【美联储2019年将结束缩表 人民币汇率上涨】

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会议记录显示，大部分参加者认为今年即将停止缩短表是可取的，并认为这将越来越明确，以完成联邦储备系统资产负债表正常化的过程。

新京报(记者顾志娟)北京时间2月21日，联邦储备系统发表了1月份的会议记录。 在这次会议上，联邦储备系统的决策没有增加资金，联邦基金的利率目标范围维持在2.25%到2.5%之间。 根据会议记录，fomc (联邦公开市场委员会)对2019年结束缩短表的意见高度统一。 机构预计联邦储备系统不久将宣布停止缩短表的计划。

今天人民币对美元汇率上涨，离岸人民币盘一时突破6.70关口，至16:30收盘价报6.7101，比上一交易日上涨135个基点。

预计今年内结束缩短表

会议记录显示，大部分参加者认为，最好在今年不久( before too long )停止缩短表( desirable )，以便完成联邦储备系统资产负债表正常化进程。

中金企业研究报告认为，联邦储备系统明确了今年的收缩表，有助于市场吃放心丸，缓解收缩表对金融市场不稳定的担忧。 中金企业预计，3月份的fomc会议将大致宣布停止缩短表的计划。

关于结束缩表后AP资产负债表的规模，fomc认为AP资产的保存规模可能比以往预想的要大。 会议记录显示，大部分委员预计，缩编结束后，储备水平可能会大大高于比较有效地实施货币政策所需的水平。 有与会者认为，在缩短表结束后，允许储备下降几乎没有利润，会产生短期利率变动的不当风险等价格，这些价格可能超过利润。 这些参与者认为，在结束资产回购时，为了相对稳定平均储备水平，必须开始增加资产以抵消非储备负债的增加。

美联储停止缩短表后，将调整资产内部配置。 与会者表示，鉴于委员长长期最初持有国债的计划，资产回购结束后，从机构mbs收到的大部分本金将支付给国债进行投资。

方正证券研报称，持续的缩短导致商业银行的过度流动性急剧下降。 危机过后，由于APQE的流动性投入，美国商业银行已经把大量过度准备金下的流动性管理作为习性。 年9月美国联邦存款打开缩小表后，美国联邦存款总资产仅减少了10%(4260亿美元)，但准备金负债暴跌了25%(5450亿美元)，商业银行对危机后明显扩大的准备金的控诉不再过剩。 准备金暴跌后，联邦基金的利率接近目标上限。 如果年内不停止缩短表，超额准备金利率将无法管理联邦基金利率上限，联邦储备制度的现有利率控制将难以继续。 因为这个联邦储备制度必须在下半年停止缩短表。

将来的增产节奏依然不明确

在1月31日会议结束后发表的会议声明中，fomc删除了关于“进一步增资”的表述。 去年12月的会议声明说:“联邦基金的利率目标范围在某种程度上扩大与经济活动的持续扩大、强大的劳动力市场条件、中期接近2%的目标通货膨胀一致。” 这次会议声明的表现是:“委员会继续扩大经济活动、强大的劳动力市场条件、委员会2%对称目标附近的通货膨胀是最可能的结果。 鉴于世界经济和金融的迅速发展和通货膨胀压力的缓和，委员会对未来联邦基金利率目标范围的调整保持耐心。 ”。 市场将这次会议的声明评价为“最鸽派”的声明，解释为联邦准备制度推迟今年增收路径的信号。

根据2月21日发表的会议记录，今年后期的增收节奏依然不明。 与会者指出，维持现在联邦基金利率目标范围的风险很小。 现在联邦基金的利率水平在中性政策利率估计范围之下。 另外，通货膨胀小，资产评价值比几个月前的水平低。 但是多个参加者说，现在不知道应该如何调整今年后期联邦基金的利率目标范围。 有与会者认为，只有在通货膨胀结果高于其基准预测时，才需要增收。 其他几位与会者说，如果经济的迅速发展如预期的那样，今年晚些时候进行增收是合适的。

据中金企业研究报告，联邦储备系统内部对今年后期增收门槛的看法存在差异，这是最大的意外。 这些分歧表明，联邦储备系统在增资问题上可能没有市场想象的那么“鸽派”。

光银行金融市场部的周茂华分析师对记者表示，目前市场预期联邦储备系统首次加息，但从联邦储备系统释放新闻来看，联邦储备系统依赖于经济数据来表现，具体来说，联邦储备系统的加息节奏主要依赖于通货膨胀、就业表现、经济停滞的程度， 如果经济数据总体符合市场预期，联邦储备系统将继续增收，但增收次数可能明显比去年晚。

周茂华认为，从整体上看，联邦储备系统缓和政策正常化的节奏减弱美元内的动力，制约美国无风险利率上升空之间，有助于缓解包括中国在内的新兴经济体外部金融环境紧缩的压力。 部分新兴经济体政策空之间有所扩大，新兴市场的本币稳定基础进一步巩固，资本回流的美国压力缓和，新兴市场的经济稳定性增强，特别是部分评价特征明显的新兴经济体风险资产资金流入。

星期三美元指数为96.5527，涨幅为0.04%。 星期四，美元指数总体小幅下跌，到16:35左右为96.4168，下跌幅度为0.14%。

2月21日，人民币金币中间价格报为6.7220，比上一交易日上涨338点。 21日上午，岸、离岸人民币兑美元汇率均出现一定上涨，离岸人民币突破6.70关口，最高上涨至6.6920。 离岸人民币突破6.69关口，最高上涨到6.6893。 截止到16:30，离岸人民币金币回收报告为6.7101，比上一交易日上升135个基点，创1月31日以来的最高记录。