕总数达到69787张。

即使在寒流下，电影企业也可以戴着“手铐”跳舞。 例如，光媒体因“哪里的魔童降世了”的票房丰收，第三季度的净利润超过了10亿元。

据同行说，王中磊说:“事实上，这是(华谊兄弟的)电影队连续四年提交了远低于预期的成绩单。 这四年间，常态化的高质量复印生产力不强的问题不仅没有得到处理，还出现了“缺货”的现象，从一开始就缺席了一个期间，现在只上映了一个期间。 人才的储备和培养也不够。 ’”

“戴帽子”边缘

“致命错误”并不夸张，主要业务上的“缺席”，已经让华谊兄弟走到了“戴帽子”的边缘。

年，华谊兄弟陷入上市以来首次亏损，实现了归属于上市企业股东的净利润-10.93亿元。 报告期间，外延收购的风险逐渐出现，华谊兄弟提出了9.73亿元的商誉减值，计入后，依然悬而未决。

2019年，情况没有好转。 前三季度，华谊兄弟归属于上市企业股东的净利润再次损失6.52亿元。 如果2019年全年不能出现赤字，华谊兄弟将连续两年陷入赤字。

如何挽救业绩不让退市危机发生？ 1月11日，华谊兄弟向新京报记者表示，企业积极应对领域调整和市场环境变化，逐步调整战术，整合优化现有资源配置和资产结构，聚焦“电影+实景”，稳步推进主要营业业务特征重建，提升企业核心竞争力

在这个过程中，华谊兄弟剥离了一部分资产。

2019年9月3日晚，华谊兄弟宣布，企业和全资孙企业华谊国际投资和glena holdings达成协议。 华谊国际投资拥有gdc企业2.44亿股股份，约占gdc企业发行股票总额的90.5%，计划全部转让给glena holdings。

在这次交易项中，华谊兄弟应取得的股票转让价款5500万美元，折合人民币约3.9亿元。

1月1日，华谊兄弟再次发布公告，企业全资子企业华谊互娱与陈应魁协商，华谊互娱将其拥有的销售座网4%的股份转让给陈应魁，货款转让给904万元。

根据公告，年销售网亏损1011.09万元，2019年亏损加剧，1-11月亏损9423.01万元。 此次交易完成后，华谊互娱将拥有“售票网”47%的股份，但“售票网”不再包括在华谊兄弟的合并报告范围内。

流动性的紧要关头

聚焦本职工作，缓解流动性危机是华谊兄弟剥离部分资产的另一个原因。

根据2019年3季度报告，报告期间，华谊兄弟的短期借款大幅增加。 期初，华谊兄弟短期贷款馀额1.92亿元，期末，华谊兄弟短期贷款馀额20.39亿元，比报告期初增加960.68%。

但是货币资金大幅减少了。 截至2019年9月30日，华谊兄弟货币资金馀额为14.09亿元，比年初的26.41亿元减少一半，不足以“覆盖”短期借款馀额。

目前，一年期国债无风险收益率在2.6%左右，据此，一年内华谊兄弟应偿还的短期借款利息在4800万元左右。 但是许多金融领域的员工告诉新京报记者，在华谊兄弟现在的财务状况下，短期借款的利率将远远高于2.6%的1年间国债无风险收益率。 也就是说华谊兄弟一年内必须偿还的短期借款利息远远超过4800万元。

如何解决大额借款带来的危机？ 华谊兄弟对新京报记者说，企业将优化资产结构，提高资产效率，剥离与企业核心主营相关的弱业务，降低负债水平，回到健康快速发展的合理区间。

事实上，外部融资已经成为华谊兄弟的惯用手段。

wind数据显示，上市以来，华谊兄弟在资本市场累计融资148.48亿元，其中发行债券融资96亿元，定向增发融资40.48亿元，首次融资12亿元。 累计融资额已经超过华谊兄弟的最新市值。

除上市公司外，华谊兄弟控股股东的流动性也不客观。

1月3日，华谊兄弟宣布，王忠军、王忠磊作为一致行动者及企业控股股东、实际支配者，以高比例当铺。 王忠军持有的华谊兄弟股份质押率为90.9%，王忠磊持有的华谊兄弟股份质押率为99.67%。

随着股价的下跌，王氏兄弟的高比例质押有平仓危机。

天数不多

华谊兄弟并不是没有后手。

华谊兄弟的前十大股东名单上出现了蚂蚁、腾讯、复星系和万向。 马云作为个人股东直接出现在华谊兄弟十大股东名单上，其持股比例为3.57%，阿里系企业杭州蚂蚁创业拥有华谊兄弟4.44%的股权。 腾讯拥有华谊兄弟7.9%的所有权复银河旗下的上海豫园拥有华谊兄弟2%的所有权。 万向是实际统治者鲁伟鼎直接拥有华谊兄弟1%的所有权。

2019年1月，蚂蚁电影业宣布，子公司北京中联华联盟同意授予华谊兄弟7亿元借款，借用期为5年。 根据框架协议，华谊兄弟托管的电影作品，北京中联华联盟或其相关人员在同等核心商业条件下拥有投资、市场发行、网络传播等多项优先权，华谊兄弟或其相关人员在5年内完成大师，1

除了大型“背书”，年，华谊兄弟也积累了越来越多的项目。

关于年的布局，华谊兄弟对新京报记者说，现在贾樟柯导演的《游泳到海水变蓝》预计将于年上映。 完成的管虎导演的战争巨制《八佰》将择期上映。 陆川导演的新片《两万里计划》、现象级手游原作的电影《侍神令》、李玉导演的《阳光不是强盗》、周星驰导演的《美人鱼2》等杀青，由常远导演主演的新片《温暖的拥抱》也于去年1月11日正式杀青。

电影领域的评论家对新京报记者说，上述电影中，有《八佰》和冲击20亿票房的电影。

但是，关于华谊兄弟年的业绩展望，上述电影领域的评论家告诉新京报记者，《八佰》即使年正常上映，由于电影领域资金回收周期较慢，《八佰》能为华谊兄弟年贡献多少业绩还是未知数。

走出危机，能恢复昔日的荣耀吗？ 华谊兄弟当然有机会，但已经没有时间了。