【美年健康背负40亿商誉包袱引起并购后遗症】

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“购买”在收购“后遗症”的民间健康诊断领域有很高的商誉等课题

年资本市场，民间体检领域发生了两件大事，这改变了整个领域的结构。

美国年大健康开始a股的借款上市进程，二是爱康国宾决定私有化。 美年大健康后来租了壳，收购慈铭健康诊断，逐渐成为领域的领头羊，直到今天。 爱国宾扛着“中国体检第一股”的旗帜，走私有化之路已经三年了。 关于瑞慈医疗，最终在香港联合所上市成功。 这些股票的简称和代码分别是美年健康( 002044，sz )、爱康国宾( nasdaq:kang )、瑞慈医疗( 01526，hk )。

至此，三个领域的领导人各占一方，国内体检领域形成了三个鼎立之势。 之后，3家公司在领域内合并收购，企业今后的迅速发展也隐藏了风险。

现在美国的年健康超过700亿元的市值，超过60亿元的年收入，领导着爱康国宾和瑞慈医疗，但其巨大的身体量，背负着40亿元商誉的沉重负担。 瑞慈医疗的收购结果是资产负债率高的远征海对面的爱康国宾一直偏向江东。

体检连锁机构的资本之路

2003年“非典”后，体检领域迎来了风口，从今年开始，更多的人认识到体检的重要性，为更多的资本展示了体检领域的机会。

最初出发的慈铭体检是优秀的，也最初冲击了资本市场。 从2010年开始，慈铭体检尝试a股独立ipo，取得了认可文。

慈铭体检策划ipo时，美国年健康策划合并。 年11月，分布在上海、北京等8个城市拥有13个健康诊断中心的美年健康(当时还被称为美年产业)与沈阳、哈尔滨等14个城市拥有18个健康诊断中心的沈阳大健康合并，正式更名为美年大健康。

但是，慈铭体检的独立ipo没能达成“临门一脚”，于去年1月宣布延期。

而且，慈铭体检ipo的折雷三个月后，爱康国宾在美国纳斯达克正式挂牌。 再过三个月，瑞慈医疗成立，之后决定在港股上市。

慈铭体检，爱康国宾，美国年大健康是第一个“三足鼎立”。 年8月，美年健康在江苏三友上市，通过交易安排锁定慈铭健康诊断的控制权，最终将后者纳入麾下。

为了美国年健康租壳发售，远征太平洋东海岸的爱康国宾也是“回乡”的意思，年8月，爱康国宾推进私有化，谋求回归a股，那时登陆纳斯达克才18个月。

必须注意收购“后遗症”

收购慈铭体检后，美年健康确立了体检连锁机构“哥哥”的地位。

据该年报报道，截至年底，企业复盖32个省市自治区、215个核心城市，目前部署了400多个健康诊断中心。

领域第二位爱康国宾宣布，截至去年3月底，拥有110个健康诊断中心的瑞慈医疗在其年度报告书中，目前有44个健康诊断中心，其中30个设施正在运营。

据《每日经济信息》记者整理，上市前，美国年健康通过收购实现了迅速扩张，收购了深圳瑞格尔等小型健康诊断机构，迅速进入当地市场。

壳牌上市后，美国年健康借助资本市场的力量，完成了多项收购。

其中包括亳州市汇才健优医疗服务有限企业等14家企业的收购、德阳美年大体检医院有限企业的收购等5家企业、美因健康科技(北京)有限企业的收购、上海大象医学科技有限企业的部分所有权等。

年健康相关人员对记者说，现在企业旗下有“美年大健康”、“慈铭”、“美兆”、“奥亚”四个企业品牌，定位不同，其中“美年大健康”和“慈铭健康诊断”是服务大众健康诊断的专业连锁企业品牌

美国年健康也由此实现了业绩的巨大增长，上市前3年(年~年)的美国年健康收入分别为6.3亿元、9.78亿元、14.3亿元，净利润分别为8017.85万元、4524.59万元、1.46亿元。 上市后3年(年~年)年营业收入分别为21.01亿元、43.14亿元、62.33亿元，净利润分别为2.6亿元、4.52亿元、6.14亿元。

此外，美国健康的商誉也水涨船高。 记者表示，截至年底，该企业商誉为40.46亿元，占总资产的比例为32.42%； 这个数据在年报上公布时只有7.1亿元。

美国年健康发表在年度报告中，其中收购慈铭体检的商誉为29.66亿元。

关于瑞慈医疗，当年~年的营业收入分别为5.98亿元、8.03亿元、9.35亿元、10.9亿元。

有趣的是，瑞慈医疗背负着债务的负担。 根据其年度报告，合同未折扣金的计算，年12月31日的金融负债为人民币9.28亿元(年:人民币4.95亿元)，瑞慈医疗表示，年流动负债增加以满足新体检中心和专科医院建设投资的需要。

另外，据记者统计，瑞慈医疗达到10.42亿元的流动负债中，一年的到期贷款为5.79亿元。 此外，还有3.77亿元的贸易和其他支付。 其流动资产中，现金及现金等价物约5.96亿元，库存、限制现金类易变的流动资产共计约2.4亿元。