【探营东方通信：5G光环虚虚实实 谁导演疯狂的炒作】

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钱塘江南岸的东方通信科技园是东方通信总部的所在地。 这个现代化的科技园，与古老的六和塔隔河相望。 自1996年上市以来，东方通信从未像今天这样受到市场的关注。

证券时报记者李小平

2月27日，东方通信( 600776 )接近尾声时，再次以强劲的势头拉回。 不到四个月，东方通信的股价就是启动前的十倍。 从去年11月26日首次停止加薪开始，仅58个交易日中，共计有25次涨价停止，趋势令人瞠目结舌。

东方通信到底是什么样的企业，为什么和5g有关，实际的经营业务和5g的关联度有多大？ 有很多疑问，证券时报e企业记者最近进行了东方通信的现场访问，通过很多理解，谋求真正的东方通信的复原。

谁也不知道

“东方不败”

杭州市滨江区上市企业云集，其中在a股上市的企业超过50家。 在这里，一条公路可能连接了几个上市公司。 东信大街就是这样。

东方通信位于东信大道66号，这里也是东方通信科技园所在地，占地面积近500亩。 在寸土寸金的杭州滨江区拥有科技园的东方通信是中央企业的子企业。 企业的最大股东是普天东方通信集团，持有45.4%的股份。 普天东方通信集团控股公司为中国普天新闻产业股份有限公司，后者属于普天集团。

证券时报e企业记者来东方通信时，这里的门卫似乎熟悉最近投资者和媒体的频繁访问。 东方通信问在哪个大楼工作，守卫说:“是媒体吗？ 不，最近来的被拒绝了”。

东方科技园除了东方通信总部外，还与许多其他公司上传各种园区的辅助店，进入科技园，门卫不阻止。 但是，到了东方通信的楼下，记者注意的约20分钟内，有3人来访，但没有被释放就进去了。

浙江资本圈，东方通信是很少被提及的上市公司。 记者向tmt领域的研究者询问情况时，得到的回答都不在注意对象之内。 但是，这家一般企业最近频繁上演涨水停止神话。 从年10月19日的最低价3.7元/股，到2019年2月26日的最高值37.07元/股，不到4个月股价已经是低价的10倍，东方通信在市场上被称为“妖股”。

根据2月26日东方通信的最高值，企业市值一时达到467亿元。 这两天，东方通信盘的最大跌幅达到26%，市场价格缩小，但依然达到了约360亿元。 现在，a股市值在300亿元~400亿元之间的上市企业，普遍是领域领先公司，营业收入百亿，净利润20亿元~30亿元的企业很多。 相比之下，东方通信的业绩看起来很暗。

东方通信主营业务主要是公司网和新闻安全产业、智能自助设备产业、新闻通信技术服务和运营产业和其他产业等，到目前为止，企业的主营业务没有变化。 据半年报报道，公司网和新闻安全产业所占比例为11.3%，智能自助设备产业所占比例为35.45%； 新闻通信技术服务和运营产业的比例为24.39%，其他产业的营业收入比例为31%。

据wind统计，年~年，东方通信过去5年的营业收入变动区间为20亿元~37亿元，净利润徘徊在9100万元~1.93亿元之间，总体呈减少趋势。 同期，扣除非净利润分别为1.03亿元、8820.79万元、1.14亿元、4329.37万元、8249.49万元。

年第三季度，东方通信实现收益15.62亿元，比去年同期减少2.16%。 实现净利润7670.17万元，比上年同期增长11.14%，扣除非后净利润3117.74万元，比上年同期减少44.12%。 企业至今没有预测年业绩，但根据相关业绩预告的披露规定，东方通信的年净利润变动幅度不超过50%。

东方通信总部大厅陈列着《东方通信》的报纸。 据该报报道，关于2019年计划，东方通信总裁郭端端表示，将继续着眼于三大产业生态圈的建设，其次着手创造市场诉求，再次致力于技术和产品的革新、管理能力的提高等。

5g光环的是非

从东方通信经营的本行来看，智能自助设备产业所占比例最大。 该产业本来是银行atm、vtm机的主要生产销售，但之后，由于非现金交易的普及，市场对atm机和vtm机的诉求减少，价格也急剧下跌。 因此，企业的经营重点是智能自助设备，例如大规模循环机，另外还开发了多功能户籍设备、社会保险自助卡发行机。

贡献31%业绩的其他产业首先包括租赁业和制造业。 租赁经营企业房地产，收取租金的制造业包括向公司产业生产制造和对外代理。 例如，安全领域有名的新华三技术有限企业，有些产品是由东方通信代理人制造的。

“东方通信从事的智能自助设备产业和其他产业与5g没有任何关系。 企业从事的公司网、新闻安全产业、新闻通信技术服务和运营产业由于行业是专业的，所以一般投资者的专业信息有限，除了市场上的各种信息，还容易给投资者带来联想。 ”。 业界人士对记者说。

东方通信从事的公司网和新闻安全产业，主要产品包括各种专业网终端、无线集群系统、防欺诈系统等，应用于政府、公安、轨道交通等。 现在企业有支持ptd (国内标准)、tetra (国家通用标准)技术体制的产品技术平台。 这些看起来很专业化的名字实际上是对讲机，适用于各种领域的各种定制功能。 现在东方通信从事这项业务时所需的对讲机及基站的建设都由企业自己进行。 但是，该基站是基于局域网和窄带网的系统建设，是与5g通信产业的基站完全不同的概念。

另外，东方通信参与的新闻通信技术服务和运营产业是指企业具有互联网工程团队，可以呼吁运营商和通信设备制造商提供服务。 在从事业务的过程中，东方通信没有提供实物设备，互联网工程团队主要从事移动通信的互联网设计、频率计划、系统质量判断、系统规模效益判断等。

例如，中国移动需要在某个地方建设4g基站。 项目立项后，需要明确基站的位置。 明确布局后，需要进行信号调试，优化通话质量。 建设后，信号复盖的管辖区的居民急剧增加，因此有必要优化基站。 在这个过程中，需要专业的服务团队提供服务。 因此，中国移动在项目启动时需要招标。 东方通信拥有可以提供上述服务的团队，因此可以参加投标。

因此，东方通信参与的新闻通信技术服务是运营产业，本身不属于新闻通信领域，但商业的好坏与新闻通信领域有关。 正如建筑设计院与房地产领域密切相关，本身不从事房地产开发和各种建材的供应，只是为开发商服务。

从2g到3g，再到4g的基站建设，都与东方通信有关。 未来5g基站项目建设，东方通信理论上有机会服务5g建设。 但是，迄今为止东方通信从事的新闻通信技术服务和运营产业没有与5g通信网络建设相关的营业收入。

爆炸性的增长是可疑的

证券时报e企业记者说，东方通信是新闻通信技术服务和运营产业(包括互联网优化服务和互联网维护服务)。

新闻通信技术服务和运营产业的市场是多少？ 国家工信部官网上没有这个产业相关经营数据。 关于上市公司的定期报告，这个领域的具体产值也没有公布。 另外，多个tmt领域的研究者表示，由于近年来的基站建设、现有上市企业的增收变化、领域竞争等，即使是5g基站加速推进、从事新闻通信技术服务和运营产业的相关企业，也没有突然的业绩惊喜。

一位tmt领域的研究人员表示，基站的运维是库存市场，库存市场取决于所建基站的数量。 根据工信部的数据，截至年末，全国移动通信基站总数达到648万个(全年净增加移动通信基站数量为29万个，比上年增加速度减缓，其中4g基站增加43.9万个，总数达到372万个)，2019年的新5g

东方通信很早就加入了新闻通信技术服务和运营产业，收益所占比例很少，所以没有得到企业的“重视”，这从东方通信年报的制作中得到了支持。 年前，东方通信在介绍公众网通信产业或服务产业时，对新闻通信技术服务作了少量的表现。

发表年度报告时，东方通信首次以“新闻通信技术服务和运营产业”的形式，列入企业四大业务板块之一。 那一年企业该业务营业收入实现4.39亿元，主要营业收入比例占23%。 年，该业务营业收入5亿1800万元，占21.25%。 换句话说，年东方通信该业务的收益增长率为17%。

相关人士表示，对于5g产业的蛋糕，新闻通信技术服务和运营产业只占一小部分，东方通信只不过是在新闻通信技术服务和运营产业中的一个细分市场耕作。 这个细分的服务市场稳定，不会大幅下跌，突然收益每年增加30%以上的可能性也很低。 这决定了东方通信的这项业务不会爆炸性增加。 从进入这个行业到现在的年收入达到了5亿元，东方通信多年来一直在积累。

另外，接受采访的tmt领域的研究者说，基站的运维需要以人员为支撑，员工数量的增加与业务规模的增加一致，从东方通信从事基站运维的员工数量的变化，反映了企业该业务的增加状况。 而且，东方通信仅限于国有企业的编制，应该也不会突然增加人数。

概念是吸引现实的残酷

从新闻通信技术服务和运营产业的市场环境来看，领域是高度分散的市场，从事这个领域的运营商很多，竞争很激烈。

现在，移动通信基站的建设主体分散，包括三大通信运营商的地方分企业和华为、中兴通信等，基站中与东方通信相似的互联网团队参与建设，需要事后维护。 现在国内市场有很多类似东方通信的公司，同样处于充分竞争的结构，很多中小制造商也参加了，市场竞争更加激烈。

新闻通信技术服务和运营产业的项目需要招标时参加的经营者提供相关资格说明，判断经营者的技术能力、项目实例。 例如基站的建设数量、提供运维服务的种类、服务队的技术能力等。 其中，服务团队的技术能力评价，认证工程师的数量是参考，但由于该认证不是国家统一标准，因此市场上出现了防火墙认证、中兴认证、思科认证等不同的认证。

由于新闻通信技术服务和运营产业的竞争日益激烈，从事该产业的运营商往往增收不增，毛利逐年下降。 数据显示，从年到年上半年的4份定期报告(年报、半年报)来看，东方通信的新闻通信技术服务和运营业务毛利率分别为20.29%、18.5%、15.35%、14.37%。

在a股上市企业中，从事新闻通信技术服务和运营产业的企业也不少。 年报指出，东方通信在介绍领域情况时，华星创业和世纪鼎利被列为同行竞争对手。

数据显示，~年，华星创业的通信服务领域，年营业收入分别为7.29亿元、10.06亿元、12.81亿元、13.1亿元、11.45亿元。 同期，在世纪鼎利的通信服务领域，年营业收入分别为3.51亿元、4.47亿元、4.57亿元、4.79亿元、4.02亿元。

由于上述华星创业和世纪鼎利营业的变化，过去5年间通信服务领域整体的收入规模在上升，但上升幅度逐渐减弱。 其中，两家通信服务领域的收入不期而遇地下跌。

华星创业和世纪鼎利上市后将目光投向了其他领域。 其中，华星创业宣布每年投资3.97亿元收购北京网络港湾科技有限企业，从而进入互联网服务业。 世纪鼎利花费6.25亿元收购上海智翔新闻科技迅速发展有限企业进入职业教育行业。

但是，两家企业的变革似乎也没有成功。 然后，选择销售壳。 其中，华星创业将于去年10月变更实际管理者。 鼎于去年7月发表了易主，但由于“业务合作的适合度、快速发展的期待和原来的构想有差异”等理由，还不知道是否停止股票转让，之后继续出售控制股票。

综合产业的现状和同行状况，据证券时报e企业记者的采访，今后几年，受市场关注的东方通信，期待企业在新闻通信技术服务和运营产业取得爆炸性的成长，可能性极低。

谁在导演闹剧？

东方通信为什么与5g有关，这从企业的两个定期报告中找到了一点答案。

关于新闻通信技术服务和运营产业，东方通信年报随着4g通信网络的迅速发展和成熟，大幅增加了移动通信技术服务的诉求，5g商用逐渐接近，互联网优化和服务业务后续市场的迅速发展空 半年报指出，随着4g通信网络的迅速发展成熟和nb-iot、5g等新技术的不断引进，新闻通信技术服务领域处于持续市场的迅速发展空之间。

对a股投资者来说，在介绍企业业务前景时，上述对没有实质性副本的前景的描述可能已经不可思议了。 华星创业、世纪鼎利两个东方通信的同行竞争对手，去年的定期报纸上也有同样的话。

但是，在a股市场热炒5g的概念下，东方通信被炒成了5g的头牌。 年11月26日首次涨水停止以来，东方通信涨水停止的收盘价达到了25次，其中，节日后上市以来，上演了11日10次涨水停止的神话。

随着企业股价的高涨，东方通信的董事处理了最近最忙的上市企业的董事。 年11月28日首次发表股票交易异常变动公告以来，东方通信共计进行了16次“风险提示”(其中交易公告9次，风险提示公告7次)。 在此期间，不包括大股东普天东方通信集团、实际统治者中国普天新闻产业集团共计8次关于控股公司股票交易异常变动的咨询回答。

前五个《风险提示性公告》关于公司网和新闻安全产业指出，东方通信指出，这一主要产品是pdt和tetra方式的网络通信产品，与5g通信网络建设的关联性很低。 关于新闻通信技术服务和运营产业，目前国内4g通信网络的建设尚未正式启动，具体的快速发展过程还没有确定，该产业参与5g通信网络的建设和参与份额还不清楚。

第六部分《风险提示性公告》关于公司网和新闻安全产业，东方通信指出，该产业的主要产品是pdt和tetra方式专业网通信产品，到目前为止，该产业与5g通信互联网建设没有关系。 东方通信指出，关于新闻通信技术服务和运营产业，该产业的主要产品是4g等运营商的商用互联网通信工程服务和运营服务，到目前为止，该产业没有与5g通信互联网建设相关的营业收入

对于上述的“风险提示”，减轻红眼的游资似乎没有馀地。 证券时报e企业记者整理说，东方通信在上升过程中已经登上了12次龙虎排行榜，部分营业部频繁出入。

在12届龙虎排行榜上，机构席位从未出现过，全部游资于证券公司营业部。 其中西藏东方富证券拉萨团结路第二营业部排名最多的次数为15次(出现在6次且购买和销售前5位)，累计购买3.93亿元，销售3.34亿元。

活跃的营业部和平安证券银川凤凰北街营业部共计10次上榜，累计销售2.47亿元，1.38亿元。 华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部只排了7次名，其购买金额也超过3亿元，累计购买额达到3.2亿元，销售了9959万元。

到目前为止的年11月21日，上海证券交易所就市北高新技术( 600604 )的异常趋势，向部分证券公司提出了“关于部分顾客交易异常的提示”。 当时，市北高新技术连续11个交易日“一字”上涨停止，累计涨幅达到186.36%。 上海证券交易所以此为重点监视股票，加强异常交易的监督管理。

反观东方通信的股价可疑性大于市北高科技。 任何高位接战的游资，都要付出疯狂的代价。